Yeddi nəhəngin "dəyər öldürməsi" sona yaxınlaşır! Muse və Astra "AI FOMO ticarətini" alovlandırır, Texnologiya səhmlərində böyük əks hücum başlamaq üzrədir

Azerbaijani maliyyə APP xəbər verir ki, Nasdaq 100 indeksi keçən həftə yeni rekord səviyyəyə çatdıqdan sonra, Wall Street maliyyə nəhəngi JPMorgan, Goldman Sachs, Jefferies, Yardeni Research kimi nəhənglərin Amerika texnologiya səhmlərinə yüksəliş proqnozlarına qoşulmağa başlayıb. Bu, müəyyən dərəcədə həm institutların, həm də fərdi investorların bazar düzəlişi zamanı bazarda aşağıdan alma strategiyasına daha çox diqqət ayırmasına səbəb olub. JPMorgan hesab edir ki, Amerika bazarında yüksək paya malik olan əsas yeddi texnologiya nəhənginin (Magnificent Seven, Mag 7) ümumi qiymətləndirmə düzəlişi artıq əsasən başa çatıb və gəlir artımı yenidən səhmlərin qiymətini dəstəkləyən əsas güc olacaq; JPMorgan qeyd edir ki, bu yeddi nəhəngin gələcək 12 ayda gözlənilən P/E qiymətləri bazara nisbətdə tarixi mediandan təxminən bir standart sapma aşağı düşüb və son on ilin ən aşağı səviyyəsindədir.

28 sentyabr bazar ertəsi Amerika bazarı bağlandıqdan sonra, AMD, Micron və SanDisk daxil olmaqla əksər məşhur AI hesablama gücü temalı səhmlərin qiymətləri neft qiymətləri və Amerika dövlət borcunun gəlirləri yüksəldikcə ciddi təzyiq altında qaldı, lakin "AI çip lideri" Nvidia (NVDA.US) şirkəti, 150 milyard dollarlıq yeni rekord səviyyədə səhmlərin geri alınmasında icazə verdiyini açıqladıqdan sonra əks tendensiya ilə yüksəldi. JPMorgan-ın pozitiv qiymətləndirməsi həmçinin biznes modellərinin dəyişikliklərini nəzərə alır: AI kapital xərclərinin artması kapitalın intensivliyini yüksəldir, maliyyələşmə tələbatı artır, azad nağd pul axını təzyiqlə üzləşir və bu müəyyən qiymətləndirmə endirimini tələb edir, lakin indiki bazar artıq bu düzəlişin əhəmiyyətli hissəsini həzm edib və gələcək gəlir artımı, qiymətləndirmə sıxışmasının təsirini aşacağı ehtimal olunur.

Apple, Microsoft, Google ana şirkəti Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia və Tesla - bunlar Amerika bazarının indeksində əhəmiyyətli çəkisi olan şirkətlərdir və həmçinin AI çip/AI yarımkeçirici, bulud hesablama, AI tətbiqi və geniş terminal yerləşdirmələri ilə qlobal AI investisiya gözləntilərinə təsir göstərir. Daha əvvəl, 2025-ci ilin sonuna qədər üç illik S&P 500 indeksinin super yüksəlişi dövründə təxminən 30 trilyon dollar məbləğində bazar dəyərinin genişlənməsində yeddi texnologiya nəhəngi və daha geniş AI hesablama infrastruktur təchizatı əsas hərəkətverici qüvvə olub. Buna görə yeddi nəhəngin gəliri və qiymətləndirilməsinin dəyişməsi həm əsas indeksin performansına, həm də qlobal səhmlər bazarının risk meylinə və AI hesablama sənaye zəncirinin inkişaf perspektivlərinə təsir göstərir.

Meta Muse və OpenAI-nin GPT-6 Astra tam şəkildə AI intelligent agent dalğasını başlatdığı bir vaxtda, "AI FOMO ticarəti" (investorlar AI ilə bağlı aktivlərin yüksəlişini qaçırmaqdan qorxaraq alım edirlər və ya əvvəl azaldılmış mövqelərini yenidən artırırlar) yenidən ön plana çıxır. AI hesablama infrastrukturunun əsas quruluşuna baxıldıqda, Muse və Astra AI intelligent agentlərin istifadə sahəsini daha da genişləndirə bilər, onların gətirdiyi AI səbəbli iş yükünün genişlənməsi model səbəbli hesablama, alət icrası və vəziyyət idarəetmə tələbatını artırır və eyni zamanda bəzi proqram təminatı şirkətləri üzərində rəqabət təzyiqini dərinləşdirir. GPU, TPU kimi akseleratorlar model hesablama tapşırıqlarını yerinə yetirir; CPU brauzer, virtual maşın, məhsul axtarışı, verilənlər bazası sorğusu və ticarət koordinasiyasını işlədir; HBM və server DRAM model məlumatlarını, kontekst və paralel iş mühitini daşıyır; enterprise SSD məhsul indeksini, tapşırıq qeydlərini və dayanıqlı vəziyyəti saxlayır, yüksək sürətli şəbəkə və optik əlaqə isə paylanmış məlumat mübadiləsini dəstəkləyir.

S&P 500 və Nasdaq 100 indeksində yüksək paya malik ("40%"dan çox) "yeddi texnologiya nəhəngi", yəni "Magnificent Seven" (Mag 7), S&P 500 indeksinin dəfələrlə yeni rekordlar qırmasının əsas hərəkətverici qüvvəsidir və bir sıra Wall Street elit investisiya təşkilatları internet dövründən bəri ən böyük texnoloji inqilab fonunda bu şirkətlərin investorlar üçün böyük gəlirlər gətirəcək ən güclü tərkib olduğunu düşünür.

JPMorgan: Amerika bazarının yeddi nəhənginin qiymətləndirmə düzəlişi əsasən başa çatıb

Mislav Matejka başçılıq etdiyi JPMorgan səhmlər strategiyası komandasının son araşdırma hesabatına əsasən, Amerika bazarının yeddi nəhəngi artıq nəzərəçarpacaq qiymətləndirmə düzəlişi keçirib, onların gələn 12 ayda gözlənilən P/E qiyməti bazara nisbətdə tarixi mediandan bir standart sapma aşağı və son on ilin ən aşağı səviyyəsindədir.

JPMorgan strategiya komandası hesab edir ki, Amerika bazarında texnologiya sektoru üzrə mövqe sıxlığı azaldıqca, gəlir performansı gücləndikcə və qiymətləndirmə daha reallığa yaxınlaşdıqca, texnologiya səhmləri bu ilin ikinci yarısında itirilmiş bir hissə impulsu yenidən qazanacaq. Beləliklə, bazar düzəlişi zamanı investorların bu sektora yenidən daxil olmasını tövsiyə edirlər.

Texnologiya səhmləri bu il S&P 500 indeksinə liderlik etməyə davam edir, lakin son aylarda yüksəliş tempi azalıb, bazar AI-ya qoyulan böyük vəsaitin optimistlərin gözlədiyi gəliri gətirməyəcəyindən qorxur. Texnologiya sektorunun daxilində, Amerika "yeddi nəhəngi"nin qiymətləndirməsi son on ildən bəri ən aşağı səviyyədədir, yarımkeçirici şirkətlər isə çətin dövr yaşayır – Anthropic-dən Dario Amodei və OpenAI-dən Sam Altman əvvəlcə qabaqcıl AI inkişafını yavaşlatmaq üçün koordinasiya çağırış edirdi ki, bu da sektorun çətinliyini artırdı.

"Biz son nəticədə nəzərəçarpacaq yavaşlama gözləmirik, çünki bu rəqabət həyat və ölüm, qazanan hər şeyi əldə edən yarışdır," - Mislav Matejka başçılıq etdiyi JPMorgan səhmlər strategiyası komandası qeyd edir. JPMorgan bildirir ki, ilin ilk yarısında olduğu kimi bir yüksəliş təkrarlanmayacaq, lakin yenə də əsas imkanlar mövcuddur.

"Yeddi nəhəng" qiymətləndirməsinin son on il ən aşağı səviyyədə olması yalnız JPMorgan-ın qaba bir mülahizəsi deyil. Morgan Stanley Wealth Management Global Investment Committee-nin məlumatına görə, "Amerika yeddi nəhəngi"nin S&P 500 indeksindəki digər 493 səhmlərə nisbətdə qiymətləndirmə premiumu hazırda yalnız 10% təşkil edir və bu, son on ildə ən aşağı səviyyədir, lakin bu yeddi nəhəng ümumilikdə hələ də illik gəlir artımında təxminən 45% üstünlüyə sahibdir.

Morgan Stanley Wealth Management-in baş investisiya direktoru Lisa Shalett hesabatda qeyd edir: "Müqayisədə bu ultra böyük bulud nəhəngləri indi həqiqətən ucuz görünür."

JPMorgan strategiya komandasının əlavə etdiyi kimi, Amerika yeddi texnologiya nəhəngi və texnologiya sektorunun digər hissələri birlikdə qiymətləndirmə endirimi yaşadı, və bu proses artıq əsasən başa çatıb. Bank mart ayında qeyd etmişdi ki, qiymətləndirmə endirimi həddindən artıq ola bilər.

Strategiyaçıların əlavə etdiyi kimi, bu şirkətlərin biznes modellərinin dəyişməsi, qiymətləndirmə multiplikatorlarının sıxışmasına əsaslı səbəb verir, o cümlədən AI ilə bağlı kapital xərcləri artdıqca, borclanma səviyyəsi yüksəlir və azad nağd pul axını azalır. Lakin onlar bildirir ki, qiymətləndirmə düzəlişinin əhəmiyyətli hissəsi artıq baş verib və ultra böyük bulud xidmətləri şirkətləri güclü gəlir performansları ilə səhmlərin qiymətini dəstəkləməyə davam edə bilər, baxmayaraq ki, bu dəstək hələ də əlavə qiymətləndirmə endirimi ilə qismən kompensasiya oluna bilər.

"Qiymətləndirmə sıxışması"ndan "gəlir artımı batonunu alması"na: JPMorgan və Goldman Sachs yeni texnologiya sektoru yüksəlişi impulsunu görür

JPMorgan strategiya komandasının diqqətini çəkən, mövqelərin sıxlığı azaldıqca, qiymətləndirmə aşağı düşdükdə və gəlirdə möhkəm artım olduqda yenidən portfel yaratma imkanıdır, xüsusilə yarımkeçiricilər sektoru qabarıqdır. Onların son hesabatlarına görə, iyundan bəri yarımkeçiricilərin gələcək 12 ayda bir səhmlik gəlir proqnozu təxminən 30% artıb, proqram təminatı hissəsinin gəlir proqnozunda isə müvafiq artım yoxdur; onların istinad etdiyi ultra böyük bulud xidmətləri kapital xərcləri proqnozu: 2026-cı ildə təxminən 950 milyard dollar, 2027-ci ildə 1.4 trilyon dollar, 2030-cu ildə 3 trilyon dollar.

Buna görə JPMorgan "long yarımkeçirici, short müəyyən yüksək impuls proqram təminatı" relativ ticarət modelini üstün tutur və əlavə edir ki, proqram təminatı bölməsi qiymətləndirməsi artıq əhəmiyyətli şəkildə düzəliş olunub və tam ahəngsiz short strategiyası uyğun deyil.

Muse və Astra bu "gəlir batonunun alınması" prinsipi üzərində AI-nin güclü gəlir artımı loqikası üçün praktik baza yaradıb: intelligent agentlər istifadəçi sorğusunu birdən çox mərhələyə bölürlər - axtarış, planlama, alətlərin işə salınması, kodun icrası və nəticə yoxlanması. Bu, GPU hesablama ilə yanaşı CPU planlama, yaddaş tutumu və yaddaş xüsusiyyətləri, optik əlaqə vasitəsilə yüksək sürətli məlumat transferini də hesablama tələbatına cəlb edir. Muse artıq xüsusi bulud virtual maşını, brauzer əməliyyatları, fon aktiv iş və yaddaş mexanizminə malikdir; Astra isə kompüter əməliyyatları, proqram təminatı istifadəsi və multi-step peşəkar tapşırıq icrası imkanlarını gücləndirib.

İnvestisiya strategiyası baxımından daha vacib olan budur ki, AI kompleks tapşırıq iş yükünün artımı, hər vahid səbəbli proses xərclərinin azalmasının təsirini üstələyib bulud servis gəlirləri, çip sifarişi və davamlı mənfəətə çevrilə bilərmi? Bazar artıq tətbiq genişləndirilməsi gözləntilərinə reaksiya verib: Nasdaq rəsmi həftəlik hesabatı təsdiqləyir ki, Muse-un erkən performansı və Astra-nın AGI müzakirəsi AI FOMO ticarətini gücləndirib və Nasdaq 100 indeksi 22 sentyabrda tarixi yüksəkliyini, ötən həftə isə təxminən 3% artım göstərib.

Goldman Sachs strategiyaçıları isə başqa bir dəstək yolunu təqdim edir. Goldman Sachs adlı strategiyaçı və ortaq Mark Wilson düşünür ki, ilin sonu yüksəlişi mütləq olaraq aralıq seçki nəticələrini gözləməyə ehtiyac yoxdur: əgər inflyasiya azalarsa və iqtisadi artım bir qədər yavaşlasa, lakin recesiyaya düşməzsə, bazar gözləyən əlavə sərt siyasət tam yerinə yetirilməyə bilər. Goldman Sachs iqtisadçısı Jan Hatzius bazar artımında yüksəliş riskinin azaldığını qeyd edir, Goldman Sachs səhmlər strategiyaçısı Ben Snider bəzi sektorlarda əlavə mənfəət olmasına baxmayaraq, ümumilikdə gəlir bublesi yaranmadığını bildirir. Goldman Sachs strategiyaçıları eyni məqama diqqət çəkir: "Goldilocks vəziyyəti"nin açarı ümumi inflyasiya və faiz təzyiqlərini zəiflətməkdir, bununla yanaşı, əsas gəlir də möhkəm qalır. Bu, Goldman Sachs strategiyaçılarının şərtli optimist qiymətləndirməsidir.

AI bazarında "gəlir batonunun alınması pəncərəsi" axtarılır – yəni qiymətləndirmə sıxışmasının səngiməsi ilə, hər bir səhmdə gəlir davamlı artarsa, qiymətlər yenidən yüksək P/E-yə möhtac olmadan artım göstərə bilər; faiz dərəcəsi təzyiqi zəifləyərsə, qiymətləndirmənin sabitliyi əlavə gəlir gətirə bilər. JPMorgan gəlir tendensiyası və mövqe dinamizminin müsbət səviyyəsini dəyərləndirir, Goldman Sachs isə makro şəraitin yaxşılaşmasına diqqət çəkir, hər iki tərəf AI-nin güclü gəlir performansının reallaşmasının vacibliyini vurğulayır.

Wall Street maliyyə nəhəngi Jefferies yaxınlarda bildirib ki, AI investisiya çılğınlığı və AI ilə bağlı şirkətlərin gözləniləndən yüksək gəlir artımının ikili mühərriki sayəsində S&P 500 indeksi 2026-cı ilin sonuna qədər 8,000 səviyyəsinə yüksələcək və 2027-ci ildə 9,000 səviyyəsinə çatacaq. Jefferies-in əsas məntiqi dəqiq və güclüdür: AI ilə idarə olunan gəlir artımının tarixi ortalamanın ikiqatından çox olduğu dövrdə gəlir trendinə qarşı çıxmaq risklidir. Jefferies-in 2026 8,000 səviyyəli S&P 500 indeks bazası proqnozu hər səhmdə gəlirin (EPS) 373 dollar olması (35% illik artım, bazar konsensusundan xeyli yüksək) və 21.5x P/E qiymətləndirməsinə əsaslanır.