El precio del petróleo vuelve a los 100 dólares, avivando temores de inflación; los operadores aumentan fuertemente las apuestas por subidas de tasas del Banco Central Europeo y del Banco de Inglaterra.
Con el continuo aumento de los precios internacionales de la energía, lo que intensifica la preocupación del mercado sobre una inflación persistentemente alta en el próximo año, los operadores están incrementando significativamente sus apuestas a que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra suban aún más las tasas de interés.
De acuerdo con lo informado por la APP de noticias financieras Zhihui Finance, a medida que los precios internacionales de la energía continúan aumentando, exacerbando la preocupación del mercado sobre una inflación persistentemente alta en el próximo año, los operadores están incrementando significativamente sus apuestas a que tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Inglaterra (BOE) suban aún más las tasas de interés. Actualmente, el mercado de permutas de tasas de interés prevé que para finales de 2027 ambos bancos centrales podrían aumentar las tasas en aproximadamente 90 puntos básicos en total. Sin embargo, algunos inversores e instituciones de Wall Street consideran que el mercado podría estar descontando excesivamente el alcance de futuras subidas de tasas.
Los últimos precios de permutas de tasas de interés muestran que el mercado prevé actualmente que el BCE aumentará las tasas un total de unos 90 puntos básicos para diciembre de 2027, el nivel más alto desde el inicio del presente ciclo de endurecimiento monetario. Esto significa que se espera que el BCE implemente al menos tres subidas de 25 puntos básicos en este periodo, y el mercado también incorpora una probabilidad de aproximadamente el 60% para una cuarta subida de tasas.
Las expectativas de subidas de tasas por parte del Banco de Inglaterra también se han intensificado de manera notable. El mercado de permutas prevé que el BOE aumentará las tasas un total de casi 90 puntos básicos en el futuro; si esta expectativa se materializa, la tasa de referencia del Reino Unido alcanzará su nivel más alto desde febrero de 2025.
El factor principal que está impulsando el giro agresivo del mercado es el repunte de los precios de la energía.
Europa y el Reino Unido dependen en gran medida de las importaciones de petróleo, y especialmente de gas natural, por lo que sus economías son más sensibles que países productores de energía como Estados Unidos ante las subidas de los precios internacionales de la energía. A medida que la guerra en Irán incrementa el riesgo sobre el suministro energético y el precio internacional del crudo supera nuevamente los 100 dólares por barril, los inversores temen que una nueva ola de tensiones en la energía pueda impulsar aún más la inflación a través de canales como transporte, electricidad, costes de producción y precios al consumo.
Lauren van Biljon, directora sénior de inversiones en Allspring Global Investments, señaló que el precio del crudo ya ha superado nuevamente los 100 dólares, y que las economías y la inflación del Reino Unido y Europa siguen estando fuertemente vinculados a los precios de la energía.
Aparte del shock de los precios de la energía, el desempeño económico de la eurozona ha demostrado ser más resiliente de lo esperado, lo que también se convierte en una razón importante para que el mercado eleve considerablemente las expectativas de subidas de tasas por parte del BCE. Si la economía puede soportar tasas de interés más altas, el BCE tendría más margen de maniobra para controlar la inflación.
Actualmente, el mercado espera en general que el BCE suba las tasas en la reunión de política monetaria que celebrará este jueves. Joachim Nagel, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, ya insinuó previamente un aumento de tasas para esta semana, aunque mantiene la cautela respecto al rumbo futuro de la política.
El rápido aumento de las expectativas de subidas de tasas se ha transmitido también rápidamente al mercado de bonos europeos. El miércoles, los rendimientos de los bonos soberanos a corto plazo de Europa subieron en general, con el rendimiento de los bonos alemanes a dos años —los más sensibles a los cambios de política monetaria— ascendiendo hasta el 3,08%, el nivel más alto desde junio de 2024.
No obstante, a medida que el mercado apuesta por múltiples subidas de tasas por parte del BCE y el BOE en el futuro, algunos inversores creen que la cotización actual resulta demasiado agresiva.
Aunque los funcionarios del BCE muestran una mayor disposición a endurecer aún más la política monetaria a corto plazo, siguen siendo relativamente cautos respecto a múltiples subidas consecutivas de tasas. Aunque Nagel sugirió que podría haber una subida este jueves, no realizó compromisos claros sobre un endurecimiento prolongado posterior.
En cuanto al Banco de Inglaterra, su gobernador, Andrew Bailey, también trató de restar importancia recientemente a la posibilidad de nuevas subidas de tasas.
Emma Moriarty, directora de inversiones en CG Asset Management, considera que, dado que la economía británica aún es débil, no es muy probable que el shock inflacionario sea tan grave como para que el BOE tenga que realizar hasta cuatro subidas de tasas para controlarlo.
Van Biljon tampoco considera razonable el rápido aumento de las expectativas de subidas por parte del BOE. Evelyne Gomez-Liechti, profesional del sector, manifestó que actualmente los inversores podrían estar apostando erróneamente a un exceso de subidas de tasas por parte del BCE y del BOE.
Los estrategas de Bank of America también aconsejan a los inversores precaución ante las expectativas tan agresivas descontadas en el tramo corto de tasas del BCE. Consideran que todavía no hay pruebas suficientes de que el repunte de los precios de la energía se haya traducido en presiones inflacionarias más amplias y persistentes, y que los futuros vientos en contra económicos crecientes en la eurozona también limitarán la magnitud de las subidas de tasas que el BCE pueda acometer.
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