La Banque centrale de Corée réfute la théorie du pic des semi-conducteurs : la demande stimulée par l’IA continue de dépasser l’offre, prolongeant le cycle haussier jusqu’en 2026

La Banque centrale de Corée a clairement réfuté les inquiétudes du marché selon lesquelles le boom des semi-conducteurs aurait atteint un sommet, et a affirmé que le cycle d'expansion du marché mondial des semi-conducteurs devrait se prolonger pendant une période considérablement longue.

Le 13 juillet, dans une réponse écrite soumise au député Park Sung-hoon du parti Pouvoir du Peuple, la Banque centrale de Corée a déclaré que, grâce à l'investissement massif dans les infrastructures liées à l'IA qui stimule fortement la demande, alors que le rythme d'expansion de la production reste nettement inférieur, le cycle actuel de croissance des semi-conducteurs est toujours intact. Ce jugement va plus loin que la précédente prédiction de la Banque, selon laquelle le cycle d'expansion se poursuivrait jusqu'en 2026, laissant entendre que la fenêtre temporelle d'expansion pourrait être élargie.

Les prévisions de grandes banques d'investissement telles que JPMorgan, Goldman Sachs et Morgan Stanley viennent corroborer cette évaluation. Selon la Banque centrale de Corée, ces institutions estiment qu'en dépit de l'incertitude concernant la vitesse de diffusion de l'IA, sa couverture et sa rentabilité, la plupart des grandes banques prévoient que le marché mondial des semi-conducteurs restera solide au moins jusqu'à l'année prochaine.

Ce cycle dépasse déjà la moyenne historique, avec un dynamisme renforcé

La Banque centrale de Corée souligne que le cycle actuel d'expansion des semi-conducteurs a débuté en mars 2023 et dure déjà depuis 40 mois, dépassant la moyenne historique de 29 mois des cinq cycles d'expansion entre 2000 et 2020.

La Banque souligne aussi que l'intensité de ce cycle est nettement supérieure aux niveaux historiques. « Le boom actuel des semi-conducteurs, tiré par les investissements dans l'infrastructure IA, notamment les centres de données mondiaux, montre une dynamique bien plus forte que lors des phases d'expansion précédentes », a-t-elle déclaré dans la réponse écrite.

Par rapport aux cycles précédents, la logique motrice de cette expansion s'avère fondamentalement différente. Selon la Banque centrale de Corée, cette expansion est conduite par des investissements compétitifs d'entreprises anticipant que l'IA transformera profondément l'écosystème industriel, et non par la simple demande d'électronique grand public ou de l'informatique traditionnelle.

Les goulets d'étranglement côté offre apportent un soutien structurel

Côté offre, la Banque centrale de Corée considère que les limitations de l'expansion de la production constituent un facteur clé de maintien du boom.

Elle explique que la production de produits haute performance est très complexe et nécessite beaucoup de temps ; de plus, la demande actuelle privilégie les produits personnalisés tels que la mémoire à large bande passante (HBM), ce qui ralentit encore davantage le rythme d'expansion de l'offre par rapport aux cycles précédents.

Ce trait structurel implique que même si la demande fluctue, l'offre ne risque pas de dépasser la demande à court terme, offrant ainsi une certaine protection aux prix et à la conjoncture.

La prise de position de la Banque centrale s'est clairement renforcée

Cette réponse écrite marque une révision à la hausse de l'évaluation de la Banque centrale de Corée sur les perspectives des semi-conducteurs. En novembre dernier, Lee Ji-ho, alors directeur du Bureau d'enquêtes et actuel vice-président, déclarait lors de la présentation des perspectives économiques que le cycle des semi-conducteurs « pourrait se prolonger jusqu'en 2026 », mais restait prudent quant à une possible extension jusqu'en 2027.

En janvier, l'ancien gouverneur Rhee Chang-yong exprimait lui aussi un optimisme prudent lors d'une conférence de presse, affirmant que « quels que soient les vainqueurs finaux dans le secteur de l'IA, les semi-conducteurs sont indispensables », et prévoyant que l'industrie « devrait au moins rester robuste pendant l'année à venir ».

Cette réponse écrite prolonge encore ces jugements, avec une formulation plus claire, révélant une confiance accrue de la Banque centrale de Corée dans le dynamisme du marché des semi-conducteurs par rapport à auparavant.