Vaşın sərt mövqeyi bazarı silkələdi, JPMorgan müvəqqəti olaraq ABŞ səhmlərinə nikbin baxışından imtina etdi, qarşıdakı həftələrdə ehtiyatla gözləmə mövqeyinə keçdi

Şüurli Maliyyə APP məlumatına görə, JPMorgan (JPM.US) ticarət komandası ABŞ səhm bazarı ilə bağlı əvvəlki nikbin mövqeyindən əl çəkərək, növbəti bir neçə həftə bazarın performansına daha ehtiyatlı yanaşmağa qərar verdi. ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin (Fed) sədri Walsh-un ötən həftəki şahin çıxışından sonra bazarda bu il əlavə faiz artımı gözləntiləri hiss olunacaq dərəcədə artdı və faizlərin gələcəyi ilə bağlı qeyri-müəyyənlik, ABŞ səhm bazarının qısamüddətli əsas təzyiqlərindən birinə çevrildi.

Lakin JPMorgan vurğulayır ki, bu, onların ABŞ səhm bazarına tam olaraq mənfi baxdığı anlamına gəlmir. Bank hesab edir ki, ABŞ iqtisadiyyatının göstəriciləri və korporativ gəlirləri hələ də dəstəkləyici rol oynayır, səhm bazarı fundamental baxımdan güclüdür, lakin 16 sentyabrda Fed-in növbəti faiz qərarı açıqlanana qədər bir sıra qısamüddətli qeyri-müəyyənliklər bazarın dalğalı mərhələyə keçməsinə səbəb ola bilər.

JPMorgan ABŞ bazarı məlumat direktoru Andrew Tyler-in rəhbərlik etdiyi ticarət komandası bildirir ki, Fed-in 16 sentyabrda keçirəcəyi siyasət toplantısı öncəsi faizlərin gələcəyi kifayət qədər qeyri-müəyyəndir, bu səbəbdən əvvəlki nikbin mövqedən müvəqqəti əl çəkilib.

Tyler bazar ertəsi müştərilərə göndərilən hesabatda bildirib ki, ABŞ səhm bazarı fundamental olaraq güclü olaraq qalır, lakin növbəti həftələrdə bir sıra qısamüddətli amillər bazarı yan hərəkətə məcbur edə bilər, bu səbəbdən komanda hazırda ehtiyatlı və müşahidəçi mövqe tutub.

Əsas dəyişiklər Fed-in siyasət gözləntilərindən qaynaqlandı. Walsh ötən cümə günü böyük maraqla izlənən Jackson Hole Qlobal Mərkəzi Banklar İllik Toplantısında ABŞ-da inflyasiyanın əhəmiyyətli şəkildə azalmadığını, Fed-in inflyasiyanı yenidən 2%-ə endirməyə çalışacağını bir daha vurğuladı.

Bu açıqlama bazarda Fed-in faizləri yenidən artıracağı gözləntisini sürətlə gücləndirdi. Tyler qeyd edir ki, əgər Fed həqiqətən faizləri artırmağa başlasa, investorlar bu siyasət sıxlaşdırma mərhələsinin nə qədər davam edəcəyini və ümumi faiz artımının nə qədər olacağını indidən düzgün qiymətləndirməkdə çətinlik çəkir. Eyni zamanda, Walsh əvvəlki sədrlərdən fərqli olaraq, faizlərin gələcək yolu ilə bağlı bazara əvvəlcədən məlumat vermək istəmədiyini göstərir ki, bu da investorların siyasətin yönünü qiymətləndirməsini daha da çətinləşdirir.

Orta Şərqdə gərginliyin artması neft qiymətlərini yüksəldir və bu da ABŞ-da inflyasiya narahatlıqlarını daha da artırır, ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyi də bazar ertəsi yüksəldi. 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliyi 4.75%-i keçdi, bu, 2025-ci ilin yanvarından bəri ilk dəfədir. Eyni zamanda, faiz swap bazarı göstərir ki, investorlar Fed-in sentyabr toplantısında faizləri 25 bazis bənd artıracağı ehtimalını təxminən 70%-ə qədər qiymətləndirir.

Feizlərin yenidən yüksəlməsi ABŞ səhm bazarına yeni təzyiq yaradır. Bir tərəfdən, daha yüksək ABŞ istiqrazı gəlirləri müəssisələrin maliyyələşmə xərclərini artırır; digər tərəfdən, risksiz gəlirlik yüksəldikdə yüksək qiymətləndirilmiş səhmlərin nisbi cazibəsi azalır və buna görə böyümə səhmləri və istifadəçi xidmətləri kimi faizə həssas sektorlara daha çox təsir edir.

Diqqətəlayiqdir ki, Tyler daha əvvəl ABŞ səhm bazarının qısamüddətli risklərini doğru qiymətləndirə bilmişdi. O, iyun ayının əvvəlində bazara ehtiyatlı yanaşmış, ardından səhm bazarında bir neçə həftə davam edən eniş görülmüşdü.

Bu dəfə də ehtiyatlı mövqe tutan Tyler qısamüddətli üç riski vurğulayır: faizlərin gələcəyi barədə ciddi qeyri-müəyyənlik, sentyabrın adətən ABŞ səhm bazarında mövsümi zəif performans dövrü olması və AI konseptli səhmlərin əvvəlki güclü artımdan sonra impuls ticarətinin azalması riski.

Tyler eyni zamanda bildirib ki, hazırda investorların səhm bazarındakı ümumi xalis mövqeyi təxminən neytral səviyyədədir, açıq şəkildə aşırı sıxlıq müşahidə olunmur.

Bazar sentyabra daxil olduqca ABŞ səhm bazarı əlavə mövsümi təzyiqlərlə qarşılaşacaq. Tarixi göstəricilərə görə, sentyabr adətən ABŞ səhm bazarının il ərzində ən zəif gəlir dövrü olan aylardan biridir. Bu il vəziyyət daha mürəkkəbdir, investorlar həm Fed-in yenidən faiz artımına başlayıb-başlamayacağını, həm də səhm bazarını ötən dövrlərdə yüksəldən əsas güc - AI investisiya bumunun davam edib-etməyəcəyini qiymətləndirməlidirlər.

Əvvəlki dövrdə sürətlə yüksəlmiş AI konseptli səhmlər gəlir realizasiyası və impulsa əsaslanan investisiyaların geri çəkilməsi ilə üzləşə bilər. Eyni zamanda, ABŞ istiqrazı gəlirləri yüksəlməyə davam edərsə, yüksək dəyərli texnologiya səhmlərinə təzyiq daha da arta bilər.

Bazar ertəsi ABŞ səhm bazarında müəyyən korreksiya baş verdi. Faizə həssas istifadəçi xidmətləri sektoru lider şəkildə eniş göstərdi, ABŞ və İran təxminən bir ay fasilədən sonra qarşılıqlı hücumlar həyata keçirdi, bu da beynəlxalq neft qiymətlərini yüksəltdi, enerji səhmləri isə əksinə gücləndi.

Ticarət bitdikdə, S&P 500 indeksi 0.33% azaldı. Bununla belə, indeks avqust ayından bu yana təxminən 2.5% artıb və 2021-ci ildən bəri ən yaxşı avqust performansını əldə edə bilər.

Fed-in 16 sentyabr siyasət toplantısı öncəsi ABŞ-da iki mühüm iqtisadi göstərici açıqlanacaq. Biri, bu cümə açıqlanacaq avqust ayı qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluq hesabatıdır. İqtisadçılar, iyulda məşğulluq gözlənilmədən azaldıqdan sonra, avqustda ABŞ qeyri-kənd təsərrüfatı məşğulluğunun təxminən 55 min nəfər artacağını və ilin orta məşğulluq artımına uyğun olacağını gözləyirlər.

Lakin Tyler hesab edir ki, məşğulluq hesabatı ilə müqayisədə, 11 sentyabrda açıqlanacaq ABŞ İstehlakçı Qiymətləri İndeksi (CPI) daha vacib ola bilər. Səbəb odur ki, Walsh hesab edir ki, ABŞ hazırda tam məşğulluq vəziyyətindədir, buna görə Fed-in cari siyasət diqqəti əsasən inflyasiyaya yönəlib.

Əgər avqust CPI gözləniləndən yüksək və ya inatkar qalsa, investorlar sentyabrda faiz artımı gözləntilərini daha da artıracaqlar; əks halda, inflyasiya nəzərəçarpacaq dərəcədə aşağı olsa, Fed-in dərhal siyasət sıxlaşdırmasına ehtiyac zəifləyəcək.

Buna görə, 16 sentyabr toplantısı öncəsi məşğulluq və inflyasiya göstəriciləri Fed-in siyasət yoluna bazarın baxışını birbaşa təsir edə bilər və qısamüddətli ABŞ səhm bazarı baş verən əsas dəyişkənə çevrilir.

JPMorgan qısamüddətli ehtiyatlılıq göstərsə də, bank ABŞ səhm bazarında bull trendinin bitəcəyini hesab etmir. Tyler bildirir ki, tarixi təcrübəyə görə, bull market adətən iki səbəb-dən biri ilə sona çatır: faiz artımı dövrünə daxil olmamaq və ya iqtisadiyyatın durğunluğa düşməsi.

Hazırda ABŞ iqtisadiyyatının bir neçə kvartal içində durğunluq yaşayacağı ehtimalı son dərəcə aşağıdır və iqtisadi əsaslar bu bull trendi bitirmək üçün kifayət qədər zəif deyil.

Əsl ehtiyatlılıq səbəbi, Fed-in siyasət kursunun yenidən dəyişə bilmək ehtimalıdır.

Walsh-un ötən həftəki şahin çıxışı göstərir ki, sentyabrın 16-da Fed-in toplantısı artıq bazar tərəfindən cavabı dəqiq bilinən bir toplantı deyil, faiz artımı real seçimə çevrilir. Eyni zamanda, Walsh bazara faizlərin gələcək yolu ilə bağlı aydın mesaj vermək istəmədiyindən, Fed yenidən faiz artımına başlasa, investorlar bu dövrün nə qədər davam edəcəyi və faizlərin hansı səviyyəyə çatacağı barədə yenidən qərar verməli olacaqlar.

Bu səbəbdən JPMorgan ABŞ səhm bazarında nikbin mövqedən müvəqqəti əl çəkməsi dollar bazarın qısamüddətli dalğalanmalarına qarşı risklərin idarə edilməsi üçün atılmış addımdır, tam pessimist deyil. Faizlərin qeyri-müəyyənliyi artdıqda, sentyabr mövsümi zəifliyi və AI konseptli səhmlərdə impulsun azalması fonunda, ABŞ səhm bazarı qısamüddətli dalğalanmalarla xarakterizə oluna bilər; lakin ABŞ iqtisadiyyatı durğunluq yaşamasa və şirkət gəlirləri dəstəkləməyə davam etsə, bank hesab edir ki, səhm bazarının fundamental əsasları hələ də möhkəmdir.