SpaceX(SPCX.US) Starship ilk dəfə orbitə çıxıb, Wall Street optimist proqnozlar verir: arxa planda hesablama gücünün icarəsi dəyər təxəyyülünü genişləndirir

Azəri Planet Maliyyə APP xəbər verir ki, 28 sentyabrda SpaceX (SPCX.US) Starship-in 14-cü kompleks sınaq uçuşu Texasdakı Starport bazasından göyə qalxdı, ilk dəfə Yer orbitinə girdi və kosmik gəmidə “konfet paylayıcı” adlandırılan qurğu vasitəsilə 26 üçüncü nəsil Starlink (Starlink V3) peykini buraxdı. Bazarın marağı təkcə bu buraxılışa yönəlməyib, Wall Street-in investisiya bankları ardıcıl olaraq optimist proqnozlar verirlər.

TD Cowen bazar ertəsi analizə başlayaraq “al” reytinqi və 200 dollar hədəf qiyməti açıqladı; Kanada Royal Bank (RBC), Clear Street, Lyon Securities (CLSA) ilə birlikdə dörd qurumun hədəf qiymət aralığı 200-250 dollar arasıdır, bu həftənin birinci günü bağlanış qiyməti ilə təxminən 37%-72% yüksəliş potensialına uyğundur. Bu optimist proqnozlar içərisində isə təkrar vurğulanan məqam raket deyil, hesablama gücü icarəsidir.

Starship ilk dəfə orbitə çıxdı: Peykləri tam yerləşdirdi, iki dövrədən sonra qayıtdı

Xəbərlərə görə, bu dəfə B21 gücləndirici və S41 kosmik gəmidən istifadə olunub, hər ikisi üçüncü nəsil Starship sisteminə aiddir; gəmidəki altı mühərrikdən biri nasazlıq göstərib, canlı yayımdakı şərhçi orbitə çıxa bilməyəcəyini düşünərək qiymətləndirmə aparıb, lakin mühəndislər yenidən qiymətləndirib və orbitə çıxma cəhdinin mümkün olduğunu təsdiqləyiblər. Təxminən 25 dəqiqə sonra Starship orbitə çıxıb, ardınca təxminən yarım saat ərzində peyklər bir-bir buraxılıb, şirkət 26 peykin hamısı ilə əlaqə yaradıb və Musk bütün peyklərin normal işlədiyini təsdiqləyib.

Uçuş tam qüsursuz olmayıb. Yüksəliş dönəmində bir mühərrik vaxtından əvvəl bağlanıb, təxminən 275 km yüksəklikdə Yer ətrafında təxminən 6 dövrə və 10 saatlıq uçuş planı nəzərdə tutulmuşdu, amma faktiki uçuş təxminən 3 saat çəkib və yalnız 2 dövrə tamamlanıb, yuxarı səviyyəli mühərriklər uzun müddətli yanma ilə kompensasiya edib. Super ağır gücləndirici Meksika Körfəziyə düşüb və bu dəfə buraxılış qülləsinin mexaniki qolu ilə geri toplama cəhdi edilməyib; kosmik gəmi ilk orbitdən çıxma yanmasını tamamlayıb və Çili qərbindəki Sakit Okeanda nəzərdə tutulan sahəyə enib.

Bu uçuşun əhəmiyyəti buradadır: 2023-cü ildə ilk kompleks sınaqdan bəri əvvəlki 13 sınaq yalnız suborbit səviyyəsində olmuşdu, orbitə çıxmaq isə daşıyıcı raketlərin əsas keyfiyyət göstəricisidir. Aerokosmik mühəndisi Dean Slayton 26 V3 peykini hədəf orbitalara yerləşdirməyi “böyük qələbə” adlandırıb və Starship-in ilk dəfə kommersiya uçuşu əsasında gəlir əldə etməsinin göstəricisi olduğunu, bu peyklərin milyonlarla dəyəri olduğunu bildirib. Georgetown Universitetinin Təhlükəsizlik və Yeni Texnologiyalar Mərkəzinin baş analitiki Katherin Curley-nin yanaşması daha ölçülü olub: “Tapşırıq əhəmiyyətli irəliləyiş əldə edib, amma ‘super uğur’ deyil; SpaceX-in öz meyar və məqsədləri ilə baxanda 10 saatlıq uçuş tamamlanmayıb və mühərriklərdə həqiqətən problem olub”.

Tək peyk 1 Tbps: V3-in gətirdiyi tutum sıçrayışı

SpaceX-in tənzimləyici orqanlara təqdim etdiyi sənədlərə görə, V3 peyklərinin dizayn üzrə aşağı axın tutumu təxminən 1 Tbps-dir, yəni hər peyk eyni zamanda təxminən 10 min ailəyə 100 Mbps sürətli internet təmin edə bilər, yuxarı axın tutumu isə 160 Gbps-dir; V2 ilə müqayisədə aşağı axın təxminən 10 dəfə, yuxarı axın isə təxminən 22 dəfə artıb, antena 2,048 aşağı və yuxarı axın şüasını dəstəkləyir (V2-də 192 aşağı və 144 yuxarı fazalı şüa). SpaceX-in texniki izahatına görə, tək bir Starship buraxılışı təxminən 20 dəfə Falcon 9 ilə V2 peyklərinin tutumunu orbitə çıxara bilər.

Peykin çəkisi başqa bir məhdudiyyətdir: tək V3 peyki təxminən 2,000 kg-dir, bu əvvəlki nəsildən təxminən iki dəfə artıqdır və Falcon 9 ilə buraxılması mümkün deyil. Üçüncü tərəf rəyləri daha optimistdir, lakin şəxsi fikirlərdir: First Principles Group-un idarəedici ortaqı Rob Moller X platformasında yazıb ki, “bu günki tək Starship buraxılışı ilə SpaceX, yalnız bir saatda Starlink-in ilk bir buçuk ilində buraxılan toplam tutumdan çoxunu əlavə etdi”; Apple şirkətinin keçmiş meneceri, hazırda Rivian-in yüksək səviyyəli direktoru Phil Besser tək V3 peykin dizayn istifadəçi tutumunu 1.16 Tbps və peyklərarası optik bağlantını 2.4 Tbps olaraq təsvir edib, bu bağlantıların nəticədə daha çox trafik yönləndirən və hətta hesablama resurslarını kosmosa bağlayan bir şəbəkə əsası ola biləcəyini vurğulayıb.

Musk istəyir ki, Starship adi şəkildə işləməyə başladıqdan sonra tək buraxılışda 60 V3 peyk göndərilsin; hesablamalara görə, Starlink xidmətinin ümumi səviyyəsinin nəzərəçarpacaq şəkildə yaxşılaşması üçün orbitdə təxminən 1,000 V3 peykin olması lazımdır, tək buraxılışda tam tutumla hesablansa, ən azı 17 buraxılış tələb olunur. SpaceX ABŞ Federal Komunikasiya Komissiyasına (FCC) maksimum 100 min V3 peyk işlətmək üçün müraciət edib; 2023-cü ilin sentyabrına kimi toplamda təxminən 13 min peyk buraxılıb, orbitdə təxminən 11 min peyk fəaliyyət göstərir və Starlink 160-dan çox ölkə və bölgədə on milyonlarla istifadəçiyə xidmət verir.

Wall Street qiyməti qaldırır: Hesablama gücü yaxın dövrün mühərrikidir

TD Cowen analitik John Blackledge rəhbərliyi ilə analizə başlayıb, “al” reytinqi və 200 dollar hədəf qiyməti verərək SpaceX-in AI və kosmos sahəsində böyük imkanlarını əsaslandırıb. Bu qurum proqnozlaşdırır ki, AI hesablama gücü icarəsi 2027-ci ildə təxminən 60% gəlir verəcək, 2026-2031-ci illərdə gəlirin illik orta artım tempi 62% olacaq və 2031-ci ildə aşağı orbit buraxılış sayı 1,000-ə yaxınlaşacaq.

TD Cowen həmçinin proqnozlaşdırır ki, 2026-cı ildə satışların təxminən 35%-i hesablama gücü ilə əlaqəli sektordan gələcək, bu sektor ən tez 2027-ci ilin birinci rübündə Starlink-dən üstün ola bilər və 2028-ci ildə ümumi gəlirin 65%-ni təmin edəcək, gələcək illərdə planlaşdırılan hesablama gücünün təxminən yarısı xarici şirkətlərə icarəyə veriləcək. Deutsche Bank analitik Edison Yu “al” reytinqi və 235 dollar hədəf qiyməti verərək, imzalanmış beş müştəri müqaviləsinin təxminən 54.5 milyard dollar gəlir gətirəcəyini hesablayır və istehsalın artırılması ilə “ən azı bir neçə böyük müqavilənin daha bağlanacağını” gözləyir.

Həmin gün digər institutlar da aktiv oldu: RBC “bazar outperform” reytinqi və 225 dollar hədəf qiymətini təkrar verdi və 14-cü uçuşun Starship-in buraxılış qabiliyyəti və V3-in yerləşdirilməsi üçün önəmli bir mərhələ olduğunu qeyd etdi; Clear Street “al” reytinqi və 217 dollar hədəf qiymətini saxlayıb, bu tapşırığın şirkətin yüksək kapasitəli konstellasiyasını böyütmə qabiliyyətini artırdığını, lakin mühərrik problemləri icra riskini göstərdiyini vurğulayıb; CLSA ilk dəfə “artır” reytinqi və 250 dollar hədəf qiyməti verib; Bernstein SocGen “al” reytinqi və 248 dollar hədəf qiymətini saxlayıb. Tipranks məlumatına görə, analitiklərin orta hədəf qiyməti 233 dollardır.

Hesablama gücü müqavilələrinin təfərrüatı bu dövrün gözləntilərini başa düşmək üçün açardır. Anthropic hər ay SpaceX-in Memphis-də yerləşən Colossus data mərkəzinin hesablama gücünü kirayə götürmək üçün 1.25 milyard dollar ödəyir; Google Cloud-un hesablama gücü müqaviləsi hər ay 920 milyon dollar və gələn aydan qüvvəyə minir; Reflection AI hər ay 150 milyon dollar ödəyir; bir digər naməlum müştəri isə dekabrdan başlayaraq hər ay 1.11 milyard dollar ödəyəcək – tam şəkildə yerinə yetirildikdə aylıq toplam təxminən 3.4 milyard dollar və illik təxminən 40.8 milyard dollar təşkil edir. Lakin, açıqlanan beş müştəridən yalnız üçü açıq şəkildə tanınıb, dördüncü müştəri bu ilin iyulunda açıqlanıb və bəzi analitiklər onu ABŞ Müdafiə Nazirliyi kimi qiymətləndirirlər; bu icarə müqavilələri həmçinin “fövqəladə qısa” olan 90 günlük ləğv müddəaları ilə müşayiət olunur, müştərilərin çıxması asandır.

Ana şirkət təməl dəstək verir. Maliyyə hesabatına görə, SpaceX ikinci rüb (4 avqustda açıqlanıb) gəliri 7.8 milyard dollar olub, illik artım 92%, bazar gözləntisindən yuxarı olacaq şəkildə 6.81 milyard dollar; düzəldilmiş EBITDA 3.5 milyard dollar, artım 191%, xalis itki 541 milyon dollar; burada AI bölməsinin gəliri 2.6 milyard dollar, artım 247% olub. Maliyyə direktoru Brett Johnson bildirib ki, şirkət 2026-cı ilin sonuna kimi illik təkrarlanan gəlir (ARR) üzrə 100 milyard dollar tempə çatacaq; idarəçilik planı 2027-ci ilin sonuna qədər hesablama gücü infrastrukturunun ölçüsünü 15-20 GW-a çatdırmaqdır, Musk isə illik gəlir hədəfini 1 trilyon dollara 2031-dən 2030-a gətirib.

Bu hesablama gücü hekayəsinin kökü fevralda baş vermiş birləşməyə gedib: SpaceX tam səhm ilə xAI-ni alıb (təxminən 250 milyard dollar qiymətlərlə, birləşmiş şirkət təxminən 1.25 trilyon dollar dəyərində), iyulda AI bölməsi rəsmi olaraq SpaceXAI adlandırılıb və Colossus birləşmədən sonra listə şirkəti aktivi oldu. Musk birləşmə məntiqini çox açıq izah edir – orbit data mərkəzi: şirkət FCC-ə maksimum 1 milyon AI hesablama peyki üçün müraciət edib və planlaşdırır ki, ən tez gələn ilin sonunda Starship vasitəsilə bu buraxılışlar başlasın.

Digər tərəf: Təxminən 1.9 trilyon dollar bazar dəyəri, 20 qat satış dəyəri və açılmış səhm dalğası

Səhm qiymətinin digər tərəfi dəyərləndirmədir. 28 sentyabr bağlanış qiymətinə görə, SpaceX-in ümumi bazar dəyəri təxminən 1.92 trilyon dollardır; orijinal mənbəyə görə, şirkətin səhmləri bu il ərzində ümumilikdə 10% düşüb, lakin bu ay hələ də 1% artıb. Hesablamalara görə, 2025-ci ildə şirkətin gəliri təxminən 18.7 milyard dollar olacaq və hələ də itkilərlə gedir, Wall Street-in gözləntilərinə görə isə bu və gələn il sırasıyla 44.8 milyard və 108.3 milyard dollara qalxacaq – hər biri gerçəkləşsə belə, 2027-ci ildə proqnozlaşdırılan gəlirlə satış dəyəri hələ də təxminən 20 qatdır və ağır aktivli bir şirkət üçün bu ucuz deyil, uzunmüddətli qiymət/qazanc nisbəti təxminən 204 qatdır.

“Böyük ayı” Michael Burry şirkət IPO-sunda açıqlamışdı ki, prospektdə heç bir məqam hətta 1 trilyon dollarlıq qiymətlənişə dəstək vermir, sonradan isə şirkəti “bir az kosmos biznesi, bir az niche telekom biznesi, bir çətinlik çəkən sosial media platforması və bir ‘yüngül CoreWeave’ kimi” təsvir edib. Səhm təklifi daha yaxın bir problem yaradır: IPO-da yalnız təxminən 4% səhmlər verilib, kilid dövrü ardıcıl sona çatıb – 24 sentyabrda bir partiya səhm açılıb, 9 və 24 oktyabrda maksimum 328.4 milyon səhm bazara çıxacaq və üçüncü rüb hesabatından sonra bazara daha 1.3 milyard səhmin çıxması mümkündür; Musk-ın öz səhm kilidi gələn ilin iyununa kimi davam edəcək, işçi və institusional investorlar isə fərqli durumda.

Borc maliyyəsi də artır: Həmin mənbədə şirkət bazara çıxdıqdan sonra 25 milyard dollar borc buraxıb, kupon faizi 5.35-6.65% arasındadır; Fed-in yeni artırması və gələcəkdə yenidən artırma siqnalı fonunda, növbəti hesablama və buraxılış bazası üçün borc almaq, gəlirliliyə gedən yolu daha sərt edir.

Fərdi investorların əhvalı bərpa olmağa başlayır. Stocktwits platformasında SPCX-in fərdi investor hiss indeksi bir gün əvvəl “bearish”dən “neytral”a yüksəlib, 24 saat ərzində xəbər həcmi 74% artıb; uzunmüddətli sahibi yazıb ki, “pul gələcək, bütün böyük analitiklər bunu təsdiqləyib”, başqa bir istifadəçi isə təkrar buraxılış zamanı alov və suya düşən fireball “bu mərhələnin testləri üçün tam normaldır” deyib və 14-cü uçuşu “tarixi uğur” adlandırıb.

Geridə qalan rəqiblər və NASA-nın Starship-ə ay səyahəti ümidləri

Rəqiblərin durumu əksinə SpaceX-in mövqeyini vurğulayır. Blue Origin-in “New Glenn”i bu ilin yanvarında ilk uçuşunu edib, lakin mayda bir tapşırıqda enişdə uğursuz olub və raket məhv edilib, onun yeganə buraxılış bazası da məhv olub, yenidən uçuş hədəfi ilin sonuna qoyulub; United Launch Alliance-in “Vulcan”ı fevraldan bəri gücləndirici problem üzündən dayandırılıb. Amazon-un Leo konstellasiyası son uğurlu yerləşdirilməsini 2 iyulda edib və ümumilikdə 396 peyk buraxılıb, orbitdə fəaliyyət göstərən Starlink-in 11 mindən çox peyki ilə fərq açıqdır və 2026-cı ilin ortasında kommersiya işinin başlama hədəfi artıq keçib.

Daha önəmlisi NASA-nın asılılığıdır. Sənaye media hesablamalarına görə, Starship Artemis ay missiyasının yeganə insan eniş sistemi olaraq qalır və bu missiya üçün 10-20 “yanacaq Starship” uçuşu, orbitdə maye metan və oksigenin transferi lazımdır, bu prosesin indiyə qədər nümunəsi olmayıb; SpaceX orbitdə yanacaq transferini iki dəfə gecikdirib, son hədəf “2026-cı ilin sonunda və sonrası”dır, Artemis III missiyası 2027-ci ilin sonunda insan olmayan lunar eniş yerində orbital demo etməyi planlaşdırır, Artemis IV isə 2028-ci ilin əvvəlində ilk insanlı ay səyahətini həyata keçirməyi nəzərdə tutur, və hər ikisi bu demoya bağlıdır.

Musk-ın öz vaxt cədvəlinə qayıdaq: o bazar günü yazıb ki, “Starship-in hər saatda bir uçuşa çatması üçün hələ 2-3 il lazımdır”; daha uzunmüddətli hədəf 2030-cu ildə ildə 10 min buraxılışdır – müqayisə üçün, Falcon 9 2025-ci ildə 165 uçuş edib, bu şirkətin rekordudur və həmin ildə qlobal orbital buraxılışların təxminən yarısıdır. TD Cowen-in verdiyi 2031-ci ildə təxminən 1,000 aşağı orbit uçuşu deməkdir ki, bu “gündə üç dəfə” aralığında yerləşir. Mühərrik anomaliyası araşdırmasının nəticələri 15-ci uçuşun buraxılış qülləsinin mexaniki qolu ilə gəmini bərpa cəhdinin mümkünlüyünü müəyyən edəcək.