Pré-ouverture de Wall Street | Les contrats à terme sur les trois principaux indices boursiers évoluent en ordre dispersé, TSM surperforme les prévisions mais subit tout de même des ventes

Tendances du marché avant l'ouverture

1. Le jeudi 16 juillet, avant l'ouverture des marchés américains, les trois principaux indices à terme de Wall Street évoluent de manière divergente. Au moment de la rédaction, le Dow Jones à terme est en hausse de 0,17 %, le S&P 500 à terme recule de 0,26 %, et le Nasdaq à terme baisse de 0,93 %.

2. Au moment de la rédaction, l’indice DAX allemand recule de 0,90 %, le FTSE 100 britannique de 0,19 %, le CAC40 français de 0,83 % et l’Euro Stoxx 50 de 0,56 %.

3. Au moment de la rédaction, le pétrole WTI monte de 0,18 % et atteint 79,74 dollars le baril. Le Brent cède 0,08 %, à 84,88 dollars le baril.

Nouvelles du marché

Un optimisme extrême devient un frein ? L'économie « Boucle d'Or » est là, mais Wall Street ne décolle plus. Les investisseurs à la hausse sont enivrés par le scénario idéal de « Boucle d'Or », poussant la prise de risque à des niveaux extrêmes, rendant désormais difficile de discerner la prochaine source de dynamisme pour le marché. Richard Privorotsky, associé chez Goldman Sachs, déclare : « La poursuite de la tendance haussière dépendra finalement des indications de résultats et du niveau d’exposition, plutôt que des titres de presse. L'énergie demeure un facteur macro clé, mais à ce stade, le contexte inflationniste s'améliore. » Selon Privorotsky, cette saison de résultats devrait se solder par de bonnes performances ; le secteur bancaire a largement franchi la barre des résultats, et le rapport d'ASML (ASML.US) montre que la demande en investissement de capital dans les semi-conducteurs reste saine. « Comme pour la plupart des valeurs liées à l’intelligence artificielle, le problème n’est plus limité aux données elles-mêmes, mais à savoir si ces données sont suffisamment impressionnantes au regard des positions actuelles », ajoute-t-il. L’enquête sur les gestionnaires de fonds réalisée cette semaine par Bank of America révèle que la proportion de liquidités détenues par les professionnels a atteint un niveau extraordinairement bas, tandis que l’indicateur « bull/bear » de la banque émet un signal d’alerte. Par ailleurs, les données de Deutsche Bank montrent que les stratégies systématiques sont actuellement très surpondérées, et les marges de manœuvre pour des achats additionnels sont très limitées. Les CTA axés sur la tendance ont atteint la limite supérieure historique de leur exposition actions, au 72e percentile ; tandis que les fonds de contrôle de la volatilité sont encore plus extrêmes, au 91e percentile.

Première hausse des taux en Corée du Sud depuis trois ans et demi : la vague des puces AI déclenche un virage de politique, le cycle de resserrement s’amorce. Le 16 juillet, la Banque de Corée a relevé son taux directeur de 2,50 % à 2,75 %, une hausse de 25 points de base, première augmentation depuis janvier 2023, conformément aux attentes du marché. Cela marque la fin officielle d’un cycle de quatre baisses consécutives depuis la fin 2024 et le début d’un nouveau cycle de resserrement. Cette hausse trouve son origine dans une transformation structurelle de l’économie impulsée par l’intelligence artificielle. La croissance dépassant toutes les prévisions, le gouvernement coréen a porté, le 14 juillet, son anticipation de croissance du PIB pour 2026 de 2,0 % à 3,0 %. Si cela se réalise, ce serait la progression la plus rapide depuis 2021. La croissance nominale du PIB devrait atteindre 12,3 %, soit le niveau le plus élevé depuis 30 ans, depuis 1996. Le FMI a déjà revu la prévision de croissance coréenne pour 2026 à la hausse, à 2,6 %, une révision plus forte que celle des 30 principales économies mondiales. La Banque de Corée précise que ce cycle des semi-conducteurs est radicalement différent des précédents. Dans son rapport au Parlement, elle indique que ce cycle d’expansion débuté en mars 2023 a déjà duré 40 mois, soit bien plus que la moyenne historique de 29 mois des cinq cycles d’expansion enregistrés entre 2000 et 2020. Son moteur principal vient des investissements compétitifs des entreprises mondiales de technologie pour anticiper la mutation de l'écosystème IA, plutôt que de la demande cyclique traditionnelle.

Régulateurs coréens à l’offensive pour calmer le marché ! Augmentation des marges et arrêt temporaire du lancement des ETF sur actions individuelles avec effet de levier. La Corée du Sud suspend temporairement la cotation de nouveaux ETF sur actions individuelles avec effet de levier pour freiner la volatilité du marché. Les ETF adossés à Samsung Electronics et SK Hynix avaient récemment connu une popularité croissante, provoquant des fluctuations majeures. La Financial Services Commission (FSC) sud-coréenne a déclaré jeudi dans un communiqué que cette interdiction durerait jusqu'à ce que la situation du marché se stabilise. Les autorités vont également porter le montant minimum requis en espèces sur compte pour négocier des ETF à effet de levier de 10 millions à 30 millions de wons (environ 20 300 dollars), mesure qui entrera en vigueur le 5 août. Ces initiatives constituent l’effort le plus complet à ce jour du gouvernement coréen pour contenir l’engouement des particuliers. Cette frénésie spéculative a transformé la bourse coréenne de 4,1 milliards de dollars en un des marchés les plus brûlants et instables du monde. Les règles ont été annoncées à l'issue d'une réunion entre régulateurs, responsables du ministère des finances et le Gouverneur de la Banque centrale, suite à une inquiétude croissante au sujet des ETF adossés à Samsung et SK Hynix qui créent une volatilité excessive.

Ultimatum de "quelques semaines" de la part du directeur de l'IEA : si le détroit d'Hormuz demeure fermé, l'économie mondiale subira un nouveau choc. Fatih Birol, directeur de l'Agence internationale de l'énergie (IEA), a lancé mercredi lors du Forum sur la sécurité d’Aspen à Colorado un avertissement sévère : si le transit via le détroit d’Hormuz ne s’ouvre pas dans les prochaines semaines, l’économie mondiale pourrait faire face à de nouveaux défis. Birol indique que l’escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran a déjà plongé les marchés dans l’incertitude, menaçant sérieusement le transport de pétrole, engrais, gaz naturel et autres marchandises via cette route stratégique. « Si le détroit d’Hormuz demeure fermé, l’économie mondiale, incluant le Moyen-Orient, les pays en développement et l’Asie, pourrait à nouveau rencontrer des difficultés », insiste-t-il. « Le délai pour résoudre cette crise se compte en semaines, pas en mois – le détroit doit être totalement et sans condition rouvert. »

Après avoir donné un signal favorable aux investissements nationaux la semaine dernière, le ministre japonais des Finances déclare que la croissance peut conduire le GPIF à revoir l’allocation d’actifs. Au Parlement jeudi, le ministre des Finances japonais, Katsuki Katayama, a détaillé une politique clé. Selon lui, la transformation des politiques publiques accroît nettement le potentiel de croissance de l’économie japonaise. Cette évolution positive apporte une justification puissante pour que le Fonds national de pension publique (GPIF) ajuste l’allocation de ses actifs lors de ses évaluations annuelles, et augmente la part d'investissement domestique. Katayama souligne que le GPIF, le plus grand fonds de pension public du monde, procède chaque année à des évaluations de portefeuille en fonction des changements d’hypothèses macro-économiques. Il insiste sur le fait qu’avec la politique gouvernementale focalisée sur l’investissement, le Japon traverse une étape de transition structurelle majeure et que la hausse du taux de croissance potentiel doit logiquement être un facteur central de la réévaluation de l’allocation domestique et internationale du GPIF.

Nouvelles sur les actions individuelles

Le mécanisme « acheter la rumeur, vendre la réalité » rejoué ! TSMC (TSM.US) : bénéfice net au T2 bondit de 77% à un record, le titre chute pourtant de près de 5%. Soutenue par une demande exceptionnelle en puces AI, TSMC (TSM.US) a publié jeudi un bénéfice au deuxième trimestre bien supérieur aux attentes. TSMC affiche des revenus trimestriels de 1,27 billion de TWD (39,45 milliards USD), en hausse de 36% sur un an (prévision du marché : 1,264 billion de TWD) ; le bénéfice net s’établit à 706,562 milliards de TWD, soit une croissance de 77,4% sur un an et 23,4% sur un trimestre (consensus : 632,64 milliards de TWD). Le premier fondeur mondial de puces affiche un record de bénéfice net pour un cinquième trimestre consécutif, grâce à l’explosion de la demande en infrastructures AI qui a boosté les commandes en procédés avancés et technologies de packaging. TSMC indique que les procédés avancés (7 nm et moins) représentent 77% du chiffre d’affaires des wafers. Les dépenses d’investissement pour 2026 devraient atteindre entre 60 et 64 milliards USD, supérieur à l’estimation précédente (52-56 milliards USD). La société prévoit une croissance du chiffre d'affaires en USD légèrement supérieure à 40%, contre plus de 30% anticipés auparavant. Toutefois, après publication des résultats, l’action TSMC a chuté de près de 5% avant l’ouverture, certains investisseurs prenant leurs profits après l'annonce positive.

Lilly (LLY.US) investit 3,8 milliards USD dans les psychédéliques ! Acquisition d’AtaiBeckley (ATAI.US) avec une prime de 26%. Eli Lilly (LLY.US) a accepté d’acquérir AtaiBeckley Inc. (ATAI.US) pour jusqu’à 3,8 milliards USD, démontrant l’intérêt croissant des grands laboratoires pour les médicaments psychédéliques (médecine psychédélique) longtemps restés côté. Lilly offrira 6,75 USD en cash par action et jusqu’à 2,50 USD supplémentaires par action en fonction des étapes clés du développement. Le prix de base est supérieur de 26% à la clôture d’AtaiBeckley mercredi.

Le Japon veut constituer une « équipe nationale de robots » et acquérir 27 500 puces NVIDIA (NVDA.US) Rubin ! Le super cycle AI passe du cloud à « l’AI physique ». Le gouvernement japonais et de grandes entreprises locales ont fondé une alliance – Noetra Corp – qui prévoit d’acheter 27 500 GPU AI nouvelle génération auprès de NVIDIA, pour construire un cluster massif pour l’AI de robots, développer des modèles nationaux, et soutenir l’ambitieux projet robotique du gouvernement, encouragé par les politiques publiques et les plus grandes entreprises du pays.

La vague AI provoque une explosion de la demande pour les systèmes de lithographie : ASML veut augmenter ses prix, TSMC refuse. Des sources indiquent qu’ASML compte augmenter le prix de ses machines de fabrication de puces, créant une divergence avec son plus gros client TSMC. TSMC s’oppose à cette hausse. ASML aurait discuté récemment avec TSMC d’une augmentation des prix de ses systèmes de lithographie EUV, et informé des clients de sa volonté de majorer de 10% le prix de ses systèmes DUV. TSMC juge que la machine EUV à haute ouverture numérique de ASML, à plus de 350 millions d’euros (soit 410 millions USD), coûte trop cher pour la production de masse – elle est réservée à la recherche, pour l’instant.

Apple (AAPL.US) augmente le prix de l’abonnement mensuel AppleCare+ de 50 cents. Apple a légèrement relevé le coût de l'abonnement AppleCare+, une nouvelle hausse tarifaire dans un contexte de pénurie mondiale de puces mémoire et de pressions multiples sur différentes industries. Les forfaits mensuels AppleCare+ pour Mac et iPad augmentent de 0,50 USD, l'offre annuelle de 5 USD. Cette hausse ne s’applique qu’aux nouveaux abonnés ; les anciens utilisateurs conservent leurs tarifs actuels. Cette démarche s’inscrit dans la politique continue d’augmentation de prix d’Apple : le mois dernier, la société avait déjà augmenté les tarifs des iPad, Mac, Vision Pro, HomePod et Apple TV. Le marché s’attend à ce qu’Apple augmente aussi les prix de son produit phare iPhone lors du lancement en septembre.

Prime de 28% pour l’acquisition de « l’élu » ! Stripe et Advent Capital présentent une offre en cash de 53,4 milliards USD pour racheter PayPal (PYPL.US). On confirme que Stripe, géant des paiements numériques, et Advent International, fonds de private equity, ont soumis une offre d’acquisition pour PayPal, valorisée à 53,4 milliards USD. Selon des sources, l’offre est de 60,50 USD en cash par action. Stripe, Advent et Block investiront collectivement 17 milliards USD en actions dans la transaction. Le conseil d’administration de PayPal devrait se réunir le 20 juillet pour étudier la proposition, qui inclut environ 50 milliards USD de financement bancaire, avec une prime de 28% sur le cours de clôture de PayPal mardi.

UnitedHealth (UNH.US) relève fortement ses prévisions annuelles et signe un bénéfice trimestriel nettement supérieur aux attentes. UnitedHealth a revu à la hausse ses perspectives annuelles après avoir publié un bénéfice trimestriel bien au-dessus des attentes de Wall Street, consolidant ainsi sa reprise post-crise historique. Pour le second trimestre, UnitedHealth affiche un chiffre d'affaires de 112 milliards USD (+0,3 %), dépassant de 1,14 milliard USD les prévisions ; le bénéfice par action ajusté atteint 6,38 USD, soit 1,46 USD de mieux qu’attendu. Le groupe vise désormais un BPA ajusté pour l’année de 19,50 à 20 USD, contre plus de 18,25 USD précédemment, dépassant l’estimation des analystes. UnitedHealth a aussi mieux maîtrisé ses coûts médicaux, surpassant les prévisions Bloomberg et réalisant le bénéfice le plus élevé du consensus. Son CFO, Wayne DeVitte, affirme que ces nouveaux objectifs constituent une base solide pour la croissance annuelle historique du BPA de 13% à 16%. Les données du premier semestre, jugées plus favorables, ont encouragé la révision des prévisions.

GE Aerospace (GE.US) dépasse les attentes au T2, commandes en forte hausse, perspectives annuelles relevées. GE Aerospace publie, pour le deuxième trimestre, un BPA de 2,02 USD et un chiffre d'affaires de 12,6 milliards USD, tous deux dépassant le consensus (1,86 USD, 11,9 milliards USD). Les nouvelles commandes, à 16,5 milliards USD, sont supérieures au chiffre d'affaires trimestriel et en hausse de 17% sur un an, illustrant une forte demande. Pour 2026, GE vise une croissance du CA dans la fourchette « des hautes dizaines » au lieu de 10 à 12 %, et relève son BPA de 7,10-7,40 USD à 7,65-7,85 USD.

Plusieurs activités en croissance : Abbott (ABT.US) surpasse les attentes au T2 et remonte ses prévisions de résultats. Abbott a publié un second trimestre supérieur aux attentes, grâce à la progression de la plupart de ses activités, et a relevé ses prévisions de bénéfices pour 2026. Selon le communiqué de jeudi, le CA du trimestre est de 12,6 milliards USD, mieux que les 12,5 milliards attendus ; le BPA ajusté de 1,31 USD dépasse le consensus de 1,28 USD. Abbott vise désormais un BPA ajusté annuel compris entre 5,45 et 5,60 USD (médiane relevée de 5 cents).

Indicateurs économiques importants et agenda des événements

À 20h30 (heure de Pékin) : Nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage US de la semaine du 11 juillet, indice manufacturier de la Fed de Philadelphie en juillet, taux de croissance mensuel des ventes au détail US en juin.

À 22h00 : Taux de croissance mensuel de l'indice des ventes de maisons existantes US en juin (données saisonnières).

À 00h30 le lendemain : Discours de Logan, membre votant du FOMC 2026 et président de la Fed de Dallas.

À 01h25 le lendemain : Discours de Schmid, membre votant du FOMC 2028 et président de la Fed de Kansas City.

À 07h00 le lendemain : Discours du vice-président de la Fed Jefferson sur l’économie et la politique monétaire.

À 09h00 le lendemain : Discours national du Président Trump des États-Unis.

Prévisions de résultats

Vendredi matin : Netflix (NFLX.US), Alcoa (AA.US)