Société Générale Bank: Qızıl yenidən yüksəlişdədir, bir neçə ay davam edən geriləmədən sonra cəlbediciliyi bərpa olunub

Qızıl hər unsiya üçün 4500 ABŞ dollarına yenidən yaxınlaşdığı vaxtda, Société Générale hesab edir ki, bir neçə ay düzəlişdən sonra qızıl yenidən diqqət mərkəzinə gəlib.

Société Générale analitikləri son bazar hesabatında bildiriblər ki, bu ilin birinci yarısında qızıl mövqelərini azaltmışdılar, lakin hazırda bu qiymətli metal yenidən cəlbedici görünür.

Analitiklər qeyd ediblər: "Qızıl son zamanlar ABŞ-İsrail-İran münaqişəsi və Federal Reserve-in faiz dərəcəsini artırmaq gözləntilərinin yüksəlməsi nəticəsində ciddi geriləmədən sonra, artıq hər unsiya üçün 4500 ABŞ dollarına yaxın səviyyəyə qayıdıb. Eyni zamanda, dəyişkənlik normal səviyyəyə qayıdıb, spekulyativ mövqelər ikiillik orta xəttdən yuxarı səviyyəyə çatıb, qızıl ETF GLD-nin put/call opsion nisbəti altı aylıq minimuma enib, bu da bazarda bull (alış) əhvalının yenidən bərpa olunduğunu göstərir."

Yüksək faiz dərəcələri və güclü dollar hələ də qızıl üçün klassik təzyiq mənbəyidir, lakin Société Générale hesab edir ki, bazarda Federal Reserve-in "hawk" mövqeyinin əsas hissəsi artıq qiymətə daxil edilib, ona görə də qızılın riski və gəlir nisbəti hazırda daha yaxşıdır.

Bank qızıl üzrə "strateji bull" mövqeyini qoruyur və qızılı valyuta və siyasət qeyri-müəyyənliyinə qarşı əsas alət kimi görür.

Société Générale hesab edir ki, 2022-ci ildən sonra qızıl bazarı əhəmiyyətli institusional dəyişiklik keçirib. Hətta real gəlirlər müsbət olaraq qalsa da, qızıl qiyməti tarixi maksimumlara yaxın səviyyədə qalır və bu, klassik modellərin nəzərdə tutduğu daha aşağı qiymətləri artıq pozur.

"Struktur amillər — mərkəzi bankların davamlı qızıl alışı, dollar-laşma tendensiyası, geosiyasi qeyri-müəyyənlik və suveren borca dair narahatlıqlar — görünür ki, qızıl qiymətinə daha yüksək bir baza verir və real faizlərin yüksək olmasından doğan aşağı tendensiyanı məhdudlaşdırır," analitiklər bildiriblər.

Federal Reserve-in hawk (güclü milli) mövqeyinin yenidən qiymətləndirilməsi artıq həzm olunub, inflyasiya riski qızıl qiymətini dəstəkləyə bilər

Keçən ilin ortasından bəri, bazarda Federal Reserve siyasətinin qiymətləndirilməsi dəyişib: diqqət artıq əlavə pul siyasətinin yumşalmasından Federal Reserve-in bir və ya iki dəfə daha faiz dərəcəsi artırıb-artırmayacağına yönəlib.

Bu dəyişiklik ikiillik ABŞ istiqrazlarının gəlirini yenidən 4%-dən yüksək səviyyəyə gətirib və eyni zamanda dolların güclənməsini dəstəkləyib. Lakin, bu klassik əks proseslərə baxmayaraq, qızıl qiyməti 2025-ci ilin ortasında gözlənilən səviyyədən aydın şəkildə yüksəkdir.

Société Générale analitikləri bildiriblər: "Bizim fikrimizcə, yenidən faizlərin əhəmiyyətli dərəcədə qiymətləndirilməsi üçün daha böyük inflyasiya şokları və Federal Reserve-in daha radikal cavabı lazımdır. Bazarda hawk tipli dəyişikliklər əsasən artıq əks olunub, ona görə də qızılın düşmə riski getdikcə məhdud olur."

Qızılın qiymətinin artımı davam edəcəkmi, hələ də Federal Reserve siyasət gözləntilərindən asılıdır. Federal Reserve-in yenidən faizləri artıracağına dair ehtimal bahar və erkən yayda qızılın qiymətinin kəskin enməsinin əsas səbəblərindən biri olmuşdu.

Keçən həftə, Jackson Hole mərkəzi bank illik seminarında Federal Reserve sədri Kevin Warsh hawk mövqeyində çıxış etdikdən sonra, bazar gözləntiləri daha da artdı. Warsh bildirib ki, siyasətçilər inflyasiyanı davamlı şəkildə yenidən 2%-lik mərkəzi bank hədəfinə qaytarmağa fokuslanır.

Lakin Société Générale hesab edir ki, Federal Reserve-in sonunda tətbiq edə biləcəyi sərtləşdirmə həddi məhduddur.

Bankın iqtisadçıları bazar ssenarisində faiz dərəcələrinin 2027-ci ilə qədər dəyişməyəcəyini gözləyir, lakin etiraf edirlər ki, inflyasiya davam edərsə, siyasətçilər bu il birdəfəlik faiz artımı edə bilərlər.

Société Générale hesab edir ki, sentyabr və ya dekabrda faiz artımının ehtimalı oktyabra nisbətən daha yüksəkdir.

Davamlı inflyasiya riski də Société Générale-in qızılın strateji portfeli üçün tövsiyəsini əsaslandıran səbəblərdən biridir. Bank düşünür ki, ABŞ-da yeni gömrük tarifləri, süni intellekt və infrastruktur investisiyasının sürətlənməsi, enerji qiymətlərinin dəyişkənliyi, və inkişaf etmiş iqtisadiyyatlarda davamlı yüksək fiskal kəsirlər, indiki maliyyə bazarı gözləntilərindən daha inflyasiyaçi bir ortam yaradır.

Hesabatın yayımlandığı vaxtda bazar Federal Reserve-in rəvan əlavə sərtləşdirməsini qiymətləndirirdi. Société Générale qeyd edir ki, hətta bu faiz artımı gözləntilərinə baxmayaraq, pul siyasəti Atlanta Federal Reserve-in Taylor qaydası modelinə uyğun gəlmir, bu da inflyasiya riskinin hələ də aşağı qiymətləndirildiyini göstərir.

Mərkəzi bankların qızıl alışı dəstəyi saxlayır, qızılın tələb strukturu dəyişir

Makro mühitdən əlavə, qızılın tələb strukturu da dəyişməkdədir.

Bu il qızıl ETF-lərinə kapital axını aydın şəkildə zəifləmiş olsa da, yenə də pozitivdir. Eyni zamanda, aşağı bazar dəyişkənliyi uzunmüddətli rezerv idarəçiləri üçün qızılı daha cəlbedici edir və bu mənbələr qısamüddətli qiymət impulsunu izləyən treyderlərdən fərqlənir.

Analitiklər hesab edirlər ki, bu tələb strukturunun dəyişməsi nəticədə qızıl üçün daha dayanıqlı qiymət bazası yarada bilər.

Çin qızıl ehtiyatlarını davamlı şəkildə artırır, və diversifikasiya, klassik rezerv aktivlərindən asılılığın azaldılması hələ də bir çox inkişaf etməkdə olan bazarlar mərkəzi bankları üçün struktur prioritet olaraq qalır.

Société Générale analitikləri qeyd edirlər: "Spekulyativ tələbin azalmasına baxmayaraq rəsmi sektorun alışı güclü qalmaqda davam edir və mərkəzi banklar getdikcə qızıl bazarının əsas əsas qüvvəsinə çevrilir."

Bank eyni zamanda qeyd edir ki, tarixən dəyişkənliyin azalması özü qızıl üçün vacib alış siqnalı olub və mərkəzi bankların davamlı tələbi qızıl qiymətinə aşağıda dayanıqlı dəstək verə bilər.