Yapon yenində trilyonlarla vəsait dövriyyəsinə səbəb ola bilər! Gəlirlikdə sürətli artım yenidən cəlbediciliyi artırır, GPIF-in Yapon dövlət istiqrazlarını artırması tələbi getdikcə yüksəlir

Zhitoon Maliyyə APP-inə əsasən, Yaponiyanın dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi kəskin şəkildə yüksəlməsi ilə, analitiklər vurğulayır ki, dünyanın ən böyük pensiya fondlarından biri olan Yaponiyanın Dövlət Pensiya İnvestisiya Fondu (GPIF) daha yüksək gəlir əldə etmək məqsədilə yerli istiqrazların portfeldəki payını hazırkı 25%-dən artırmağı düşünmək üçün kifayət qədər səbəbə sahibdir.

GPIF-in məlumatlarına görə, bu ilin aprel-iyun ayları arasında fond ardıcıl yeddi kvartal yerli istiqrazlara yatırımlarından zərər görüb. Bu zərərin səbəbi Yaponiyanın istiqraz bazarında davam edən eniş və əsas 10 illik dövlət istiqrazının gəlirliliyinin bir müddət 3%-ə yaxınlaşmasıdır ki, bu da son 30 ildə ən yüksək həddə çatıb. Lakin analitiklər qeyd edir ki, gəlirliliyin kəskin artması əslində, investorlar üçün bu istiqrazları yenidən cəlbedici edə bilər.

Dai-ichi Life Araşdırma İnstitutunun baş araşdırıcısı Koji Okuda bildirib: "Gəlirlilik artdıqda yerli istiqrazların gözlənilən gəliri yaxşılaşırsa, portfeldəki payı yenidən nəzərdən keçirmək məntiqlidir." O vurğulayıb ki, ilkin məqsəd müəyyənləşdirildiyi dövrlə müqayisədə indi iqtisadi vəziyyət dəyişib və GPIF artıq mövcud payların uyğunluğunu nəzərdən keçirmək üçün tam şəraitə sahibdir.

Fondun miqyası son dərəcə böyük olduğundan, GPIF-in aktivlərin bölüşdürülməsi qərarı qlobal bazar iştirakçılarının diqqətini cəlb edir. İyun ayının sonuna qədər fondun idarə etdiyi aktivlər təxminən 318 trilyon yen (təxminən 2 trilyon USD) təşkil edirdi. Bu o deməkdir ki, nəzəri olaraq, portfeldəki pay hər dəfə bir faiz bəndi dəyişsə, 3 trilyon yen-dən çox vəsaitin axını baş verə bilər.

Bu arada, Yaponiyanın Baş naziri Sanae Takaichi və Maliyyə naziri Satsuki Katayama pensiya fonduna təzyiqi artırıb və fondu daha çox vəsaiti yerli bazara yatırmağa çağırıb.

Okuda əlavə edib: "GPIF bir neçə iqtisadi ssenaridə gözlənilən gəliri və riski yetərincə qiymətləndirdikdən sonra yerli istiqrazların payını 30%-35%-ə artırmaq məntiqli addım ola bilər."

Hazırda Yaponiyada yerli istiqrazlara tələbdə canlanmanın əlamətləri görünür. Yaponiyanın ən böyük həyat sığorta şirkəti Nippon Life Insurance ötən həftə bildirib ki, mövcud faiz dərəcə səviyyəsi cəlbedici olduğundan, gələn maliyyə ilində Yaponiyanın dövlət istiqrazlarının xalis alıcısı olmağı planlaşdırır.

Yerli istiqrazların payının artırılması valyuta bazarına da təsir edəcək. Okuda-nın iyun ayının sonundakı GPIF portfelinə əsasən hesablamalarına görə, əgər xarici istiqrazlardan azaldılaraq, yerli istiqrazların payı 30%-ə çatdırılarsa, təxminən 16 trilyon yen alınmalıdır; əgər hədəf 35%-dirsə, alım miqyası 32 trilyon yenə qədər yüksələcək.

GPIF-i tənzimləyən Yaponiyanın Sağlamlıq, Əmək və Sosial Müdafiə naziri Kenichiro Ueno iyul ayında bildirib ki, "zəruri olduqda əsas investisiya portfelində dəyişiklik ediləcək." Lakin o əlavə edib ki, investisiyanın əsas prinsipi pensiya faydalananları üçün gəlir yaratmaqdır.

GPIF-in sözçüsü bildirib ki, fond hazırki investisiya şəraitinin portfelin ilkin gözlənilənləri ilə ciddi fərq göstərdiyinə inanmır.

Yen-in dəyərdən düşməsi də investorların diqqətindədir. Mitsubishi UFJ Asset Management şirkətinin baş fond meneceri Kiyoshi Ishigane vurğulayıb ki, valyuta riskini nəzərə alaraq "xarici aktivlərin payını azaltmağa və yerli istiqrazların payını artırmağa başlamaq təəccüblü deyil."

Lakin bəzi analitiklər portfel payının dəyişməsinə şübhə edirlər.

NLI Araşdırma İnstitutunun Siyasət Araşdırmaları Bölməsinin baş iqtisadçısı Takahiro Niimi qeyd edib ki, əgər GPIF yerli istiqrazların payını artırsə, portfeldəki digər aktivlərlə daha çox risk götürməli olacaq ki, investisiya gəliri hədəfinə çatmaq mümkün olsun. "Dəyişiklik üçün hədəf kütlə yüksəkdir," o deyib.

Daiwa Research-in araşdırıcısı və keçmiş GPIF rəsmisi Kenji Shiomura əlavə edib ki, əgər əmək haqqı artımı faktoru nəzərə alınmazsa, hazırkı faiz dərəcələri əhəmiyyətli yüksəlməyib və buna görə də yerli istiqrazların payını artırmağa hələ də qərar vermək çətindir.

GPIF-in tənzimləyici rolu

Həmçinin, bəzi fikirlər var ki, portfel payını dəyişməkdənsə, GPIF aktivlərini yenidən balanslaşdırmaq kifayət edə bilər. Yaponiyanın fond bazarı rekord yüksəlişdən sonra artıq həddən yüksək qiymətləndirilib və investorlar diqqətini yerli istiqrazlar və digər aktivlərə yönəldir. Nomura Securities-in baş faiz strategisti Masaki Kuwahara qeyd edir ki, yenidən balanslaşdırmanın bir hissəsi kimi, GPIF aprel-iyun aylarında Yaponiyanın istiqrazlarına 5.7 trilyon yen yatırıb və bu, 2020-ci maliyyə ilindən bəri bir kvartalda ən yüksək göstəricidir.

GPIF-in hazırki əsas investisiya portfeli 2026-cı ilin martına qədər olan maliyyə ilindən başlayır və beş illik müddətdə qüvvədədir. Bu portfelin hədəfi uzunmüddətli olaraq nominal əmək haqqı artımına 1.9 faiz bəndi əlavə etməklə gəlir əldə etməkdir və risklərin minimumlaşdırılması şəraitində bu səviyyəyə nail olmaq məqsədini daşıyır.

Keçmişdə GPIF plan dövrü ərzində də portfel payını dəyişmişdir ki, gəlir hədəfinə çatsın. Məsələn, 2014-cü ilin oktyabrında deflyasiya şəraitinin yaxşılaşacağı gözləntisinə əsasən, fond yerli istiqrazların portfeldəki payını 60%-dən kəskin şəkildə 35%-ə endirmiş, eyni zamanda Yaponiyada və xaricdə səhm portfelinin payını ayrı-ayrılıqda 12%-dən 25%-ə yüksəltmişdir.