Cənubi Koreya şirkətlərinin imtiyazlı səhmləri son on ilin ən böyük endirimi ilə 45% ucuzlaşıb, Samsung-un 110 trilyon Koreya vonu dəyərində geri alış planı isə "Koreya endirimi"ni azalda bilər.

Smart Finance APP-in verdiyi məlumata görə, Samsung Electronics-in böyük maraq doğuran səhm geri alım planı investorların gözləntilərini artırır; bu Koreya nəhənginin səsvermə hüququ olmayan imtiyazlı səhmləri alacağı və beləliklə dərin endirimi daraldağı, digər şirkətlər üçün nümunə yaradacağı ehtimal edilir.

Hyundai Motor və LG Chem daxil olmaqla yüzdən çox Koreya şirkəti imtiyazlı səhmlər buraxıb; bu, qurucu ailənin səsvermə hüququnu sulandırmadan vəsait toplamaq üçündür. Bu imtiyazlı səhmlər adi səhmlərlə müqayisədə cüzi dividend üstünlüyünə malik olsalar da, onların ticarət qiymətində orta endirim hətta 45%-ə çata bilir ki, bu da kapitalın yanlış bölüşdürülməsinin tipik nümunəsidir – Londondakı Palliser Capital-in portfel meneceri Saçin Mistri qeyd edir.

Bazar müşahidəçiləri gözləyir ki, Samsung hər hansı geri alım əməliyyatında endirimli imtiyazlı səhmləri hədəf alacaq; bu həm vəsaitə qənaət edəcək, həm də əlaqədar şəxslər üçün səhm paylarını azaltmağa məcbur edən qaydalardan yayınmağa imkan verəcək. İmtiyazlı səhmlərin aşağı dəyəri hazırda investorların diqqət mərkəzindədir; bu, Koreyanın uzun illərdir yerli səhm bazarını narahat edən sistematik aşağı qiymətləndirmə tendensiyası – “Koreya endirimi”ni aradan qaldırmaq üçün korporativ idarəçilik islahatlarını həyata keçirdiyi vaxta təsadüf edir.

“Endirim fərqinin daralması üçün hərəkət başlayıb,” Quad Investment Management-in baş investisiya direktoru Han Sangkyoon bildirib. Şirkət bu il əvvəllər Samsung-un adi səhmlərini sataraq daha çox imtiyazlı səhm alıb, fərq daralacaq mərcini seçib. “İmtiyazlı səhmlərdəki endirim həddindən artıq olub,” o vurğulayıb.

Ötən ay Samsung Electronics elan edib ki, AI dividendini səhmdarlarla bölüşmək məqsədilə 110 trilyon Koreya vonunadək (təxminən 81.8 milyard dollar) vəsait sərf edəcək; bu, dünya tarixində ən böyük səhmdar gəliri proqramlarından biridir. Şirkət, baxmayaraq ki, dəqiq geri alım məbləğini açıqlamayıb, hazırda imtiyazlı və adi səhm arasında 26% qiymət fərqi mövcuddur.

Təhlil verilənlərinə görə, bu qiymət fərqi son on ildən artıq müddətdə ən geniş səviyyəyə çatıb; baxmayaraq ki, son vaxtlar geri alım gözləntiləri səbəbindən 37%-dən azalıb.

Hyundai Motor da avqustda imtiyazlı səhmləri də əhatə edən bir səhm geri alım planı elan edib. Hazırda Hyundai-nın adi səhmləri imtiyazlı səhmlərdən 50%-dən daha baha qiymətləndirilir.

“Əgər şirkətlər imtiyazlı səhmləri geri alıb ləğv etsələr, gələcəkdə dividend ödənişlərinə qənaət edə bilərlər,” imtiyazlı səhmlərin dəyərinin artırılması kampaniyasının təşəbbüskarı, fərdi investor Kang Dong-oh bildirib. “Şirkət nə qədər çox imtiyazlı səhm geri alırsa, bütün səhmdarların xeyrinə bir o qədər çox olur.”

Bundan əlavə, Koreya qanunvericiliyinə uyğun olaraq, Samsung-un maliyyə əlaqədar şəxsləri səsvermə hüququ olan adi səhmlərin 10%-dən artıqına sahib ola bilməz. Genişmiqyaslı adi səhm geri alımı əlaqədar şəxslərin (əsas ailə ilə əlaqəli olanlar) səhm payının bu həddi aşmasına və məcburi azaldılmasına səbəb ola bilər. İmtiyazlı səhmlərin geri alınması isə həm cari sahibliyin strukturu pozulmadan, həm də dəyər artımına şərait yaradar.

10%-lik sahiblik həddi ilə bağlı qayda “şirkətin geri ala biləcəyi adi səhm miqdarını məhdudlaşdıra bilər, ona görə də şirkət daha çox imtiyazlı səhm geri ala bilər,” Texas ştatından olan Yacktman Asset Management-in prezidenti Molly Pieroni bildirib. “Bu, ehtimal ki, endirim fərqinin daralmasına səbəb olacaq.”

Geri alım sayəsində Samsung səhmlərin hər birinin dəyərini yüksəldə, “Koreya endirimi” probleminin tədricən həllinə imkan yarada bilər.

Yacktman Asset Management və digər investorlar güman edirlər ki, Samsung-un geri alım addımı Koreya şirkətlərində imtiyazlı səhmlərin ümumi qiymətləndirilməsinə təkan verəcək.

“Biz imtiyazlı səhmlərdəki endirimi ‘Koreya endirimi’nin bir simptomu kimi qiymətləndiririk – bazara daxilolmaya maneələr normal qiymət formalaşmasına təsir edir,” Yacktman-dan Pieroni qeyd edib. “Koreya beynəlxalq investorlar üçün bazarı daha da açdıqca, biz gözləyirik ki, bu endirim tədricən daralacaq.”