İyun inflyasiyasına aldanmayın: Geosiyasi təlatümlər, yeni bir bazar düzəlişi başlayır

汇通网 16 iyul məlumatı—— Ümumilikdə, 2026-cı ilin iyun ayına aid yumşaq inflyasiya göstəriciləri, yəqin ki, geosiyasi atəşkəs dövrünün müstəsna bir anı kimi qiymətləndirilə bilər – xüsusi şəraitdəki mərhələli məlumatdır, Amerika inflyasiyasının davamlı eniş trendindən uzaqdır. Yaxın Şərqdə geosiyasi risklərin tam gücüylə bərpası və enerji təchizatı böhranının geri dönməsi ilə, əvvəlki böyük investisiya banklarının optimist geosiyasi ssenarilərə əsaslanan aktiv qiymətləri bazara uyğun gəlirmi, artıq sual altındadır. Qısa müddətdə, dollar və xam neftin güclü trendi daha yüksək səviyyədədir, qızıl isə real faiz dərəcələrinin təzyiqi ilə zəif hərəkət edir; bu struktur bazarı növbəti əsas xətt halına gələcək.

Sadəcə rəqəmlərə baxdıqda, Amerika iqtisadiyyatının iyun ayı göstəriciləri kifayət qədər məqbul görünür. CPI aylıq göstəriciləri gözləniləndən aşağı düşdü, inflyasiya gözləntiləri mərhələli şəkildə soyudu, bazar nəticə olaraq Federal Rezervin faiz artırımı ehtimalını kəskin şəkildə azaltdı – sentyabrda faiz artırımı ehtimalı əvvəlki 75%-dən təxminən 63%-ə endi; daha sonra açıqlanan iyun PPI də gözləniləndən zəif idi, aylıq göstəricilər son bir ildə ilk dəfə aşağı eniş göstərdi, əsas PPI yalnız 0,2% yumşaq artdı və “inflyasiyanın davamlı şəkildə soyuması” bazar narrativinə daha da güc verdi. Səthi olaraq, bu Federal Rezervin ən çox istədiyi iqtisadi modeldir – sabit inkişaf, inflyasiyanın enməsi. Amma əsas boşluq məhz verilənlərin zaman aralığında gizlidir: iyun inflyasiya göstəriciləri “İslamabad Memorandumunun” effektiv icrası, Hörmüz boğazının qısa müddət ərzində açıq olması və beynəlxalq neft qiymətinin bir an üçün 70 dollar civarına enməsi dövrünə aiddir.



Qısa desək, bu yumşaq göstəricilər geosiyasi atəşkəs bonusunun toplu reallaşdırıldığı dövrün mərhələli nəticəsidir, iqtisadiyyatın normal trendi deyil. Bazar bu xüsusi mühitdəki aşağı inflyasiya göstəricisini xətti şəkildə uzunmüddətli trenda çevirdi – bu qiymətləndirmə logikasında əsaslı zəiflik var və bu zəiflik, məlumatlar açıqlanandan bir həftə sonra, qəfil geosiyasi dəyişikliklərlə tamamilə pozuldu.

İyun inflyasiya göstəriciləri açıqlanan kimi Yaxın Şərqdə vəziyyət qəfil dəyişdi. 8 iyulda ABŞ atəşkəs razılaşmalarının sonlandırıldığını açıqladı; 13 iyulda İran Xarici İşlər Nazirliyi rəsmi şəkildə “İslamabad Memorandumundan” çıxdığını bəyan etdi, ABŞ və İran tezliklə qarşılıqlı çoxsaylı hücumlara başladı, ABŞ ordusu ardıcıl günlərdə İrana aid hərbi obyektlərə hava zərbələri endirdi, bazarda hətta ABŞ-ın İranın əsas neft ixrac terminalı Kharg adasını ələ keçirməyi müzakirə etdiyi xəbəri yayıldı. Bu hadisələrin ardından Hörmüz boğazının gəmiçiliyi yenidən məhdudlaşdı, ABŞ Donanması İran limanlarına qarşı blokada təzyiqini bərpa etdi.

Bazar reaksiyası son dərəcə sərt oldu, Brent xam nefti beş ticarət günündə 70 dollar səviyyəsindən sürətlə qalxaraq 85 dolları keçdi, təxminən 14% artım nümayiş etdirdi. Bu neft qiymətlərinin sürətli artımı göstərdi ki, iyun CPI və PPI məlumatları tamamilə qüvvəsini itirib, cari həqiqi inflyasiya şəraitini əks etdirmir. Məlumatın uyğun olduğu stabil dövr tamamilə başa çatdı, yeni enerji xərc şokları artıq bütün sənaye zəncirinə aşağıdan yuxarı doğru yayılır və enerji qiymətinin artması nəticəsində yaranan kirayə, xidmət sektoru və nəqliyyat daxil olmaqla ikinci mərhələ inflyasiya təsirləri indiyədək açıqlanan heç bir rəsmi məlumatda əks olunmayıb; gələcəkdə inflyasiya təzyiqinin artması üçün böyük bir məkan mövcuddur.


2026-cı ilin birinci yarısında Goldman Sachs, Deutsche Bank, JPMorgan Chase və digər əsas beynəlxalq investisiya bankları əmtəə və inflyasiya qiymətləndirməsində optimist proqnozlar verdilər. İnstitutların əksəriyyəti Yaxın Şərqdə atəşkəsin uzun müddət davam edəcəyini, Hörmüz boğazında gəmiçiliyin sabit olacağını fərz etdi və bu ssenariyə görə ildən sonrakı Brent neftinin qiymətinin 80 dolların altına enəcəyi, illik əsas hədəfin 78 dollar civarında olacağı, 2027-ci ildə isə 64-75 dollar aşağı səviyyəyə enəcəyi gözlənilirdi. Qızıl istiqamətində, bəzi institutlar əvvəllər qiymətin yüksələcəyini proqnozlaşdırırdı, lakin Federal Rezervin faiz artırımı gözləntiləri yüksələndikcə bir çox investisiya bankları ilin sonu hədəf qiymətini xeyli aşağı saldı və 2026-cı ilin dördüncü rübündə qızılın təxminən 4500 dollar/unsiya olmasını proqnozlaşdırdı, həmçinin ümumi risklərinin aşağı yönlü olduğunu bildirdilər.

Yenidən analiz etdikdə, ilin əvvəlində bütün əsas qiymət modelləri “geosiyasi sabitlik, neft qiymətinin enməsi və inflyasiyanın idarə olunması” kimi optimist ssenarilərə əsaslanırdı. Amma hazırkı bazar gözləntiləri iki qütbdə tamamilə fərqlənib: optimist ssenari ABŞ-da inflyasiyanın gözləniləndən tez soyumasına və neft qiymətinin davamlı enməsinə əsaslanır; pessimist ssenari isə geosiyasi münaqişələrin artmasına, neft qiymətinin yüksəlməsinə və inflyasiyanın yenidən yüksəlməsinə. İndi, pessimist ssenaridə əsas öncül şərt – Yaxın Şərq atəşkəsi tamamilə pozuldu və geosiyasi risklər tam bərpa olunub. Bu o deməkdir ki, qarşıdakı iki-üç həftə ərzində əvvəlki bazarı yönəldən optimist konsensus kütləvi şəkildə düzəldiləcək, bütün institutlar neft və inflyasiya gözləntilərini artıracaq, qızıl qiyməti hədəflərini aşağı salacaq.


Dolların qısa müddətli güclü trendi sabit olaraq qalır, yüksəliş üçün motivasiya yetərincədir. İndi ikili üstünlük dolların güclənməsini təmin edir: birincisi, ABŞ inflyasiyasının davamlılığı və geosiyasi risklərin inflyasiya təzyiqini artırması, Federal Rezervin pul siyasətində daha agresiv addımlar gözləntiləri davamlı olaraq güclənir; ikincisi, qlobal geosiyasi münaqişələrin artması səbəbindən riskdən qaçan kapital dollar aktivlərinə axır. Hər iki qüvvənin təsiri ilə dollar indeksi ilin ən yüksək səviyyəsinə yaxınlaşır. Qısa müddətdə, yalnız ABŞ inflyasiya məlumatları gözləniləndən pis olarsa və stagflasiya ticarətində sarsıntı yaradarsa, dollar trendini dəyişdirə bilər, əks halda dolların güclü trendi dəyişməyəcək.

Qızılın üzərində təzyiq açıq şəkildə güclənib, qısa müddətdə trend olaraq güclü artım gözlənilmir. Geosiyasi münaqişələr ənənəvi riskdən qaçma xüsusiyyətinə malik olsa da, bu dövrün əsas hərəkətverici gücü enerji qiymətinin artması ilə inflyasiya gözləntilərinin yüksəlməsi və faiz artırımı ehtimalının yenidən gündəmə gəlməsidir, real faiz dərəcələrinin yüksəlməsi isə qızıl kimi faizsiz aktivləri güclü şəkildə sıxışdırır. Geosiyasi risklərdən qaçma və yüksək faiz dərəcələri arasında ikitərəfli mübarizə şəraitində qızıl bir tərəfli yüksəliş göstərə bilməz, ehtimal ki, yüksək səviyyədə dalğalı və zəif hərəkət edəcək, qısa müddətdə dəstək səviyyəsinə daha da enmək ehtimalı var. Yalnız Yaxın Şərqdə vəziyyət tamamilə kontroldan çıxarsa və qlobal bazarda inam böhranı və sistematik riskdən qaçma dalğası baş verərsə, onda qızıl hazırkı vəziyyəti pozar və güclü artım trendi başlayar.

Neft istiqaməti ən aydındır, dalğalı yüksəliş logikası möhkəmlənir. Cari geosiyasi böhranın əsas obyekti olaraq neftin yüksəliş logikası olduqca dəqiqdir. Hörmüz boğazının gəmiçiliyində məhdudiyyətlər və ABŞ-İran qarşıdurmasının real şəkildə azalmaması halında, neft təchizatı qıtlığı gözləntisi davam edəcək, bazarda sistematik eniş üçün əsas olmayacaq, 85 dollar səviyyəsi dövrün zirvəsindən əsas dəstək nöqtəsinə çevriləcək. Yaxın müddətdə geosiyasi münaqişələr daha da artsa və neft ixracında real fasilələr baş versə, neft qiymətləri hazırkı dalğalı aralığı tamamilə pozacaq və yeni güclü yüksəliş dövrünə başlayacaq, bazar hissləri də sürətlə qısamüddətli qazancdan panik yüksəlişə çevriləcək.



Ümumilikdə, 2026-cı ilin iyun ayına aid yumşaq inflyasiya göstəriciləri, yəqin ki, geosiyasi atəşkəs bonusunun toplu reallaşdırıldığı dövrün müstəsna nəticəsidir – xüsusi şəraitdəki mərhələli məlumatdır, Amerika inflyasiyasının davamlı eniş trendindən uzaqdır. Yaxın Şərqdə geosiyasi risklərin tam gücüylə bərpası və enerji təchizatı böhranının geri dönməsi ilə, əvvəlki böyük investisiya banklarının optimist geosiyasi ssenarilərə əsaslanan aktiv qiymətləri bazara uyğun gəlirmi, artıq sual altındadır. Qısa müddətdə, dollar və xam neftin güclü trendi daha yüksək səviyyədədir, qızıl isə real faiz dərəcələrinin təzyiqi ilə zəif hərəkət edir; bu struktur bazarı növbəti əsas xətt halına gələcək.