Aviso de negociación de oro: se publicarán las actas del FOMC, ¿se romperá el estancamiento entre compradores y vendedores de oro?

Huitong Noticias, 7 de octubre — El oro al contado subió levemente ayer, impulsado por la demanda de refugio ante la volatilidad de los bonos franceses y la preocupación sobre los bonos estadounidenses. Al mismo tiempo, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años retrocedió desde máximos de 24 años y el dólar se debilitó desde su punto más alto en un año, brindando un doble apoyo al precio del oro.

El miércoles (7 de octubre) en la sesión asiática temprana, el oro al contado cotizaba cerca de los 4170 dólares por onza. El martes, el precio del oro subió un 0,57%, respaldado por la pausa en la subida de los rendimientos de los bonos estadounidenses y la debilidad del dólar. Al cierre del martes en Nueva York, el oro al contado subió un 0,57% a 4163,78 dólares por onza, y los futuros del oro en Estados Unidos para entrega en diciembre avanzaron un 0,7% con un precio de liquidación de 4187,10 dólares por onza. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años retrocedió levemente después de alcanzar el lunes el nivel más alto en más de 20 años, mientras que el dólar cayó desde su máximo anual, haciendo que el oro cotizado en dólares fuera más barato para los inversores que poseen otras monedas.

Regresa la demanda de refugio: la volatilidad de los bonos franceses y la preocupación por los bonos estadounidenses impulsan el precio del oro

El principal motor del alza del oro el martes fue el regreso de la demanda de refugio. El analista de mercado de American Gold Exchange, Jim Wyckoff, afirmó: “Debido a la volatilidad del mercado de bonos franceses y al aumento de la preocupación por el mercado de bonos estadounidenses, estamos viendo cierta demanda de refugio en el oro”. En algunas regiones de la eurozona, especialmente en Francia, el aumento constante de la deuda pública y el déficit presupuestario mantienen nerviosos a los inversores, lo que impulsa el alza de los rendimientos de los bonos soberanos.

Esta lógica de refugio contrasta con la presión de la semana pasada: en ese entonces, el impacto fiscal de Francia impulsó los rendimientos de los bonos estadounidenses, fortaleció el dólar y presionó al oro; ahora, la preocupación generada por la volatilidad de los bonos franceses se está transformando en demanda de refugio en oro, mientras que la pausa en la subida de los rendimientos de los bonos estadounidenses proporciona un apoyo adicional al precio del oro.

Caída del dólar y los rendimientos: el oro gana aire

La caída del dólar y de los rendimientos es el motor directo de la recuperación del oro. El lunes, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años alcanzó su máximo en más de 20 años para luego retroceder levemente; el rendimiento a 10 años bajó 4,2 puntos básicos a 5,269%, el de 30 años cayó 2,2 puntos básicos a 5,642% y el de 2 años retrocedió 4,4 puntos básicos a 4,789%. El dólar cayó desde su máximo anual, haciendo que el oro cotizado en dólares sea más accesible para compradores extranjeros.

El estratega macroeconómico de FHN Financial, Will Compernolle, señaló que los operadores están tomando un respiro y esperando el próximo catalizador importante, que podría ser el PPI o el CPI. Los rendimientos ya están en niveles altos; antes de subir más, los operadores necesitan razones más convincentes que impulsen la venta de bonos.

Esta perspectiva implica lo siguiente para el oro: si los rendimientos se mantienen estancados en niveles altos, la presión sobre el metal dorado disminuirá y se abrirá espacio para un rebote.

Subasta de bonos sólida: la demanda no ha disminuido notablemente, pero persisten las preocupaciones

La subasta robusta de bonos a tres años el martes reforzó el impulso alcista de los bonos del Tesoro estadounidense. La subasta de bonos a tres años registró una buena demanda, con una tasa de adjudicación del 4,932%, inferior al rendimiento de mercado secundario en el momento del cierre de ofertas. Los compradores directos obtuvieron el 31,7% de la adjudicación, el nivel más alto desde febrero. Sin embargo, el ratio de cobertura fue de 2,62 veces, ligeramente por debajo del promedio de 2,65 veces de las seis subastas anteriores. Esta combinación indica que la demanda a corto plazo es aceptable, pero los inversores aún muestran cautela.

Olivier d'Assier, director sénior de investigación en toma de decisiones de inversión en SimCorp, señaló que, aunque el mercado de bonos ha sido objeto de ventas recientemente, es demasiado temprano para volverse optimista respecto a los bonos del Tesoro estadounidense.

Subrayó que “una crisis está en curso, pero actualmente nadie propone soluciones creíbles; la mayoría de los gobiernos ni siquiera pretende esforzarse por lograr el equilibrio presupuestario”. Esta evaluación implica para el oro que las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal persistirán, proporcionando un respaldo de refugio a mediano y largo plazo.

Expectativas de suba de tasas: probabilidad del 22% en octubre, 84% en diciembre

El mercado muestra una marcada divergencia en la valoración de las subas de tasas de la Fed. Tras el crecimiento de empleo en EE.UU. en septiembre menor a lo esperado, el mercado ha reducido las apuestas de una suba de tasas de la Fed este mes.

Según la herramienta CME FedWatch, los operadores actualmente ven solo un 22% de probabilidad de suba de tasas de la Fed este mes, pero la expectativa para diciembre sigue siendo del 84%. Esta divergencia genera un efecto complejo para el oro: la caída en la probabilidad de suba de tasas en octubre proporciona cierto apoyo a los precios, pero la elevada probabilidad de suba en diciembre sugiere que la perspectiva de política monetaria sigue siendo predominantemente restrictiva.

El acta de la reunión FOMC de la Fed de septiembre se publicará el jueves (zona horaria GMT+8), y podría ayudar a determinar la dirección de la política monetaria futura. Si el acta resulta “dovish”, podría confirmar el repricing dovish del mercado y respaldar al oro; si resulta “hawkish”, podría reavivar las expectativas de suba de tasas y presionar al precio del oro.

Opinión de las instituciones: TD Securities prevé que el oro superará los 5000 dólares en 2027

A pesar de enfrentar factores desfavorables en el corto plazo, el panorama a largo plazo cuenta con el respaldo de las instituciones.

Analistas de la reconocida TD Securities afirmaron en un informe que la compra sostenida de ETF y la demanda de inversores autónomos siguen proporcionando apoyo al oro. La firma mantiene su predicción original de que el precio del oro superará los 5000 dólares por onza en 2027.

Esta proyección se basa en la lógica a largo plazo de compras constantes de ETF y la demanda de inversores autónomos, lo que contrasta con el escenario actual de presión a corto plazo.

Además, la resiliencia de las exportaciones de petróleo de Oriente Medio y la liberación de reservas de emergencia del G7 han aliviado las preocupaciones de suministro y han impulsado la caída de los precios del petróleo, lo que en cierta medida ha reducido los temores inflacionarios y ejerce un efecto indirecto y complejo sobre el oro.

Resumen

El principal motor de la subida actual del oro es el regreso de la demanda de refugio y la caída tanto del dólar como de los rendimientos de los bonos estadounidenses. La volatilidad de los bonos franceses y la preocupación por los bonos estadounidenses impulsan la entrada de fondos hacia el oro, mientras que el retroceso del rendimiento del bono estadounidense a 10 años desde su máximo en 24 años y la caída del dólar desde su punto más alto en un año ofrecen un doble apoyo al precio del oro. La demanda en la subasta del bono a tres años fue sólida, pero el ratio de cobertura mostró cierta debilidad, reflejando la cautela de los inversores. El mercado asigna una probabilidad del 22% a una suba de tasas en octubre y del 84% en diciembre; el acta de la reunión FOMC de septiembre de la Fed será un catalizador clave para la dirección a corto plazo.

TD Securities mantiene una postura optimista y prevé que el oro superará los 5000 dólares en 2027. Con el retroceso del dólar y los rendimientos, junto a la vuelta de la demanda de refugio, el oro consigue espacio para respirar a corto plazo, aunque la expectativa de suba de tasas en diciembre sigue siendo elevada, lo que podría limitar el rebote cerca de los 4200 dólares. El acta del FOMC y los próximos datos de inflación serán las variables clave para el rumbo a corto plazo del oro.


(Gráfico diario del oro al contado, fuente: Yihuitong)

A las 7:53 (GMT+8), el oro al contado cotizaba a 4166,87 dólares por onza.