El Departamento del Tesoro de EE. UU. concreta recompra de bonos a largo plazo por más de 5.000 millones de dólares, pero las ventas de bonos del Tesoro continúan y el rendimiento a 10 años se acerca al 5%.
60 mil millones de dólares siguen siendo limitados en comparación con el mercado estadounidense de bonos del Tesoro, que tiene un tamaño de aproximadamente 32 billones de dólares, y no alcanzan el “efecto impactante” que algunos inversores habían anticipado. Los estrategas de Deutsche Bank señalaron francamente que es como si el Departamento del Tesoro hubiera creado un monstruo que ahora debe ser alimentado constantemente.
El Departamento del Tesoro de Estados Unidos llevó a cabo el jueves la primera operación de recompra de bonos a largo plazo con una escala máxima tres veces mayor que el límite anterior por evento, pero, según la reacción del mercado, esta "expansión triplicada" no produjo el efecto "impactante" esperado por los inversores, y la venta de bonos estadounidenses continuó.
En la mañana del jueves 10 de septiembre, hora del este de EE. UU., el Departamento del Tesoro confirmó que el tamaño máximo de la recompra de bonos a largo plazo de ese día fue de 6.000 millones de dólares. Tras la confirmación de esta escala al inicio de la sesión bursátil estadounidense, los precios de los bonos estadounidenses ampliaron aún más sus caídas. Durante la sesión europea del jueves, el rendimiento del bono estadounidense de referencia a 10 años superó el 4,90% y llegó a tocar el 4,94% en la sesión bursátil estadounidense, registrando un nuevo máximo desde octubre de 2023 y acercándose al umbral del 5%.
De hecho, el mercado ya había dado su respuesta a la primera ronda de esta "expansión triplicada" el día anterior. El miércoles, el Departamento del Tesoro anunció un plan de recompra para el jueves de hasta 6.000 millones de dólares, haciendo que el rendimiento del bono estadounidense a 10 años superara el 4,85% durante la sesión, el nivel más alto desde noviembre de 2023.
Según Bloomberg, los 6.000 millones de dólares siguen siendo limitados para el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, que asciende a unos 32 billones de dólares, y no alcanzan el "efecto impactante" que algunos inversores esperaban previamente. El estratega de Deutsche Bank, Steven Zeng, fue aún más directo y señaló que esto es como si el Tesoro hubiera "creado un monstruo al que ahora tiene que alimentar continuamente".
6.000 millones de dólares siguen siendo el extremo bajo de las expectativas, Wall Street incluso barajaba los 10.000 millones
Esta recompra es la primera operación a gran escala después de que el Departamento del Tesoro ampliara repentinamente el plan de recompra a largo plazo el 19 de agosto.
En ese momento, el Departamento del Tesoro anunció que ampliaría al menos al doble el tamaño de las recompras de apoyo de liquidez para bonos a 10-20 y 20-30 años, aumentando el límite máximo por evento de 2.000 millones a al menos 4.000 millones de dólares. Posteriormente, la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, indicó que el tamaño de una sola recompra podría superar los 4.000 millones de dólares, lo que elevó aún más las expectativas del mercado.
Al final, el monto anunciado de 6.000 millones de dólares, aunque triplica el límite anterior, no alcanzó el nivel más agresivo que algunas instituciones de Wall Street habían anticipado. El mercado llegó a esperar que el tamaño de la recompra alcanzara entre 7.000 y 8.000 millones de dólares, mientras que las previsiones de Morgan Stanley y Jefferies llegaban a 10.000 millones.
Por lo tanto, aunque los 6.000 millones de dólares representan una "expansión significativa" en términos nominales, en el contexto de expectativas de mercado ya altas, solo puede considerarse el extremo inferior del rango de expectativas. Reuters también señaló que los inversores esperaban previamente acciones más agresivas por parte del Tesoro, incluso contemplando un tamaño máximo de unos 10.000 millones de dólares.
El alza del petróleo y las preocupaciones inflacionarias "avivan el fuego" de la venta de bonos estadounidenses
Justo cuando el tamaño de la recompra no logró sorprender, los bonos estadounidenses a largo plazo enfrentaron también la doble presión del aumento del precio del petróleo y los temores inflacionarios.
Según Bloomberg, el mismo día en que el Departamento del Tesoro anunció el plan de recompra de 6.000 millones de dólares, el fuerte aumento del precio del petróleo incrementó las preocupaciones del mercado sobre una inflación persistentemente alta, lo que llevó a que el rendimiento de los bonos estadounidenses continuara en ascenso. El jueves, el precio del petróleo seguía en niveles elevados y se mantenía la venta masiva en el mercado global de bonos.
Esto también destaca la diferencia entre lo que puede solucionar la recompra del Tesoro y las contradicciones fundamentales actuales del mercado de bonos estadounidenses. La recompra se centra principalmente en bonos antiguos con menor liquidez, proporcionando a bancos y otras instituciones una vía de venta para liberar espacio en sus balances y ayudarlos a participar en nuevas emisiones; sin embargo, no puede eliminar directamente el impacto de un déficit fiscal masivo, la oferta de bonos del Tesoro ni las expectativas de inflación sobre los rendimientos a largo plazo.
¿Aún se puede ampliar más?
El foco de atención del mercado ahora es si el Departamento del Tesoro continuará ampliando el tamaño de las recompras en el futuro.
Por el momento, el Departamento del Tesoro no ha prometido mantener en 6.000 millones de dólares cada una de las futuras operaciones, sino que ha declarado que el tamaño de las seis recompra restantes de bonos nominales a largo plazo en este trimestre fiscal será de al menos 4.000 millones de dólares. Esto significa que los 6.000 millones no son un estándar fijo ya determinado, y las operaciones futuras aún tienen margen de ajuste.
Krishna Guha, economista jefe de Evercore ISI, y su equipo señalan que el anuncio del miércoles podría indicar que Janet Yellen está aceptando la realidad de que las recompras solo pueden desempeñar un papel limitado, es decir, que el Departamento del Tesoro de EE. UU. no puede evitar a largo plazo que los factores fundamentales determinen los rendimientos a largo plazo.
Sin embargo, también hay en el mercado otra expectativa: si los rendimientos a largo plazo siguen subiendo rápidamente, el Tesoro podría verse obligado a ampliar aún más el tamaño de las recompras.
Joseph Purtell, gestor de cartera de Neuberger Berman, considera que, en teoría, el tamaño de las recompras podría incluso ampliarse a decenas de miles de millones de dólares, sin que exista un límite claro.
La cuestión es que los 6.000 millones de dólares ya han demostrado que confiar únicamente en la "expansión triplicada" no ha detenido la actual ola de ventas de bonos estadounidenses. A medida que el rendimiento a 10 años marca nuevos máximos desde 2023 durante dos días consecutivos y se acerca al nivel del 5%, el verdadero enfoque se centrará en hasta dónde podrá "ampliar su caja de herramientas" el Tesoro en adelante, y si una recompra de mayor escala realmente podrá cambiar la lógica de fijación de precios de los bonos estadounidenses a largo plazo.
Disclaimer: The content of this article solely reflects the author's opinion and does not represent the platform in any capacity. This article is not intended to serve as a reference for making investment decisions.
You may also like
SpaceX ajusta completamente el modelo de construcción de centros de datos de IA: expansión ralentizada y fortalecimiento de la confiabilidad
Según medios de comunicación, Elon Musk ha realizado un gran ajuste en la gestión de los centros de datos, nombrando a un veterano del negocio de cohetes como nuevo responsable. El nuevo equipo directivo exige completar pruebas más exhaustivas antes de poner en funcionamiento los centros de datos, así como instalar más sistemas de respaldo de energía y refrigeración, sacrificando la velocidad de construcción para lograr una mayor fiabilidad. La semana pasada, un corte de energía en el centro de datos de Memphis provocó la desconexión de algunos modelos Grok y generó un efecto dominó para clientes de alquiler de capacidad computacional como Anthropic y Google.
¿El mercado estadounidense perdió las “buenas noticias” frente a sus ojos? Las expectativas de ganancias aumentan de manera poco común; estrategas dicen que los fundamentos son tan fuertes que “no parecen reales”.
Seaport Research Partners considera que el mercado de acciones estadounidense está enfrentando una divergencia evidente entre las ganancias corporativas y el desempeño de los precios de las acciones: las ganancias del segundo trimestre son sólidas, los analistas siguen revisando al alza las expectativas, pero las preocupaciones sobre las altas tasas de interés y la sostenibilidad de las ganancias están presionando las valoraciones. Los sectores industrial y transporte podrían presentar oportunidades de precios incorrectos. Sin embargo, si la Reserva Federal vuelve a emitir señales de aumento de tasas, a corto plazo podría generar presión sobre el mercado de acciones.
Las elecciones intermedias de Estados Unidos se acercan, Wall Street apuesta por un Congreso dividido, ¿el mercado podría experimentar un respiro moderado?
Con la proximidad de las elecciones de medio término en Estados Unidos, Wall Street en general apuesta por un escenario de "Congreso dividido", con el Partido Demócrata recuperando la Cámara de Representantes y el Partido Republicano manteniendo el Senado, creyendo que esto limitará políticas radicales y reducirá la incertidumbre. Los datos históricos muestran que, desde 1950, cuando hubo un Congreso dividido bajo presidentes republicanos, el S&P 500 tuvo un aumento anual promedio del 13,7%, superior al 8,3% cuando los republicanos controlaron el Congreso y al 4,9% cuando lo hicieron los demócratas. Si los resultados electorales se desvían de las expectativas, el mercado podría experimentar una volatilidad significativa.
El conocido inversor de las acciones estadounidenses, Eric Jackson, se une al comité asesor de Shengda Technology (SDA.US) para apoyar la estrategia de internacionalización y el desarrollo de relaciones con los inversores de la empresa.
Eric Jackson, fundador de EMJ Capital y reconocido inversor tecnológico, se ha unido oficialmente al comité asesor de la empresa.
Crypto prices
More
