CPI gözlənildiyi kimi olsa da, yenidən qiymətləndirməyə səbəb oldu: Amerika qısa müddətli faiz futures-ları kəskin düşdü, ilin sonunda ardıcıl iki dəfə faiz artırılması ola bilər?

汇通网9月11日讯—— Cümə günü (11 sentyabr) şərqi 8-ci saat zonası, 20:30-da, Amerika Əmək Nazirliyi avqust ayının İstehlakçı Qiymətləri İndeksini açıqladı. Məlumatlar göstərir ki, ABŞ-da inflyasiya 3.4% səviyyəsində qalır, iyul ayı ilə müqayisədə dəyişməzdir və bazarın əvvəlki gözləntiləri ilə uyğundur. Yanacaq qiymətləri yüksək səviyyədə qalmağa davam edir və bu, ümumi inflyasiyanı dəstəkləyən əsas faktor olur. Bazar ümumilikdə yenidən qiymətləndirdi ki, il sonuna qədər Federal Reserve iki dəfə faiz artımı edə bilər.

Cümə günü (11 sentyabr) şərqi 8-ci saat zonası, 20:30-da, Amerika Əmək Nazirliyi avqust ayının İstehlakçı Qiymətləri İndeksini açıqladı. Məlumatlar göstərir ki, ABŞ-da inflyasiya faizi 3.4% səviyyəsində qalır, iyul ayı ilə müqayisədə dəyişməzdir və bazarın əvvəlki gözləntiləri ilə uyğundur. Yanacaq qiymətləri yüksək səviyyədə qalmaqda davam edir və bu, ümumi inflyasiyanı dəstəkləyən əsas faktor olur. Məlumatlar açıqlanmazdan əvvəl, bazar Federal Reserve-in gələn həftəki siyasət iclasında faiz artımı ehtimalını təxminən 70% qiymətləndirmişdi.


Məlumat açıqlanandan sonra, ABŞ qısa müddətli faiz dərəcələri üzrə futures sürətlə aşağı düşdü, treyderlər sentyabr ayı artımına bahisini açıq şəkildə artırdı və faiz artımı ehtimalı sürətlə təxminən 90% səviyyəsinə yüksəldi. ABŞ 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 2023-cü ilin 23 oktyabrından bəri ən yüksək səviyyəsinə qalxdı və 4.957% oldu, 5% həddini yaxınlaşdırdı. Dollar indeksinin dəyəri qısa müddətdə təxminən 25 bənd yüksələrək maksimum 99.33-ə çatdı. Fiziki qızıl məlumat açıqlanmadan əvvəl bir müddət yüksəldi, sonra isə sürətlə geri çəkildi və gün ərzində dalğalandı. COMEX qızıl futures əsas kontraktı da gün ərzində düzəliş yaşadı. Bazar ümumilikdə yenidən qiymətləndirdi ki, il sonuna qədər Federal Reserve iki dəfə faiz artımı edə bilər.

Məlumatlar açıqlanmazdan əvvəl və sonra, institusional və pərakəndə investorların rəyi aydın şəkildə fərqlənirdi. Açıqlanmazdan əvvəl, bəzi institusional hesablar inflyasiyanın davamlı olduğunu və yanacaq xərclərinin ötürülmə riskinin hələ də mövcud olduğunu vurğulayır, Federal Reserve-in sərt siyasətə üstünlük verməsinə meylli idilər; pərakəndə investorlar isə daha çox “gözləntilərə uyğun və ya bir qədər yumşaq” ehtimalını müzakirə edirdi, bir hissəsi inflyasiyanın daha da aşağı düşməklə faiz artımı təzyiqini azaltmasını gözləyirdi. Açıqlamadan sonra, institusional hesablar məlumatın 3.4% səviyyəsində qalmasının siyasət iclasına ehtiyatlı mövqe verdiyini qeyd etdi və qısa müddətli faiz bazarı reaksiyası daha yüksək faiz artımı ehtimalına işarə etdi; pərakəndə investorlar da diqqəti qızılın sürətli enişinə və ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyinin yüksəlməsinə yönəltdi, bir hissəsi faiz yolu üzrə sürətlə sıxılmanın gözlənilməz olduğunu bildirdi, digərləri isə yanacaq qiymətinin digər alt bölmələrə davamlı təsirinə diqqət yetirdi.

Dərin Qoşulmuş Analiz

Əsas göstəricilərə baxdıqda, avqust ayında CPI 3.4% səviyyəsində sabit qalır, əsas hərəkətverici faktorlar yanacaq qiymətlərinin yüksək qalması ilə bağlıdır. Benzin və dizel xərcləri yüksək səviyyədə qalır, bu birbaşa enerji bölməsini artırır, həmçinin logistika xərclərini artıraraq digər malların qiymətinə dolayı təsir göstərir. Süni intellektlə bağlı hardware tələbi artması nəticəsində yaddaş və çip təchizatı sıxlığı da bəzi istehlak elektronikası qiymətlərini dəstəkləyir. Tarixi müqayisələr göstərir ki, son aylarda inflyasiyanın azalması tempi yavaşlayıb və hazırkı göstərici bu davamlılıq xüsusiyyətini qoruyur. Son qiymət göstəricilərinə əsasən, ABŞ 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi son üç ilin ən yüksək səviyyəsinə qalxır, bu da bazarın siyasət faiz dərəcəsi üzrə yolunu yenidən qiymətləndirdiyini əks etdirir; dollar indeksinin dəyəri isə qısa müddətdə güclənir və qısa müddətli faiz futures ilə düşməsi eyni vaxtda baş verir ki, treyderlər Federal Reserve-in gələn həftəki faiz artımına bahisini sürətlə tənzimləyir.

Texniki göstəricilərdə, faiz bazarının ani reaksiyası ən birbaşa olur. Qısa müddətli faiz futures düşməsi faiz artımı ehtimalının təxminən 70%-dən 90%-ə yüksəlməsini göstərir, bazarın gələn həftə iclası üçün qiymətləndirməsi artıq əhəmiyyətli şəkildə dəyişib. Qızıl tərəfini nəzər alsaq, fiziki qiymətlər məlumat açıqlanmazdan əvvəl azca yüksəldi, açıqlamadan sonra sürətlə 40 dollar düşdü və sonra 4300 dollar yaxınlığında dalğalandı; COMEX qızıl futures əsas kontraktı isə gün ərzində eniş qeyd etdi. Bu əvvəl yüksəliş, sonra eniş yolu, faiz gözləntilərinin artması və dolların qısa müddətdə güclənməsinin qarşılıqlı məntiqli əlaqəsini göstərir. Ümumən, uzun və qısa dövr məntiqi uyğun olaraq davam edir: qısa müddətli treydlər siyasət iclası öncəsi ehtimalın yenidən qiymətləndirilməsinə fokuslanır, orta müddətdə isə inflyasiyanın davamlılıq dərəcəsinin siyasət imkanını məhdudlaşdırıb-məhdudlaşdırmadığını izləyir. Əlaqəli məhsullar arasında, faiz həssas aktivlər daha çox sıxılır, qızıl daha böyük dalğalanıb, lakin istiqaməti real faiz gözləntilərinin yüksəlməsindən asılıdır.

Məşhur institusional və pərakəndə investorların baxış fərqliliyi də diqqətəlayiqdir. İnstitusional investorlar daha çox siyasət fərqliliyi və inflyasiya gözləmələri üzrə orta müddətli məntiqə əsaslanır, məlumatların gözləntilərlə uyğun olmasına baxmayaraq, yanacaq və təchizat zənciri faktorlarının inflyasiyanın yüksək səviyyədə qalma müddətini uzada biləcəyini vurğulayır və daha yüksək faiz artımı ehtimalını dəstəkləyir. Pərakəndə investorlar isə daha çox qısa müddətli bazar dalğalanmasına yönəlib, qızılın sürətli enişinə və ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyinin 5%-ə yaxınlaşmasına reaksiya daha həssasdır, bir hissəsi açıqlamadan əvvəl optimist idi və açıqlamadan sonra sürətlə dəyərləndirmə etdi. Hadisə öncəsi və sonrası gözlənti fərqləri “gözləntilərə uyğun məlumat siyasətin dəyişməməsi deməkdirmi?” sualında cəmlənir — məlumat özü neytraldır, lakin son dövr məmur açıqlamaları və faiz futures qiymətləndirməsi ilə birlikdə, bazar daha sərt siyasət seçimi etmişdir.

Trend Proqnozu

Bazar qrafiki göstərir ki, qısa müddətli faiz və ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyi daha yüksək faiz artımı ehtimalı üçün ilkin qiymətləndirməni artıq tamamladı, dollar indeksi dəstəkləndi. Əgər sonrakı inflyasiya göstəricilərində yanacaq əlaqəli təzyiq ciddi şəkildə azalmasa, faiz yolunun yenidən qiymətləndirilməsi davam edə bilər. Qızıl da faiz gözləntisi artdıqdan sonra daha çox dalğalanır və onun gedişi daha çox real faiz və dollar ilə əlaqəli olacaq. Ümumi bazar artıq “məlumat gözləntilərə uyğundur”dan “siyasət iclası öncəsi ehtimalın təsdiqlənməsi” mərhələsinə keçir, treydlər Federal Reserve-in gələn həftəki hərəkətinin müəyyənliyinə görə formalaşır, il sonuna qədər ardıcıl siyasət faiz dərəcəsi dəyişiklikləri daha çox treyder tərəfindən qiymətləndirməyə daxil edilir. Sonrakı diqqət inflyasiyanın davamlılığı və siyasət iclası mətnində olacaq.

Əlavə Oxu

Sual: Avqustda CPI 3.4% səviyyəsində qalarsa niyə faiz artımı ehtimalı ciddi şəkildə artdı?
Məlumatlar gözləntilərə uyğun olsa da, yanacaq qiymətinin yüksək qalması inflyasiyanın davamlı olmasına dair gözləntiləri möhkəmləndirdi. Əvvəlki siyasət iclaslarında faiz artımı tendensiyası müşahidə olunmuşdu və bazar “daha da azalmanın olmaması”nı sərt siyasət seçiminə dəstək kimi şərh etdi, buna görə də gələn həftəki artım ehtimalını sürətlə yenidən qiymətləndirdi.

Sual: Qızıl niyə məlumatlar açıqlanmazdan əvvəl yüksəldi, açıqlanmadan sonra endi?
Açıqlanmazdan əvvəl bəzi treyderlər məlumatların bir qədər yumşaq olacağına bahis edərək öncədən mövqe tutdular, bu qızıl qiymətini artırdı; açıqlamadan sonra faiz gözləntiləri sürətlə dəyişdi, real faiz və dolların güclənməsi qızılın sürətlə aşağı düşməsinə səbəb oldu. Bu dalğalanma faiz həssas aktivlərin siyasət ehtimalı dəyişməsinə ani reaksiyasını əks etdirir.

Sual: ABŞ 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5%-ə yaxınlaşması nəyi göstərir?
Gəlirlik son üç ilin ən yüksək səviyyəsinə yüksəlir, bu birbaşa bazarın siyaset faiz dərəcəsi yolu üzrə yenidən qiymətləndirməsini göstərir. Qısa müddətli faiz futures-in enməsi və faiz artımı ehtimalının artırılması eyni vaxtda baş verir, bu da treyderlərin daha yüksək siyasət faiz dərəcəsi gözləntisini orta-uzun müddətli qiymətə daxil etdiyini göstərir.

Sual: İnstitusional və pərakəndə investorların rəy fərqləri əsasən nədədir?
İnstitusional investorlar daha çox siyasət fərqliliyi və inflyasiya gözləmələri üzrə orta müddətli məntiqə diqqət yetirir, yanacaq və təchizat zənciri faktorlarını vurğulayır; pərakəndə investorlar daha çox qısa müddətli bazar dalğalanmasına fokuslanır, qızılın sürətli enişinə və ABŞ istiqrazlarının gəlirliliyinin artmasına daha birbaşa reaksiya verirlər. Açıqlamadan sonra hər ikisi daha yüksək faiz artımı ehtimalını təsdiqləyir, lakin institusional investorların şərhi daha sistematikdir.

Sual: İl sonuna qədər iki dəfə faiz artımı ehtimalı necə formalaşdı?
Məlumatlar açıqlanandan sonra, qısa müddətli faiz bazarı yalnız gələn həftəki faiz artımı ehtimalını təxminən 90%-ə yüksəltmədi, həm də gələcək iclaslardakı düzəliş imkanını birgə qiymətləndirdi. Yanacaq qiymətlərinin davamlılığı və inflyasiyanın davamlılığı bu yolun qiymətləndirilməsinin əsas məntiqidir, bazar bundan istifadə edərək birdəfəlikdən çox təkrarlı qiymətləndirməyə keçidi tamamladi.