Apyx publie le plan de mise à niveau 2.0 pour reconstruire le mécanisme de rachat, afin de faire face aux tests de résistance et aux risques de retrait de liquidité.

BlockBeats rapporte que le 16 juin, Apyx a publié un nouvel article annonçant le lancement officiel du cadre « Apyx 2.0 » après avoir subi le plus grand test de résistance depuis le mois de juin. Ce cadre procède à une refonte systématique du mécanisme de rachat, de la structure de collatéralisation et des indicateurs de transparence, afin de répondre aux risques antérieurs de décorrélation du prix et d'afflux massif de rachats.

Apyx indique que, lancé en février et ayant atteint environ 500 millions de dollars de volume en circulation, le protocole a récemment traversé une pression de marché significative : notamment, STRC (son actif de garantie principal) a subi sa plus forte correction historique, l'apxUSD est tombé temporairement à environ 0,90 dollar sur le marché secondaire, et le protocole a dû gérer d’importantes demandes de rachat, tout en maintenant sa solvabilité globale.

Ce test de résistance a révélé que le principal problème réside dans la conception du mécanisme du coussin de surcollatéralisation. Apyx précise que, dans des conditions extrêmes, permettre les rachats à la valeur nette d'inventaire (NAV) crée une incitation structurelle où « les premiers à racheter profitent, les détenteurs restants subissent les pertes », ce qui accélère les sorties de fonds et érode le coussin du système.

Pour y remédier, Apyx 2.0 introduit un « système de double valeur » pour remplacer l'ancien cadre basé uniquement sur la NAV. Dans le nouveau système, la « Redemption Value (valeur de rachat) » devient la référence de tarification commune à toutes les opérations de minting et de rachat, applicable en contexte de stress comme en marché normal ; tandis que la « Total Collateral Value (valeur totale du collatéral) » sert à afficher l'intégralité des réserves, incluant la partie de surcollatéralisation.

Le protocole souligne que la différence entre ces deux valeurs constitue un coussin de risque transparent et visible, mais que ce coussin n’est plus utilisé directement pour effectuer des rachats à la valeur nominale, éliminant ainsi la « fenêtre d’arbitrage sans risque » et évitant que des demandes massives de rachat ne déclenchent un risque systémique en cas de chute des marchés. Selon Apyx, ce changement permettra au coussin de passer du statut de « cible prioritaire d’arbitrage » à celui de « stabilisateur cumulatif ».

De plus, Apyx prévoit d’introduire un mécanisme de RFQ (Request for Quote pour les rachats), permettant aux utilisateurs, en période de tension sur le marché, de négocier directement avec la contrepartie via un système d’appariement d’offres afin d’améliorer l’efficacité de sortie de liquidité et de réduire l’impact des rachats automatiques sur les prix.