Auch die Unterstützung von Eli Lilly bringt keinen Aufschlag: Der Ausgabepreis von TRex Bio (TRXB.US) sinkt auf das untere Ende der 14-Dollar-Spanne.

Das TRex Bio Inc., ein auf Autoimmun- und Entzündungskrankheiten spezialisiertes Biotechnologieunternehmen in der Frühphase, hat über einen Börsengang 116,7 Millionen US-Dollar eingeworben und den Ausgabepreis am unteren Ende der anvisierten Spanne festgelegt.

Laut einer am Donnerstag veröffentlichten Erklärung verkaufte das Unternehmen rund 8,3 Millionen Aktien zu einem Preis von jeweils 14 US-Dollar. Frühere Einreichungen zeigten, dass die Biotechfirma zuvor eine Preisspanne von 14 bis 16 US-Dollar pro Aktie angegeben hatte.

Auf Basis des Ausgabepreises beim Börsengang beläuft sich die Marktkapitalisierung von TRex, das seinen Hauptsitz in San Francisco hat, auf 384 Millionen US-Dollar, basierend auf der in den Unterlagen aufgeführten Zahl umlaufender Aktien.

Zu den Investoren des Unternehmens zählen Eli Lilly, SV Health Investors, Pfizer Ventures, Johnson & Johnson Innovation, Janus Henderson Investors, Alexandria Venture Investments, Delos Capital und Polaris Partners. Frühere Unterlagen zeigten, dass Eli Lilly beabsichtigt, im Zuge des Börsengangs Aktien zu zeichnen, jedoch keinen Anteil von mehr als 19,9 % anstrebt.

Starke Gesamtnachfrage, differenzierte Renditen

TRex dürfte das starke US-Börsenjahr für Gesundheitsunternehmen fortsetzen. Laut zusammengestellten Daten wurden in diesem Jahr durch Biotechnologie- und Pharma-Börsengänge bereits nahezu 8 Milliarden US-Dollar eingeworben, fast sechsmal so viel wie im gleichen Zeitraum des letzten Jahres.

Die Preisgestaltung spiegelt jedoch direkt die aktuellen Trends der Biotech-IPOs 2026 wider: ein insgesamt lebhafter Sektor mit stark unterschiedlichen Entwicklungen innerhalb der Branche. Die gewichtete durchschnittliche Rendite liegt bei etwa +55 % im Jahresverlauf, wobei fast alle Kursgewinne auf „Plattform-Unternehmen mit mehreren Wirkstoffkandidaten und anstehenden Katalysatoren“ zurückgehen.

Mit Blick auf den weiteren Marktverlauf legten Plattformunternehmen mit mehreren Produktkandidaten (Parabilis, BillionToOne) am ersten Handelstag um 66 % zu; Einzelasset-Kandidaten mit einem Indikationsgebiet (Electra) eröffneten dagegen bereits mit Preisrückgängen. Investoren bewerten nun nach dem „konkreten Risiko der Story“ und geben dem Sektor keinen pauschalen Aufschlag mehr.

Zudem gilt: Je näher das Unternehmen an einem binären Ereignis (Phase III steht bevor oder Zulassungsantrag eingereicht), desto stärker ist die Nachfrage; Kandidaten, deren entscheidende Studiendaten erst in über 18 Monaten vorliegen, erzielen meist keinen Aufschlag oder verlieren sogar. Für Unternehmen wie TRex Bio, „Einzelasset, Phase I, Zwischen-Daten nicht vor Mitte 2027“, beginnt in der zweiten Jahreshälfte eine gezielte Preisanpassung. Die Nachfrage ist zwar vorhanden, aber nicht sehr tief – die strategische Beteiligung von Eli Lilly sichert zwar den Börsengang selbst, stützt aber keinen Aufpreis über die Bandbreite hinaus.

Das Unternehmen plant, die aktuellen Mittel zur Weiterentwicklung seines Hauptkandidaten TRB-061 einzusetzen, der sich derzeit in einer frühen klinischen Studie mit Patienten mit mittelschwerer bis schwerer atopischer Dermatitis befindet. Den Unterlagen zufolge plant TRex, die wichtigsten Studienergebnisse zu dieser Therapie Mitte kommenden Jahres zu veröffentlichen. Zudem will das Unternehmen in der ersten Hälfte 2027 mit der Phase-I-Studie von TRB-071 beginnen, einem präklinischen Kandidaten gegen chronisch-entzündliche Darmerkrankungen.

Im Januar dieses Jahres sammelte TRex im Rahmen einer erweiterten Serie-B-Finanzierungsrunde 50 Millionen US-Dollar ein, mit neuen Investoren wie Janus Henderson und Balyasny Asset Management.

Johnston Erwin, der CEO von TRex, war vor seinem Eintritt beim Unternehmen 36 Jahre lang bei Eli Lilly tätig und leitete dort zuletzt die Venture-Abteilung Lilly New Ventures.

Frühere Unterlagen zeigen, dass TRex 2025 einen Nettoverlust von 34,8 Millionen US-Dollar erwartet, verglichen mit 3,1 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Der Börsengang wird von JPMorgan, Evercore, Cantor Fitzgerald, Stifel Financial und Wedbush PacGrow geführt. Die Aktien sollen voraussichtlich am Freitag am Nasdaq Global Select Market unter dem Ticker (TRXB.US) gelistet werden.