Gran migración de oro de los bancos centrales en varios países; los riesgos de refugio y sanción están remodelando el panorama global del almacenamiento de oro de los bancos centrales.
Huitong Network, 11 de septiembre—— Rhona OConnell, directora de análisis de mercados para Europa, África y Asia de StoneX, señaló que los recientes informes de los medios pueden inducir a error al mercado; los bancos centrales de varios países no están vendiendo reservas de oro, sino que están ajustando la ubicación de almacenamiento del oro por preocupación ante el riesgo de sanciones o confiscación de activos. Tanto Francia como Países Bajos han completado operaciones de traslado de oro; el acontecimiento clave fue la congelación de las reservas del banco central ruso en 2022. El 2 de septiembre, el Banco Central de los Países Bajos anunció oficialmente un plan para trasladar 86 toneladas de oro, con el fin de aumentar la liquidez y la capacidad de resistir riesgos durante crisis. El patrón global de almacenamiento de oro por parte de los bancos centrales está siendo reconfigurado.
Muchos titulares de noticias son propensos a inducir a error al mercado, haciéndole creer que los bancos centrales de cada país están vendiendo masivamente sus reservas de oro.
Rhona OConnell, directora de análisis de mercados para Europa, África y Asia de StoneX, señala que esto no es así; los bancos centrales solo están ajustando la ubicación de almacenamiento del oro. El motivo central detrás de ello es la creciente preocupación del mercado acerca de que las reservas almacenadas en el extranjero enfrenten el riesgo de sanciones y confiscación. OConnell desglosa esta tendencia global de traslado de oro de los bancos centrales utilizando ejemplos de Francia y Países Bajos. El 2 de septiembre, el Banco Central de los Países Bajos anunció el plan de traslado de oro, completando un total de 86 toneladas transferidas transfronterizamente, lo que ha llamado la atención del mercado global de metales preciosos.
Operaciones de los bancos centrales de Francia y Países Bajos: canje contable + transporte físico, no venta de oro
Rhona OConnell menciona que entre junio de 2025 y enero de 2026, el Banco Central de Francia vendió 129 toneladas de oro almacenadas en Nueva York, lo cual representa menos del 5% de sus reservas oficiales totales de 2,437 toneladas. Posteriormente, recompraron ese oro en el mercado europeo, por lo que en esencia fue un traslado a París. Los reportes periodísticos en ese entonces causaron confusión, enfatizando la venta de oro almacenado en EE.UU. sin mencionar la recompra en Europa; en realidad, solo fue un cambio de la ubicación de almacenamiento.
Países Bajos siguió una operación similar, con lógicas muy parecidas. De las 86 toneladas trasladadas, 59 toneladas fueron cambiadas de ubicación e ingresaron a bóvedas de Londres; otras 27 toneladas fueron transportadas físicamente, directamente desde Nueva York y Ottawa hasta Zeist, Países Bajos, probablemente exentas del proceso de refundición para barras de entrega aceptable en Londres. El total trasladado por el Banco Central de los Países Bajos se compone así: 59 toneladas mediante cambio de ubicación más 27 toneladas por transporte físico.
El presidente del Banco Central de los Países Bajos, Olaf Sleijpen, afirmó que este traslado de oro mejora la comerciabilidad de las reservas de oro neerlandesas. Aunque el banco central no anticipa tener que utilizar estas reservas, deben reforzar la resiliencia económica del país y la capacidad de respuesta ante crisis.
El riesgo de sanciones pone en alerta y lleva a los bancos centrales a repensar la seguridad de las reservas
El riesgo de confiscación de activos es el principal motor detrás de esta serie de traslados de oro. Rhona OConnell analiza que el evento que aceleró esta tendencia fue la congelación por parte de los países occidentales de aproximadamente 300 mil millones de dólares en reservas del Banco Central de Rusia en 2022. Este suceso envió un mensaje claro a los bancos centrales de países no alineados:
Recientemente, otro evento similar también llamó la atención del mercado: el Banco de Inglaterra custodia oro venezolano, el cual seguirá congelado mientras el gobierno del Reino Unido no reconozca al actual régimen de Venezuela. Rhona OConnell añadió que Venezuela ha solicitado recientemente la devolución del oro, y que algunos informes mencionan la implicación de EE.UU. en las negociaciones; los indicios sugieren una posible conexión entre esta cuestión y las recientes transacciones entre EE.UU. y Venezuela.
Importante cambio en la estructura de las reservas de oro neerlandesas, el oro resalta su papel como ancla de confianza
El Banco Central de los Países Bajos afirma que este movimiento busca fortalecer la capacidad de respuesta ante crisis y mejorar la liquidez y comerciabilidad de sus reservas. Explican que el oro guardado en Nueva York y Ottawa no puede ser movilizado rápida y directamente en situaciones de crisis. Colocar un mayor porcentaje en Londres refuerza el papel del oro como “ancla de confianza”. El banco considera el oro como el activo de reserva definitivo, ideal para cubrir riesgos sistémicos extremos.
Antes de este traslado, Países Bajos guardaba cerca del 31% de su oro en territorio nacional, alrededor del 18% en Londres, más del 31% en Nueva York y cerca del 20% en Ottawa. Tras el ajuste, el 32% de las reservas oficiales de oro quedan en Londres, mientras que Nueva York y Ottawa conservan el 18.5% cada uno. La reubicación reduce considerablemente la proporción almacenada en bóvedas norteamericanas, trasladando más reservas hacia Londres y el país, optimizando la disponibilidad de recursos ante entornos de crisis.
Conclusión
Las operaciones de traslado de oro por parte de los bancos centrales de Francia y Países Bajos aclaran el malentendido en el mercado sobre la supuesta “venta de oro” por parte de bancos centrales. En realidad, se trata de una gran redistribución de activos de oro motivada por razones de seguridad de reservas. El evento de la congelación de reservas en el extranjero en 2022 cambió profundamente los criterios de evaluación de los bancos centrales sobre la seguridad de los activos de reserva; la ubicación física de almacenamiento del oro ya es un aspecto crítico en la gestión de reservas. Con el ajuste en la distribución del oro, Países Bajos reduce su exposición a bóvedas de Norteamérica y refuerza la liquidez de sus reservas ante crisis.
Esta serie de acciones por parte de los bancos centrales continúa respaldando el valor estratégico de mantener oro a largo plazo y sugiere que la configuración global del almacenamiento oficial de reservas de oro seguirá evolucionando, siendo relevante para los inversores en metales preciosos monitorear de cerca los movimientos futuros de los bancos centrales.
Gráfico diario del oro spot. Fuente: Yihuitong
Zona horaria GMT+8, 11 de septiembre, 12:19. Oro spot cotizando a 4,320.77 dólares/onza
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