Caixin Futures : Pression générale sur les métaux noirs, les attentes de baisse du prix du coke s’accentuent

⑴ Le marché de l’acier poursuit un schéma de fluctuation à bas niveau, la production continue de baisser tandis que la demande demeure relativement résiliente. La structure entre offre et demande ne s’est pas encore détériorée davantage, mais la perspective restant orientée vers une faible dynamique de demande n’a pas changé, limitant ainsi le potentiel de hausse. ⑵ Du côté des capitaux, sur le contrat rebar 10, les vingt premières positions voient une réduction simultanée des positions longues et courtes, avec une réduction plus marquée des positions courtes. Sur le contrat hot-rolled coil 10, les deux types de positions diminuent également, avec une intensity de délestage comparable. D’un point de vue technique, le contrat rebar 10 clôture stable avec une réduction de positions ; il convient de surveiller la résistance de la moyenne mobile sur 40 jours en haut, le support inférieur se déplaçant vers la zone des 3090 yuans par tonne. ⑶ Du point de vue de la valorisation, la pression persistante sur les profits des aciéries s’intensifie, l’étendue des pertes s’élargit, mais les prix sur le marché sont proches du coût de l’électricité de la vallée pour les fours électriques à l’est de la Chine, rectifiant ainsi la sous-évaluation antérieure. Dans l’ensemble, la pression sur les stocks subsiste, la réalité relativement faible limite la hauteur des rebonds, le marché attend la libération des bénéfices macroéconomiques ; à court terme, il est difficile de franchir les limites supérieures et inférieures. ⑷ Le minerai de fer oscille à bas niveau ; du côté de l’offre, les négociations salariales chez BHP n’ont pas abouti ; certains types chez FMG connaissent des restrictions de livraison, combinées à une baisse saisonnière des expéditions après la fin du rush de l’exercice fiscal de juin, ce qui entraîne un certain soutien à court terme sur le marché du fait de ces perturbations d’offre. ⑸ Sur le marché, le contrat 09 clôture en baisse avec des oscillations et une réduction de positions ; la résistance supérieure pourrait se situer autour de 770 yuans par tonne, tandis que le support inférieur reste surveillé autour de 750 yuans. Du côté des capitaux, les vingt premières positions voient une réduction des longs et des shorts, avec des diminutions plus importantes sur les shorts ; il faudra suivre l’évolution des flux de capitaux par la suite. Dans l’ensemble, les perturbations d’offre n’ont pas complètement disparu mais, dans le contexte général de baisse de la demande, la dynamique de hausse sur le marché demeure limitée, le schéma oscillatoire devrait se maintenir à court terme. ⑹ Le coke oscille à bas niveau, la pression sur la sécurité dans les régions productrices reste élevée, la reprise des mines de charbon du Shanxi est lente et l’offre demeure limitée. Du côté de la demande, la production de fonte brute recule depuis les niveaux élevés ; combinée à la montée des anticipations de baisse sur le coke, les acheteurs aval font des achats en fonction des besoins immédiats, les intermédiaires baissent graduellement les prix pour écouler les stocks et l’activité de marché reste morose, le prix du charbon devrait osciller faiblement à court terme. ⑺ Du côté des capitaux, sur le contrat 09, les vingt premières positions voient une réduction simultanée de longs et de shorts, avec une réduction des longs plus importante et un manque de volonté offensive chez les acheteurs. Sur le plan technique, le contrat 09 clôture en baisse avec des oscillations et une réduction de positions ; la résistance supérieure est exercée par les moyennes mobiles sur 40 et 60 jours, tandis que le support inférieur surveille la zone des 1250 yuans par tonne. ⑻ La dynamique du coke reste faible, les prix du charbon dans les hauts-fourneaux continuent de baisser, les profits des entreprises de coke se réparent légèrement, la volonté de produire demeure plutôt positive, ce qui devrait permettre une stabilité, voire une augmentation de la production. Du côté de la demande, la production de fonte brute atteint un pic avéré, avec des attentes de recul par la suite ; de plus en plus de sidérurgies contrôlent leurs volumes, et la dynamique de reconstitution des stocks s’affaiblit davantage. ⑼ En termes de valorisation, l’écart de prix entre le contrat principal de futures et le spot reste important, la valorisation du marché est à un niveau relativement bas. Dans l’ensemble, les pertes des aciéries continuent de s’élargir, leur volonté de pression sur les matières premières augmente, la première baisse sur le coke est imminente, le marché manque de dynamique de rebond à court terme ; toutefois, l’écart de base important pourrait limiter l’espace de baisse.