TD Securities advierte: si el oro pierde dos niveles clave, la venta podría acelerarse

El oro ha devuelto parte de sus ganancias recientes, pero sigue mostrando una relativa fortaleza dentro del sector de metales preciosos. Los analistas de materias primas de TD Securities, Ryan McKay y Bart Melek, señalaron en un informe este jueves que el repunte de los precios de la energía y la creciente probabilidad de una subida de tasas por parte de la Reserva Federal no han alterado el desempeño relativo del oro frente a otros metales preciosos.

Los dos analistas afirman que, por ahora, el oro logra mantenerse en rangos elevados; sin embargo, los próximos datos económicos y noticias del mercado serán factores clave que influyan en el precio a corto plazo, destacando que los datos de inflación serán especialmente críticos.

TD Securities pone especial atención a dos niveles de precios. Los analistas escribieron que si el oro cae por debajo de los 4,367 dólares por onza, los Asesores de Negociación de Materias Primas (CTA) podrían convertirse en vendedores moderados; si cae aún más, por debajo de los 4,300 dólares, los fondos sistemáticos podrían iniciar ventas masivas.

Sin embargo, la presión a corto plazo no implica que desaparezca el impulso a largo plazo. TD Securities considera que el resurgimiento de la temática de la depreciación del dólar, la constante compra de oro por parte de bancos centrales y la reanudación de las adquisiciones por parte de ETF de oro servirán como soporte importante para los precios del oro.

“Datos sólidos y una Reserva Federal de tono agresivo probablemente solo generarán ventas relativamente moderadas en el corto plazo, retrasando el próximo repunte, más que causar una caída significativa”, escribieron McKay y Melek.

Al momento de redactar este informe, el oro al contado cotiza alrededor de 4,327 dólares por onza.

Warsh con tendencia hawkish, el oro bajo presión a corto plazo

Las declaraciones recientes del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, han sido un factor importante en la evaluación de TD Securities sobre los riesgos de corto plazo para el oro.

En un análisis detallado de la semana pasada, Melek señaló que el tono agresivo de Warsh en la conferencia de Jackson Hole podría convertirse en un importante viento en contra para el oro en el corto plazo.

En esa ocasión, Warsh advirtió que la inflación no ha mostrado una desaceleración convincente, que los responsables de política monetaria deben asegurarse de que la inflación regrese al objetivo del 2% y enfatizó que ese objetivo es firme y fijo. Además, afirmó que las condiciones financieras actuales no son restrictivas.

Melek indicó que, según Warsh, “los datos no favorecen la contención del Índice de Gastos de Consumo Personal y del IPC”, y que el alza de precios energéticos, así como la fortaleza económica, siguen siendo factores fundamentales que impulsan el alza general de los precios.

El mercado ha ajustado claramente sus expectativas sobre el rumbo de las tasas de interés de la Reserva Federal como resultado. Melek menciona que los inversores empiezan a considerar más probable que la Fed suba tasas en septiembre y diciembre, lo cual supone un cambio importante respecto a las expectativas previas a las declaraciones de Warsh.

A corto plazo podría caer a 4,200 dólares, pero el objetivo a largo plazo sigue siendo alcista

Melek opina que, aunque el dólar siga bajo presión, el oro podría seguir corrigiendo a corto plazo.

Señala que la Fed ha reafirmado firmemente su compromiso con la estabilidad de precios y considera que la política monetaria sigue siendo la herramienta más eficaz para lograr ese objetivo, lo que implica que el mercado podría estar ignorando temporalmente la lógica de operar con la depreciación del dólar.

Anteriormente, los operadores impulsaron el precio del oro por la relajación de las condiciones financieras derivada de la intervención del Tesoro en el extremo largo de la curva de bonos. Melek considera que, tras debilitarse ese factor, el oro podría devolver parte de sus ganancias recientes y hacia fin de año caer hacia el extremo inferior del rango de 4,200 a 4,700 dólares por onza.

Al mismo tiempo, enfatiza que tasas más altas en el frontal de la curva deberían contrarrestar cualquier mejoría financiera que genere el Tesoro mediante operaciones de liquidez en el tramo largo.

Melek considera que la postura del presidente de la Fed ahora es ligeramente más restrictiva que en julio. La economía sigue mostrando buen desempeño y la inflación se mantiene por encima del objetivo, por lo que el mercado ya descuenta dos subidas de tasas en septiembre y diciembre.

Sin embargo, si el mercado petrolero se equilibra y los mayores tipos de interés debilitan la demanda agregada, estabilizando finalmente la inflación, la Fed debería ganar confianza para flexibilizar la política y cumplir su mandato de pleno empleo. Melek prevé que este cambio finalmente respaldará que el oro alcance el objetivo de TD Securities de 5,350 dólares por onza en el tercer trimestre de 2027.

Los bancos centrales, inversores institucionales y minoristas de oro físico también podrían ser los catalizadores de la próxima subida. Melek sostiene que estos inversores siguen viendo al oro como una herramienta atractiva de diversificación de carteras y podrían estar esperando un mejor punto de entrada.