CITIC Securities: 4.000 US-Dollar sind höchstwahrscheinlich der Boden dieser Runde, der Goldpreis wird voraussichtlich noch in diesem Jahr in den Aufwärtstrend zurückkehren.

Nach Informationen der Smart Finance APP hat CITIC Securities einen Forschungsbericht veröffentlicht, in dem festgestellt wird, dass der Goldpreis in diesem Jahr nach einem rasanten Anstieg schnell gefallen ist, sich das Gold jedoch weiterhin in einem starken Bullenmarkt befindet. Die Gründe dafür sind die beschleunigte Expansion des US-Finanzdefizits, geopolitische Risse, die im Zuge der Deglobalisierung schwer zu schließen sind, sowie die anhaltenden Käufe von Gold durch Zentralbanken, die den Markt stützen. Der aktuelle Preisrückgang ist daher lediglich eine temporäre Korrektur im Bullenmarkt. Die derzeitige Rücksetzungsrate nähert sich historischen Höchstwerten an, wodurch der Bereich um 4.000 USD/Unze wahrscheinlich die aktuelle Bodenregion darstellt. Mit Blick auf den weiteren Verlauf wird erwartet, dass sich der Einfluss der Situation in der Straße von Hormus auf den Goldpreis von einer Belastung in eine Unterstützung umkehrt, die Geldpolitik der Federal Reserve optimistischer sein könnte als erwartet, und das stark steigende US-Militärbudget den Defizitdruck weiter erhöhen wird. Insgesamt wird für dieses Jahr erwartet, dass sich der Goldpreis wieder in einem Aufwärtstrend bewegt.

Die Hauptpunkte von CITIC Securities sind wie folgt:

Gold befindet sich weiterhin im seit 2015 laufenden Bullenmarkt, drei langfristige Faktoren bleiben unverändert.

1. Erwartung eines jährlich steigenden US-Bundesdefizits. Aufgrund steigender Ausgaben für Militär sowie Zinszahlungen werden die Ausgaben und das Defizit der US-Bundesregierung voraussichtlich nahezu unumkehrbar wachsen. 2. Geopolitische Konflikte bleiben bestehen. Deglobalisierung und zunehmende geopolitische Spannungen sind weiterhin das Fundament für die Preisbildung von Gold. 3. Kontinuierliche Goldkäufe durch Zentralbanken. Laut Angaben des World Gold Council kaufen Zentralbanken in den letzten Jahren weiterhin große Mengen Gold und legen jährlich mehr Wert darauf.

Die aktuelle Korrektur nähert sich historischen Höchstwerten, klare Anzeichen für einen Boden.

Gold befindet sich derzeit weiterhin im dritten großen Bullenmarkt seit 1968. Das Ausmaß der maximalen Korrekturen in den drei Wellen wurde schrittweise kleiner; dass die Zentralbanken weltweit Netto-Käufer wurden, könnte der Hauptgrund dafür sein. Wenn man die besondere Korrektursituation der ersten Welle ausschließt, lag die maximale Korrektur der ersten beiden Wellen jeweils nahe -29%. Übertragen auf die aktuelle Situation ergibt sich ein internationaler Goldpreis von 3.840 USD/Unze als Boden, der dem bisherigen Tiefststand schon sehr nahe kommt. Zudem schätzt das Sechs-Faktor-Modell für den Goldpreis unter pessimistischen Annahmen den Boden auf etwa 3.970 USD/Unze; beide Ansätze kommen zu ähnlichen Ergebnissen: Der aktuelle Goldpreis befindet sich nahe dem Tiefpunkt der laufenden Korrektur.

Eine Rückschau auf den Goldpreis seit Jahresbeginn zeigt vier Phasen, Kernpunkt ist das Ausspülen spekulativer Mittel.

Phase eins (Januar-Februar): Erwartungen von geopolitischen Konflikten treiben den Goldpreis stark nach oben; Phase zwei (März-April): Als sich der Konflikt zwischen den USA, Iran und Israel zuspitzt, kommt es zu panikartigen Abflüssen spekulativer Mittel, Gold entwickelt sich wie ein Risikoasset und fällt im Preis; Phase drei (April bis Mitte Juni): Der Markt wird unempfindlicher gegenüber geopolitischen Themen, spekulative Mittel konzentrieren sich wieder auf AI-Aktien, der Goldpreis sinkt weiter; Phase vier (Ende Juni bis Juli): Spekulative Mittel wurden weitgehend ausgewaschen, der Goldpreis bildet einen Boden.

Im weiteren Verlauf könnte sich der Einfluss des US-Iran-Israel-Konflikts auf Gold von einer Belastung in eine Unterstützung wandeln.

Seit Juli entkoppeln sich Öl- und Goldpreise zunehmend von ihrer negativen Korrelation, die Veränderungen in der Straße von Hormus kehren ihre Beziehung zum Goldpreis um. Gold entwickelt sich von einem Risikoasset wieder zu einem sicheren Hafen. Der US-Iran-Israel-Konflikt dürfte kurzfristig kaum gelöst werden. Nach vollständigem Ausspülen spekulativer Mittel könnte die pessimistische Stimmung gegenüber der geopolitischen Lage wieder zur Unterstützung für den Goldpreis werden.

Der beschleunigte Ausbau der US-Staatsausgaben in diesem Jahr bietet eine stärkere Unterstützung für den Goldpreis.

Laut dem US-Präsidenten-Budget 2027 könnte das US-Finanzdefizit in diesem und nächstem Jahr durch stark steigende Militär-Ausgaben deutlich schneller wachsen. Das dürfte den Goldpreis zusätzlich stützen.

Waller steht vor vielfältigen Herausforderungen, dennoch könnte die Politik der Federal Reserve lockerer ausfallen als vom Markt erwartet.

Es wird weiterhin angenommen, dass Waller aufgrund seiner schwankenden historischen Äußerungen und seines Netzwerkes zu Trump generell zu einer lockeren Geldpolitik tendiert. Dennoch haben im FOMC im Juli drei Mitglieder gegen eine Zinserhöhung gestimmt, eine „Familiendebatte“ verdeutlicht die komplexen internen Konflikte. Daher versucht Waller, die Reformgruppe zu nutzen, um das Establishment der Federal Reserve zu umgehen; das führt jedoch zu komplexen Reformprozessen. Die Federal Reserve dürfte angesichts zahlreicher Herausforderungen vor den US-Midterm-Wahlen im November eher abwarten. Die derzeitigen Markterwartungen hinsichtlich Zinserhöhungen könnten zu pessimistisch sein.

Zusammenfassend bleibt die Aussicht für den Goldmarkt in der zweiten Jahreshälfte optimistisch, es empfiehlt sich verstärkt, die Entwicklung der Federal Reserve zu beobachten.

Die Sitzungen der Federal Reserve sowie die Jackson Hole-Konferenz vor den Midterm-Wahlen im November sind besonders aufmerksam zu beobachten, da sie Signale für den Start des nächsten Gold-Bullenmarkts liefern könnten. Das aktualisierte Sechs-Faktor-Modell zeigt, dass der Goldpreis unter neutralen Annahmen Anfang nächstes Jahr die historischen Höchststände übertreffen könnte.

Risiko-Faktoren:

Eine weniger als erwartete Geldpolitik der Federal Reserve, die Gefahr einer Eskalation des US-Iran-Israel-Konflikts, weitere geopolitische Risiken, besser als erwartetes US-Wirtschaftswachstum, erhebliche Risiken von Volatilität auf den gesamten Finanzmärkten.