Avropa bazarı "panikaya düşüb": ABŞ istiqrazları fırtınası yayıldı, Avropa istiqrazları "qara cümə axşamı" ilə qarşılaşdı
Cümə axşamı, ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi gün ərzində 5.34%-ə yüksələrək son 24 ilin ən yüksək səviyyəsinə çatdı və istiqraz bazarındakı təzyiqlər sürətlə Avropaya keçdi. Fransa 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi bir müddət 4.96%-ə yüksələrək 2002-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəni gördü, Fransa-Almaniya gəlirlilik fərqi isə 1.4 faiz bəndinə qədər genişləndi. Böyük Britaniyanın 30 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi ilk dəfə 6%-i keçdi. Enerji qiymətlərinin artması inflyasiya gözləntilərini yüksəldir, fiskal risklər və hedc fondlarının kredit çiyninin azaldılması isə satış riskini daha da böyüdür.
Qlobal borc bazarının satışı ABŞ-dan Avropaya yayılır, Avropa dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi sürətlə artır, diferensial sürətlə genişlənir və bazarda yeni bir borc riski dalğası ilə bağlı narahatlıqlar nəzərəçarpacaq dərəcədə yüksəlir.
Cümə axşamı Avropa borc bazarı kəskin satışla üzləşdi, Fransa 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi bir müddət 4.96%-ə yüksəldi və 2002-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə çatdı, Fransanın Almaniya ilə diferensiali 1.4% bəndinə qədər genişlədi, İtaliya və Yunanıstan istiqrazlarının gəlirliliyi də eyni zamanda artdı; Böyük Britaniyanın 30 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi isə ilk dəfə 6%-i keçdi. Bununla yanaşı, ABŞ 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi intraday olaraq 5.34%-ə yüksəldi və 24 illik maksimuma çataraq sonra 5.24%-ə gerilədi.
Columbia Threadneedle portfel meneceri Ed Al-Hussainy xəbərdarlıq edir ki, bazarda "böhran hazırlanır" hissi var.
Bu satış dalğası əsasən inflyasiyanın və faiz dərəcəsi gözləntilərinin yenidən yüksəlməsi ilə bağlıdır. Orta Şərqdəki münaqişə enerji qiymətlərini artırdı, Brent xam nefti cümə axşamı 4.4% artaraq hər barel üçün 102.31 ABŞ dollarına yüksəldi; bununla yanaşı, ABŞ iqtisadiyyatındakı güclü göstəricilər bazarda faiz dərəcələrinin uzun müddət yüksək səviyyədə qalacağı ilə bağlı narahatlıqları artırdı. Avropadakı borc bazarının özünün fiskal təzyiqi və hedginq fondlarının yüksək leverajlı mövqelərinin məcburi likvidasiyası isə dəyişkənliyi daha da böyütdü.
Borc bazarının kəskin dəyişməsi riskli aktivləri də geri çəkdi. Panavropa Stoxx 600 indeksi 1.3% azaldı, FTSE 100 indeksi 1.7% düşdü, Avropa bank səhmləri nəzərəçarpacaq dərəcədə təzyiq altında qaldı, avro isə son bir il ərzində ən aşağı səviyyəyə düşdü; ABŞ səhmləri isə nisbətən dayanıqlı idi, S&P 500 indeksi 0.2% artdı, Nasdaq 100 indeksi 0.3% yüksəldi.
ABŞ borc gəlirliliyi 25 illik maksimalı vurur, "zərərli dövr" xəbərdarlığı ortaya çıxır
ABŞ 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi cümə axşamı bazar əməliyyatı zamanı bir müddət 5.34%-ə yüksəldi və 24 illik maksimalı vurdu, sonra isə 5.24%-ə gerilərək əvvəlki ticarət günündən 5 baza bənd azaldı.
Nomura qlobal makro tədqiqatının rəhbəri Rob Subbaraman bildirib ki, son vaxtlar hökumət istiqrazlarının satışı ticarətçiləri "şoka salıb", daha yüksək inflyasiya gözləntiləri və hökumət kəsiri ilə bağlı davamlılıq narahatlığı gəlirliliyin yüksəlməsinə səbəb olub.
RBC BlueBay aktiv idarəetməsinin bazar strategiyası rəhbəri Mike Bell qeyd edib ki, bir çox investorlar məcburi zərərli likvidasiyaya məruz qalır və ya gəlirlilik artdıqca mövqelərindən çıxırlar, beləliklə bazar "zərərli dövrə" düşür.
Lakin Avropa borc bazarının kəskin satışı fonunda ABŞ borcuna təhlükəsiz investisiya marağı yaranıb. RBC Capital Markets ABŞ faiz strategiyası analitiki Izaac Brook bildirib ki, bazarda diqqət artıq ABŞ-ın fundamental göstəricilərindən xarici gəlirliliklərə yönəlib, investorlar "təhlükəsiz aktivlər" axtarır və vəsaitlər ABŞ borcuna axır.
Borc bazarındakı təzyiqlər artıq real iqtisadiyyata da təsir etməyə başlayır. Freddie Mac göstəricilərinə görə, ABŞ-da ənənəvi 30 illik ipoteka faiz dərəcəsi bu həftə 7.28%-ə yüksəldi, bir həftədə 25 baza bənd artış göstərərək son dörd ildə ən böyük həftəlik yüksəlişi əldə etdi.
Fransa büdcəsi inamı artıra bilmədi, siyasi risk borc bazarında təzyiqi artırır
Fransa bu Avropa borc bazarındakı dəyişkənliyin əsas mərkəzi oldu. Fransa 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirlilik variabrliyi bir müddət 16 baza bəndə çatdı, bu gündəlik dəyişkənliyin iki qatıdır; Fransanın Almaniya ilə diferensiali 1.4% bəndinə qədər genişlədi və Avro borc böhranından bəri ən yüksək səviyyəyə çatdı.
Fransa hökuməti cümə axşamı 2027-ci il büdcə planını açıqladı, təxminən 43 milyard avro xərclərin azaldılması və vergi artışı nəzərdə tutulur, məqsəd fiskal kəsiri ÜDM-in 5%-ə endirməkdir. Lakin bazar reaksiyası yenə də zəif idi. ING faiz strategiyası analitiki Benjamin Schroeder bildirib ki, bazarda gözlənirdi ki, fiskal konsolidasiya səylərini əks etdirən bir büdcə daha müsbət qarşılanacaq, lakin "bazar birbaşa bu mərhələni keçib".
TS Lombard iqtisadçısı Davide Oneglia qeyd edib ki, Fransa sorğuları ekstremal sol qanad namizədi Jean-Luc Mélenchon-un gələn ilin yazında keçiriləcək prezident seçkilərində dəstəyinin artdığını göstərir. O, daha əvvəl Fransa dövlət borcunun bir hissəsinin mərkəzi bank tərəfindən saxlanmasının ləğv edilməsini təklif etmişdi və bu təşəbbüs artıq investorların Fransa dövlət istiqrazlarını qısaltmaq üçün "yaşıl işıq" siqnalı olub.
Hedginq fondların məcburi likvidasiyası Avropa borc bazarının dəyişkənliyini artırır
The Wall Street Journal-ın ticarətçilərə istinadən verdiyi məlumatlara əsasən, bu Avropa borc bazarındakı dalğalanma əsasən hedginq fondlarının məcburi leverajdan çıxması ilə daha da artır.
İllərdir hedginq fondları da daxil olmaqla bir çox investorlar Fransa dövlət istiqrazı bazarına axışır, istiqrazların gəlirliliyi və əlaqəli faiz dərəcəsi swap məhsulları arasındakı fərqdən gəlir əldə edirlər. Bu ticarətlər yüksək leveraja əsaslanır və istiqrazların gəlirliliyinin nisbətən stabil qalmasını tələb edir. Gəlirlilik ardıcıl artdıqca, əlaqəli mövqelərdə son həftələrdə likvidasiya gedib və cümə axşamı isə bu likvidasiyalar daha kəskin olub.
RBC Capital Markets ABŞ faiz strategiyası rəhbəri Blake Gwinn bildirib ki, Avropa borc bazarında bir neçə "çox sıx" məşhur ticarət var, "bütün bu struktur mövqelər zərər gördü".
Fransa istiqrazlarının likvidliyi qısaldıqca, investorlar daha çox İtaliya və Yunanıstan dövlət istiqrazlarını satmağa başlayırlar və bu, riskin digər Avropa borc bazarlarına yayılmasına səbəb olur və bazarda Avro borc böhranı kimi yoluxma qorxusu yenidən yaranır. TD Securities faiz strategiyası analitiki Pooja Kumra qeyd edib ki, bu dalğalanma "artıq kifayət qədər əhəmiyyətli"dir və siyasətçilər aydın müdaxilə siqnalı verməlidirlər.
Alphidence Capital-ın qurucusu Igor Yelnik isə xəbərdarlıq edir ki, hazırda hedginq fondlarının leverajı faiz dərəcələri oxşar səviyyədə olan sonuncu dövrdən daha yüksəkdir, bu da zərərli dövrü daha da artırmağa səbəb ola bilər.
Borc bazarındakı satışlar kredit bazarına yayılır, ECB faiz dərəcəsi gözləntiləri zəifləyir
Borcların satışı təsiri artıq şirkət kredit bazarına da yayılır. ICE BofA məlumatına əsasən, bu həftə Avropa investisiya dərəcəli şirkət borcu dövlət istiqrazlarına nisbətən təxminən 90 baza bəndə qədər fərqlə genişləndi, bu aprel ayından bəri ən yüksək səviyyədir.
Vontobel aktiv idarəetməsi üzrə investisiya rəhbəri Andrew Jackson qeyd edib ki, hökumət istiqraz gəlirliliyi daha da artdıqca kredit spreddi artırma riski də böyüyür.
Bununla yanaşı, Avropa Mərkəzi Bankı da siyasət təzyiqləri ilə üzləşir. Cümə axşamı investorlar ECB-nin gələcək faiz dərəcəsi artımları ilə bağlı mərcini kəskin azaltmışdır və bazar qiymətləri göstərir ki, gələn bir il ərzində faiz artımı üç dəfədən az olacaq.
Zurich-in baş bazar strategiyası analitiki Guy Miller hazırda qlobal borc bazarındaki qarşılıqlı effektləri belə xarakterizə etdi: "Gəlirlilik artdıqca, bazarlar bir-birini çəkir."
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
MRVL beş illik gəliri 10 dəfə artırmağı hədəfləyir, AMD CPU üçün ikinci baharını yaşayır
Apple (AAPL.US) LG ilə birgə ağıllı ev bazarına daxil olur: qapı zəngi, termostat, kamera kimi aksesuarlar LG markası altında təqdim olunacaq
Məlumata görə, Apple ağıllı ev cihazları sahəsində fəaliyyətini genişləndirməyə hazırlaşır. Buraya qapı zəngləri, termostatlar və digər aksesuarlar daxildir. Bu məhsullar isə Apple və LG Electronics-in qeyri-adi əməkdaşlıq üsulu ilə birgə hazırlanacaq.
Yenidən baxış məqaləsi - ROI - Trump rəhbərliyindəki Maliyyə Nazirliyi üçün hərracın "sonu" ən çətin hissədir: McKeever
Təkrar, əsas mətn dəyişməyib Jamie McGeever, Reuters, Florida ştatı, Orlando, 6 oktyabr – ABŞ xəzinə istiqrazlarının hərracı adətən darıxdırıcı, proqnozlaşdırılan və xəbər dəyəri az olan bir proses olmalıdır. Ancaq hazırkı dövr qeyri-adi vaxtlardır və Trump administrasiyası indi zəif istiqraz satışlarının baş xəbər olma riski ilə üz-üzədir. ABŞ Xəzinədarlığı bu həftə təxminən 120 milyard dollar dəyərində istiqraz buraxmağı planlaşdırır. Bu, iki həftədir ki, qısa müddətli istiqrazlar xaricində ilk buraxılışdır: çərşənbə axşamı 58 milyard dollar üçillik, çərşənbə günü 39 milyard dollar onillik, cümə axşamı isə 22 milyard dollar otuzillik istiqraz satılacaq. Bu hərraclar normalda əhəmiyyətsiz olmalı idi, lakin 22-24 sentyabr tarixli hərracların çox zəif keçməsi daha çox diqqətə səbəb oldu – xüsusilə də 23 sentyabrda baş tutan beşillik istiqraz hərracında, nəticədə ötən ilin aprelindən bəri ən böyük istiqraz gəliri artımı yaşanıb. Bundan sonra gəlirlər yalnız düşməyib, əksinə, əksər müddətlərdə son onilliklərin ən yüksək səviyyəsinə yüksəlib. Qeyd etmək lazımdır ki, ABŞ xəzinə istiqrazlarının hərracda “uğursuz olması” ehtimalı demək olar ki, sıfırdır. Birinci dərəcəli dilerlər – hazırda New York Federal Ehtiyatı tərəfindən təsdiqlənmiş, Wall Street-də istiqraz market-meykeri fəaliyyəti göstərən 26 bank və institusiyalar – həmişə hərracda iştirak edirlər. Onlar faktiki olaraq satışın təminatçısıdır və 30 trilyon dollarlıq, dünyanın ən likvid olan ABŞ xəzinə istiqrazları bazarını sabit saxlayırlar. Bu, qlobal maliyyə sisteminin də işləməsi üçün həyati əhəmiyyət daşıyır. Trilyonlarla dollarlıq qlobal borc, aktiv və törəmə məhsullar ABŞ istiqrazlarını əsas kimi götürür. ABŞ istiqrazları həmçinin ABŞ və qlobal maliyyə sisteminin “boru kəmərlərini” yağlamaq üçün girov kimi istifadə olunur – burada repo əməliyyatları, banklararası kredit və maliyyə nəzərdə tutulur. Qısaca desək, ABŞ istiqrazları qlobal maliyyə sisteminin sütunu olduqca hərracda həmişə alıcı tapılacaq. Məsələ həmişə bu istiqrazların hansı qiymətə satılacağındadır. Hal-hazırda, ikinci bazarda borclanma xərci 2000-ci illərin ortasından bəri ən yüksək səviyyəyə çatıb, buna görə də məntiqlidir ki, Xəzinədarlıq ilkin bazarda da yüksək faiz ödəməli olacaq. Lakin son hərraclar göstərdi ki, hələ də mənfi sürprizlər mümkündür. “Bazar həzm edə bilməyəcək qədər böyüklükdə”? 23 sentyabrda keçirilən 70 milyard dollarlıq beşillik istiqraz hərracı son illərin ən narahatedici hərracı oldu. “Tender əhatə nisbəti” ilə ölçülən tələbat doqquz ilin ən aşağı göstəricisi idi. Nəticədə, Xəzinədarlıq bu istiqrazları 5,033% gəlirlə satdı ki, bu da tender bağlanışında bazar gəlirindən 3 baza bəndi yüksək idi. 3 baza bəndi çox görünməsə də, beşillik istiqraz hərracı üçün bu, qeyri-adi haldır. Bu, 2022-ci ilin iyunundan bəri ən böyük “tail” idi. JPMorgan analitikləri bildirirlər ki, beşillik istiqraz hərracında 3 baza bəndlik fərq üçün sonuncu epizod 2011-ci ildə borc tavanı böhranı ərəfəsində baş vermişdi və nəticədə avqustda ABŞ kredit reytinqi aşağı salınmışdı. Hazırkı dövrdə, ABŞ-ın ağır fiskal perspektivinə dair narahatlıqlar uzunmüddətli borclanma xərclərini artırır. Buna görə də, bazar gözləyir ki, Trump administrasiyası Xəzinədarlığın böyük borclanma ehtiyacını gəlir əyrisinin daha qısa və ucuz tərəfinə yönəldəcək. Bu səbəbdən iki həftə əvvəl beşillik istiqraz hərracı bu qədər narahatlığa səbəb oldu. 3 baza bəndlik “tail” uzunmüddətli istiqraz hərraclarında adi hal sayıla bilər, amma gəlir əyrisinin “qarın” adlanan hissəsində çox rast gəlinmir. Əgər Xəzinədarlıq bu istiqrazları satmaq üçün daha yüksək bir məbləğ ödəməyə məcbur olarsa, “Houston, problemimiz var”. Hərracda böyük “tail” bir neçə səbəbdən ola bilər: həmin gün bazar dəyişkənliyi və ya tələbatı zamanla azalda biləcək daha fundamental narahatlıqlar. Bu iki amili bir-birindən ayırmaq adətən çətindir, çünki bunlar bir-birini istisna etmir. Daha nikbin baxışdan yanaşsaq, qorxu hələ ki, gəlir əyrisinin qısa ucuna yayılmayıb. Hələlik. 3 illik və 10 illik istiqrazların gəlirləri ötən ay keçirilən son hərracla müqayisədə təxminən 50 baza bəndi artıb və müvafiq olaraq 4,96% və 5,32% ətrafında dəyişir. 30 illik istiqraz gəliri isə təxminən 35 baza bəndi artaraq 5,65%-ə çatıb. Bu gəlir səviyyəsi tələbatı təmin etmək və satışın problemsiz getməsi üçün kifayət qədər yüksək olmalıdır, elə deyilmi? Yəqin ki, belədir. Amma sonda gözlənilməz bir dönüş olarsa, dəyişkənlik və qeyri-müəyyənlik bütün bazara yayılacaq. Sərmayəçilər vəziyyəti qartal kimi izləyəcəklər. (Bu məqalədəki fikirlər yalnız müəllifə məxsusdur, müəllif Reuters köşə yazarıdır) Bu sütunu bəyəndiniz? Reuters Açıq Maraqlar (Reuters Open Interest) səhifəsində qlobal maliyyə sahəsində mühüm şərhləri tapa bilərsiniz. ROI-ni LinkedIn və X (Twitter)-də izləyin. İstənilən vaxt Apple, Spotify və ya Reuters tətbiqi ilə “Morning Bid” gündəlik podkastını dinləyə bilərsiniz. Həftənin yeddi günü Reuters jurnalistlərinin bazar və maliyyə sahəsində əsas xəbərl
