Walsh avqustun 28-də Jackson Hole-da ilk çıxışını edəcək, Wall Street isə Federal Ehtiyat Sisteminin inflyasiyaya qarşı mübarizə yol xəritəsini səbirsizliklə gözləyir.

ABŞ Federal Rezervinin sədri Walsh gələn həftə, 28 avqustda Jackson Hole iqtisadi siyasət seminarında çıxış edəcək, bu çıxışın Federal Rezervin nüfuzuna dərin təsir göstərəcəyi geniş şəkildə düşünülür.

Walsh bildirib ki, o, bu çıxışdan istifadə edərək Federal Rezervin qarşısında duran "böyük məsələləri" – inflyasiya hədəfi, məhsuldarlıq, əhali strukturu dəyişiklikləri və qlobal iqtisadi şoklar ilə bağlı narahatlıqları – müəyyən etmək istəyir.

İnflyasiyanın ardıcıl beş illik dövrdə 2% hədəfini aşması fonunda, Walshın əvvəlcədən istiqamətləndirici bəyanatlardan yayınması bazarda narahatlıq yaradıb, investorlar isə faiz yolu və inflyasiya nəzarəti strategiyası barədə daha konkret siqnallar gözləyirlər.

Bir sıra ekspertlər vurğulayıb ki, əgər Walsh hələ də sadəcə bəyanatlarla kifayətlənib inflyasiya ilə mübarizəyə dair daha ətraflı izahat verməzsə, bazar böyük məyusluq yaşayacaq. Walsh vəzifəyə gəldiyindən bəri "daha səssiz Federal Rezerv" strategiyası aparır, və siyasət yolu üzrə proqnoz təqdim etməyi rədd edir.

Hazırkı, iyul ayına dair son iqtisadi göstəricilərə əsasən inflyasiya azalıb, məşğulluq artımı zəifləyib, istehlak xərcləri aşağı düşüb və bu səbəbdən sentyabrda faiz artımı ehtimalı əhəmiyyətli dərəcədə azalıb.

Federal Rezervi izləyənlər vurğulayırlar ki, Walsh bu çıxışda məhz hazırkı iqtisadi vəziyyəti, xüsusilə yüksək inflyasiya problemini araşdırmağa yer ayırmalıdır.

Walsh bu ilin mayında Powellın yerinə Federal Rezervin sədri kimi təyin edilib və əsas çağırışı uzunmüddətli və davamlı inflyasiya təzyiqidir. O, bütün ictimai tədbirlərdə qiymət sabitliyinin bərpasına söz versə də, inflyasiyanın nə vaxt 2%-ə sabit şəkildə qayıdacağı və hansı konkret siyasət vasitələrindən istifadə olunacağı barədə dəqiq açıqlama verməyib.

Bu qeyri-müəyyən mövqe mütəxəssislərin birbaşa tənqidinə səbəb olub. Hazırkı Pennsylvania Universitetinin Wharton Biznes Məktəbinin professoru və Philadelphia Federal Rezervinin keçmiş sədri Patrick Harker bildirib:

"Walsh otaqdakı fili – yəni inflyasiya problemini – birbaşa cavablandırmalıdır, yalnız 'biz bu məsələyə yanaşırıq' deyəndən artıq bir şey deməlidir, sadəcə bu tip bəyanatlar artıq yetərli deyil, bazar çox məyus olacaq."

Evercore ISI-nin aparıcı iqtisadçısı Marco Casiraghi də oxşar mövqe bildirib. O qeyd edib:

"Walsh üçün çıxışında hazırkı siyasət müzakirəsindən tam çəkinmək çətindir. İyun və iyul mətbuat konfranslarında qiymət sabitliyi barədə təkrar yüksək vədlər vermək, artıq yetərli olmaya bilər."

Sənaye son iyirmi il ərzində, əsas dünya mərkəzi bankları bazarla ümumi kommunikasiya mexanizmlərini xeyli genişləndirdi – mətbuat konfranslarının sayını artırdı, siyasət iclaslarının protokollarını yayımladı, iqtisadi proqnoz və siyasət göstərişlərini mütəmadi yenilədi.

Bu şəffaflıq prosesi, xüsusilə 2008–2009 maliyyə böhranı sonrası nəzərəçarpacaq oldu: həmin dövrdə federal fond faiz dərəcəsi sıfıra endi, mərkəzi banklar isə uzunmüddətli borclanma xərclərini aşağı salmaq üçün irəliyə yönəlik göstərişlərdən istifadə etməyə başladılar.

Goldman Sachs iqtisadçısı Joseph Briggs-ə görə, kommunikasiya gücləndikcə, növbəti ildə faiz dərəcələrinin dəyişkənliyi təqribən 10% azalır və monetar siyasətin ötürülmə effektini yaxşılaşdırır; eyni zamanda, o, kommunikasiya artımının iqtisadi dəyişikliklərdən sonra mərkəzi bankın siyasətə adaptasiyasını yavaşlatmadığını müəyyənləşdirib.

Amma Walsh əks istiqamətdə hərəkət edir – o, rəsmilərin ictimai çıxışlarının azaldılmasını, siyasət bəyanatlarının qısaldılmasını, hətta Federal Açıq Bazar Komitəsinin toplantılarının sayını azaltmağı nəzərdən keçirdiyini açıq şəkildə bildirib və bazardan iqtisadi göstəricilərin özbaşına şərhinə üstünlük verir, mərkəzi bank rəsmilərinin siqnallarına uyğun hərəkət etməyi rədd edir.

Keçmiş St. Louis Federal Rezervinin sədri, hal-hazırda Purdue Universitetinin Mitch Daniels Biznes Məktəbinin direktoru Jim Bullard açıq şəkildə bildirib: "Federal Rezervin nüfuzu risq altındadır – bazar Komitənin inflyasiyanı 2%-ə endirməyə həqiqətən sadiq olmadığına inanmağa başlayır."

Bullard xüsusi vurğulayıb, Walsh indiyədək 2% inflyasiya hədəfinə nail olma üçün faiz artımı vasitəsini açıq şəkildə dəstəkləməyib, bu səssizlik bazarda şübhə yaradan əsas mənbədir.

Bullard əlavə xəbərdarlıq edib ki, əgər Walsh inflyasiya 2%-ə düşmədən rəsmi inflyasiya meyarını – yəni şəxsi istehlak xərcləri qiymət indeksinin illik artımını – dəyişdirərsə, Federal Rezervin institusional nüfuzuna əlavə zərbə vuracaq.

Tarixə baxdıqda, Walshın siyasət üslubundakı dönüş bir sıra iqtisadçılar tərəfindən Federal Rezervin son onilliklərdə ən nəzərəçarpacaq addımı kimi qiymətləndirilir.

Santander Amerika Kapital Bazarı ABŞ üzrə baş iqtisadçısı Stephen Stanley qeyd edib: "Walshın təyin olunması Volcker dövründən bəri ən böyük dönüş hissini yaradır, o dövrdə də məhz tarixi dəyişiklik üçün xüsusi bir sədr gətirilmişdi."

Kaliforniya Universiteti, Irvine-i iqtisad professoru Gary Richardson bildirib ki, Volcker zamanında Federal Açıq Bazar Komitəsinin əməliyyat prosedurlarında dəyişiklik edərək faktiki olaraq faiz qərarını bazara qaytardı və bu nəticədə faizlərin kəskin artmasına səbəb oldu.

O hesab edir ki, Walshın irəliyə istiqamət verən göstərişləri azaltması və Federal Rezervin balansını sıxlaşdırması kombinasiyası, həmçinin bazarın uzunmüddətli faiz dərəcələrinin istiqamətini təyin etməsinə imkan verəcək və bu istiqamətdə faizlər artacaq.

Hazırda Federal fondu faiz hədəfi aralığı 3.50%-dən 3.75%-ə qədərdir. Walsh hələ ki, hansı iqtisadi şəraitdə faiz dəyişikliyi baş verə biləcəyi üzrə açıq bəyanat verməyib. Gələn həftə Jackson Hole çıxışı onun indiyədək ən çox diqqət çəkən açıqlama imkanı olacaq.