Medios japoneses: El Banco de Japón planea subir las tasas de interés en 25 puntos básicos la próxima semana, el ritmo de alzas podría acelerarse a "una vez por trimestre".

El Banco de Japón se está preparando para subir nuevamente las tasas de interés en la reunión de este mes, acelerando notablemente el ritmo de alzas y dando señales cada vez más claras de un cambio de política.

Según Kyodo News Agency el día 8, el Banco de Japón planea elevar la tasa de política monetaria del nivel actual de aproximadamente 1.0% a cerca de 1.25% en la reunión de decisión de política monetaria que se celebrará del 17 al 18 de septiembre. Si se lleva a cabo, esto marcaría el nivel más alto en unos 31 años, además sería la segunda subida de tasas en tres meses desde la reunión de junio.

Reuters, citando fuentes al tanto, informó el mismo día que el Banco de Japón se inclina por un aumento convencional de 25 puntos básicos y está considerando acelerar el ritmo de subidas a aproximadamente una vez por trimestre.

Los factores centrales que alimentan las expectativas de esta subida de tasas son la presión inflacionaria causada por la depreciación del yen y el alza de precios del petróleo, así como la presión externa desde Estados Unidos. El Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, declaró públicamente el 31 de agosto: “Estoy convencido de que el gobierno japonés y el Banco de Japón tomarán medidas que favorezcan la apreciación del yen”, lo que el mercado interpretó como una presión sobre las decisiones del Banco de Japón.

El consenso es 25 puntos básicos, se descartan 50 puntos básicos

Aunque el mercado casi ha consensuado la subida de tasas en septiembre, el debate en torno a la magnitud del ajuste sigue siendo el foco principal.

Según fuentes citadas por Reuters, el Banco de Japón muestra escaso interés en aplicar una subida extraordinaria de 50 puntos básicos este mes, inclinándose por el estándar de 25 puntos básicos.

Las fuentes señalaron que optar por 25 puntos básicos busca evitar trastornos en el mercado y dejar margen para evaluar el impacto de tasas más altas en la actividad de empresas y hogares.

Analistas también subrayan que una subida agresiva podría ser contraproducente — el economista jefe de Rakuten Securities Economic Research Institute y ex funcionario del Banco de Japón, Nobuyasu Atago, declaró: “Un aumento de 50 puntos básicos podría percibirse como una señal de pánico por parte del Banco de Japón, enfocando la atención del mercado en el riesgo de rezagarse en la lucha contra la inflación.”

Kazuo Ueda, gobernador del Banco de Japón, afirmó la semana pasada que la situación económica y de precios está en línea con las expectativas, insinuando que los riesgos inflacionarios no han aumentado lo suficiente como para requerir una subida extraordinaria. A la vez enfatizó: “Queremos seguir incrementando tasas mientras las condiciones financieras sigan siendo flexibles, pero por otro lado, ya hemos subido tasas cinco veces y debemos evaluar cuidadosamente su impacto acumulado en la economía.”

Aceleración del ritmo de alzas y presiones múltiples de fondo

Esta aceleración en el ritmo de alzas refleja la combinación de presiones tanto internas como externas en Japón.

El informe de Kyodo News Agency señala que la depreciación del yen está fuertemente influida por la diferencia de tasas entre Japón y Estados Unidos, lo que encarece los bienes importados e incrementa la presión para corregir la excesiva depreciación del yen, siendo un impulsor clave para acelerar el ciclo de subidas.

Reuters, citando fuentes, informa que el conflicto en Oriente Medio, la rigidez del mercado laboral doméstico y la debilidad del yen, que aumenta los costes de importación, se combinan para elevar la inflación, motivando al Banco de Japón a considerar aceleraciones trimestrales en las alzas. Nobuyasu Atago prevé que este mes el Banco de Japón subirá la tasa a 1.25% y que para diciembre o enero próximo volverá a aumentar otros 25 puntos básicos, como forma de prevenir riesgos de inflación acumulativos.

Desde que abandonó la política de tasas negativas en marzo de 2024, el Banco de Japón ha mantenido generalmente un ritmo de alzas semestral. Si esta subida se concreta y se adopta una pauta trimestral, marcará una aceleración sustancial en la normalización de la política monetaria japonesa.

Persiste la postura dovish y no se deben ignorar las diferencias internas

Aunque las expectativas de alza de tasas están bastante claras, persisten voces prudentes dentro del Banco de Japón.

En el comité de política, compuesto por 9 miembros, las figuras dovish podrían mantener reservas sobre el ritmo actual, especialmente al acercarse la tasa de política al rango neutral interno estimado por el Banco de Japón (1.1% a 2.5%).

El único miembro que votó en contra de la subida al 1% en junio, Toichiro Asada, comentó a Reuters en julio que prefería esperar hasta ver una inflación impulsada por la demanda antes de apoyar una subida. La nueva integrante de orientación dovish, Ayano Sato, que se incorporó el 30 de junio, manifestó que el banco central debe considerar tanto los riesgos al alza inflacionaria como a la baja del crecimiento económico.

Mari Iwashita, estratega de tasas de Nomura Securities, comentó: “No me sorprendería si algunos miembros consideran necesario un camino de alzas más prudente de lo que espera el mercado. Es probable que el Banco de Japón insista por ahora en la subida de 25 puntos básicos.”

Actualmente, el crecimiento interanual de préstamos bancarios en Japón sigue siendo de 5.4% y las condiciones financieras generales aún son flexibles, lo que otorga al Banco de Japón margen para continuar la normalización del ciclo político paso a paso, en lugar de verse forzado a actuar de forma agresiva.