ABŞ dövlət istiqrazlarının 5%-ə və neft qiymətinin 100-ə yarışması: Əgər bu iki səviyyə eyni anda pozularsa, hansı aktivlər ən zəif olacaq?

Huitong vebsaytı 8 sentyabr xəbər verir—— Bu həftə bazarın diqqətini iki əsas xətt cəmləşdirir: istiqraz bazarı və neft bazarı. Bir tərəfdən Orta Şərqdəki vəziyyət xam neftin risk premiumunun kəskin artmasına səbəb olur, digər tərəfdən ABŞ uzunmüddətli istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-ə yaxınlaşır və bu, qlobal aktivlərin qiymətləndirilməsinə təsir göstərir. Əgər siz xam neft, ABŞ istiqrazları, qızıl və ya valyuta ticarəti edirsinizsə, indi ən vacib olan tək bir xəbəri deyil, bu dəyişənlərin bir-birini necə gücləndirdiyini və ya qarşılıqlı təsir etdiyini başa düşməkdir.

Çərşənbə axşamı (09 Sentyabr 08), Orta Şərqdəki münaqişə genişlənib, Brent nefti 99 dollara yaxınlaşır, WTI də eyni güclənir; ABŞ 10 illik istiqrazlarının gəlirliliyi 5% psixoloji həddə yaxınlaşır, real faiz dərəcələri üstünlük təşkil edir. Hormuz boğazındakı ticarət axını bir neçə aylıq minimuma düşüb, ABŞ hazır məhsul neft ehtiyatları tarazlığı azdır və bazar təchizatın kəsilməsinin qiymətini artırır. Riskdən qaçmaq və inflyasiya gözləntiləri birləşir, riskli aktivlər təzyiq altındadır, treyderlərə volatilliyin artmasına diqqətli olmaq tövsiyə olunur.



Bu həftə bazarın diqqətini iki əsas xətt cəmləşdirir: istiqraz bazarı və neft bazarı. Bir tərəfdən Orta Şərqdəki vəziyyət xam neftin risk premiumunun kəskin artmasına səbəb olur, digər tərəfdən ABŞ uzunmüddətli istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-ə yaxınlaşır və bu, qlobal aktivlərin qiymətləndirilməsinə təsir göstərir. Əgər siz xam neft, ABŞ istiqrazları, qızıl və ya valyuta ticarəti edirsinizsə, indi ən vacib olan tək bir xəbəri deyil, bu dəyişənlərin bir-birini necə gücləndirdiyini və ya qarşılıqlı təsir etdiyini başa düşməkdir. Bu məqalədə açıq informasiya treyderlərin ən önəmli dili ilə tərcümə olunur, emosional dönüş nöqtələrini və risk hüdudlarını vurğulayır, sizə səs-küyü filtrləməyə, ziddiyyətli siqnalların arxasındakı kapital məntiqini görməyə kömək edir.

Hormuzda “fiziki sıxılma” neftin qiymətini artırır: Gəmi sayı başlıqdan daha realdır

Gəmi izləmə məlumatları göstərir ki, bazar ertəsi yalnız 7 ticarət gəmisinin Hormuz boğazından keçməsi baş verib, son 10 gündə gündəlik orta sayı təxminən 10 olub ki, bu da may ayından bəri ən aşağı göstəricidir. Bəzi gəmilər izləmə sistemini bağlayıb, lakin axın məhdudiyyəti artıq fakt olaraq qalır. Husilər Səudiyyə Ərəbistanının enerji obyektlərini hücum edib, İran Körfəzinin enerji infrastrukturuna zərbə endirməklə hədələyir, təchizatın kəsilməsi artıq ehtimal deyil. ABŞ EIA məlumatları sinxron olaraq göstərir ki, xam neft, benzin və distillə olunan yanacaq ehtiyatları son beş illik orta göstəricidən aşağıdır, benzin təxminən 6%, distillə olunan yanacaq təxminən 14% aşağıdır. Asiya tələbinin əlavə dəstəyi var. Brent nefti 99 dollara yaxınlaşır, WTI də qalxır. Qısamüddətli neft qiymətləri həm fiziki sıxılma, həm də geosiyasi premiumla müəyyən edilir, yalnız başlıq emosiyaları deyil.

ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-ə yaxınlaşır: Real faiz və büdcə kəsiri arasında mübarizə

ABŞ 10 illik istiqrazlarının gəlirliliyi 4.8%-dən yuxarı qalxır və 5%-ə yaxınlaşır. Bu dövrdə artım əsasən real faiz dərəcələri tərəfindən idarə olunur, uzunmüddətli real faiz ortalaması ötən ilin sonunda 2.55% idi, indi 2.92%-ə yüksəlib. Nominal ÜDM artım tempi hələ gəlirlilikdən yüksəkdir və bu, büdcə genişlənməsinə amortizator verir, amma marja daralır. Dövlət borcu artıq 40 trilyon dolları keçib, kəsirin genişlənməsi fonunda treyderlər “risksiz” aktivlərin qiymətini yenidən müəyyən etməyə başlayırlar. Şirkətlərin borclanma xərcinin artması, investisiya dərəcəli kredit spredinin tarixi minimumda olması – kredit şəraiti pisləşərsə, ehtiyat tamponu çox zərifdir. Səhmlərin dəyəri istiqrazlar tərəfindən rəqabətə məruz qalır, uzunmüddətli istiqraz gəlirliliyi ilə səhmlərin divident gəlirliliyi nisbəti 2000-ci il internet köpüyündən bəri ən yüksək səviyyədədir, yüksək qiymətləndirilmiş bazar pis xəbərlərə qarşı daha həssasdır.

İnvestisiya banklarının proqnozları bir-biri ilə toqquşur: Qısamüddətli premium və uzunmüddətli əsas proqnoz fərqi

Qərb investisiya banklarının fikirləri xeyli fərqlənir. UBS ilin sonunda Brent neftinin proqnozunu 95 dollara qaldırıb, Goldman Sachs isə bir-birinə zidd siqnallar verir: Bir tərəfdən, əgər Körfəz istehsalı müharibə öncəsi səviyyədən aşağı qalırsa, Brent 120 dolları ötə bilər deyə xəbərdarlıq edir; digər tərəfdən, əsas proqnozunda yalnız dekabr Brent dəyərini 5 dollar artırıb – 85 dollara, yəni hazırkı qiymətdən xeyli aşağı. Bu onu göstərir ki, bazar qısamüddətli dövrdə geosiyasi premium ticarət edir, uzunmüddət isə əsas qiymətləmə hələ də əvəzedici təchizata və non-OPEC artımına əsaslanır. Trump sosial mediada deyir ki, neft qiymətləri kəskin düşəcək, benzin qiyməti 4.15 dollardan 3 və hətta 2 dollara enəcək, bu bankların xəbərdarlığı ilə kəskin ziddiyyət təşkil edir. Treyderlər risk ssenarisi ilə əsas ssenarini ayırmağı bacarmalı, tək bir təhkiyə ilə aparılmamalıdır.

Aktivlərarası ötürmə: Qızıl, dollar və valyutanın yenidən qiymətlənməsi

Neft qiymətləri inflyasiya gözləntilərini artırır, faiz dərəcələri yüksəlir və bu qızılı sıxışdırır, lakin geosiyasi riskdən qaçma tələbi qarşı şərait yaradır, qızıl çox ehtimal ki, yüksək səviyyədə dalğalanacaq, tək bir istiqamətdə aşağı getməyəcək. Dollar həm faiz gözləntilərindən, həm də riskdən qaçmaqdan güc alır, lakin yüksək neft qiymətləri idxalçı ölkələr valyutasına təzyiq yaradır, yen kimi riskdən qaçaraq möhkəmlənən valyutalar üstün mövqedədir. Əmtəə valyutaları neft qiymətindən faydalansa da, risk emosiyaları onların potensialını məhdudlaşdırır, istiqamətli imkanlar azdır. Əgər ABŞ istiqraz gəlirliliyi 5%-i keçər və yüksək səviyyədə qalsa, riskli aktivlərdə bir de-leverage dalğası ola bilər; əgər münaqişədə danışıqlarda irəliləyiş olsa, neft premiumu tez geri çəkiləcək və bu, inflyasiya narahatlığını azaldacaq, səhmlərə və inkişaf etməkdə olan bazar valyutalarına müsbət təsir göstərəcək.


Qısa müddətdə, Brent neftinin 95-100 dollar aralığında dalğalanma ehtimalı daha yüksəkdir, 100-dan ciddi keçmək üçün Hormuzda axının daha da pisləşməsi və ya ABŞ-ın İranla hərbi eskalasiyası lazımdır. ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-ə yaxın təkrar yoxlanacaq və keçərsə, bu qəbul etmə səhmlərin qiymətinin yenidən nəzərdən keçirilməsinə və kredit spreadinin genişlənməsinə səbəb ola bilər. Qızıl güclü dalğalanmanı qoruyacaq, amma real faiz dərəcələri artdıqca yüksəlmə tempini məhdudlaşdıracaq. Uzunmüddətli baxdıqda, əgər münaqişə qışa qədər davam edərsə, yüksək neft qiymətləri Avropa qaz ehtiyatının aşağı səviyyəsi ilə birləşərək enerji inflyasiyasını mərkəzi bankları daha sərt etmək məcburiyyətində qoyacaq, ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi mərkəzini yuxarıya çəkəcək, riskli aktivlərin volatillik səviyyəsini artıracaq. Lakin istənilən ABŞ-İran danışıqlarında əhəmiyyətli irəliləyiş bu logikanı tam əksinə çevirə bilər – neft premiumu tez aradan qalxacaq, uzunmüddətli faiz enəcək və bu zaman Goldman Sachs-in 85 dollar əsas proqnozu yenidən bazar üçün əsas olacaq.

【Tez-tez verilən suallar】

Neft qiyməti niyə artıb, amma 100 dolları keçmir?
Çünki bazar risk premiumunu qiymətləndirir, faktiki təchizatın kəsilməsini yox. Hormuzda axın aşağı olsa da, hələ də gündəlik təxminən 11 milyon barel Səudiyyə xam nefti əvəzləyici yollarla çıxır, non-OPEC təchizatı da artır, buna görə Brent 99 dollar civarında müqavimət göstərir.

ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-ə yaxınlaşanda bu, səhmlərə nə təsir edəcək?
Şirkətlərin borclanma xərcləri artır, səhm dəyərləri istiqrazlar tərəfindən rəqabətə məruz qalır. Hazırda səhmlərin divident gəlirliliyi ilə uzunmüddətli istiqrazların gəlirliliyi nisbəti tarixən ən ekstremal səviyyədədir, yüksək qiymətləndirilmiş bölmələr pis xəbərlərə qarşı daha həssasdır, gəlirlilik 5%-də qalsa, dövri korrektə ola bilər.

Qızıl niyə riskdən qaçmaqla kəskin yüksəlmir?
Neft qiyməti inflyasiya gözləntilərini artırır, real faiz dərəcələri artdıqca qızıl sıxılır. Riskdən qaçmaq tələbi dəstək verir, amma bu iki amil bir-birini tarazlayır, buna görə qızıl daha çox yüksək səviyyədə dalğalanacaq, tək tərəfli trend olmayacaq.

Dollar indi güclənəcək, yoxsa zəifləyəcək?
Qısa müddətli üstünlük var, çünki həm faiz gözləntiləri, həm də riskdən qaçmaq dolları dəstəkləyir. Amma yüksək neft qiymətləri ABŞ daxili istehlakına və idxal xərclərinə təsir edir, əgər iqtisadi göstəricilər zəifləsə, dolların artımı məhdudlaşacaq. Euro, yen və digər qarşı tərəf valyutaların performansı öz mərkəzi banklarının mövqeyindən asılıdır.

Ən böyük risk haradadır?
Hormuz boğazında əhəmiyyətli blokaj, yaxud ABŞ-İran danışıqlarının tam uğursuzluğu nəticəsində münaqişənin genişlənməsi. Birincisi neft qiymətini anında 120 dollara qaldıracaq, ikincisi isə səhmlərin və istiqrazların eyni vaxtda enməsinə səbəb ola bilər. Hazırda hər iki ehtimal orta səviyyədədir, amma gəmilərin sayı və diplomatik siqnallar diqqətlə izlənməlidir.