Alibaba-nın birinci rüb hesabatından nə gözlənilir? Ani pərakəndə satışda zərərin yarıbayarı azalacağı, bulud xidmətləri biznesində isə artımın 40%-i keçəcəyi proqnozlaşdırılır
Alibaba 2026 mali ilinin Q4-ü (yəni, 2026-cı ilin Q1-i) üzrə nəticələri may ayında açıqlayacaq, Morgan Stanley, HSBC, Nomura kimi üç böyük investisiya bankı hesabatdan əvvəl ardıcıl proqnozlar verib və əsas qiymətləndirmələri tamamilə üst-üstə düşür: bulud biznesinin artım tempinin 40% və daha yuxarı səviyyəyə sürətlənməsi gözlənilir, ani pərakəndə satışlarda (QC) zərər müəyyən açıq dönüş nöqtəsinə çatır və Qwen böyük modelinə davamlı yatırım bu rübdə ən əsas maliyyə təzyiqini yaradır.
Hər üç institut "al" reytinqini qoruyur və hədəf qiymət intervalı 172-200 ABŞ dolları arasında dəyişir – hazırda təxminən 120 ABŞ dolları olan qiymətə görə potensial artım 40%-dən çoxdur. İnvestorlar üçün mövsümdə əsas sual qısamüddətli mənfəətin cəlbedici olub olmamasında deyil, Alibaba-nın "zərərin azalması + buludun sürətlənməsi" üzrə ikili vədini reallaşdıra bilib-bilməməsindədir.
Bulud biznesi 40%-a sürətlənir, MaaS monetarizasiya orta dövr üçün ən böyük artımdır
Morgan Stanley proqnozlaşdırır ki, Alibaba Cloud-un 4Q gəlir artımı əvvəlki rübdəki 36%-dən 40%-ə və daha yuxarı sürətlənəcək, EBITA marjı isə 9% səviyyəsində sabit qalacaq.
İki əsas amil mövcuddur: yaxın dövrdə bulud xidmətlərinin qiymətinin artmasının qısa müddətli böyüməni dəstəkləməsi, MaaS (Model-as-a-Service) isə orta və uzun müddətli yolu qurur — institusiyalar proqnoz edir ki, MaaS gəlirin payı beş il ərzində hazırkı 10%-dən yuxarı 50%-ə yüksələ bilər, rəhbərlik bulud biznesinin uzunmüddətli EBITA marjı hədəfini 20% olaraq müəyyən edib və hazırkı yüksək birrəqəmli səviyyə ilə müqayisədə əhəmiyyətli artım potensialı var.
Qwen-in Çin müəssisə bazarında token istifadəsi payı 2025-ci ilin birinci yarısındakı 18%-dən ikinci yarıda 32%-ə qalxaraq bütün modellər arasında birinci olub.
HSBC-nin məlumatına görə, Qwen App 2026-cı ilin fevralında aylıq aktiv istifadəçi sayı 223 milyon olub, 30 günlük istifadəçi saxlama göstəricisi 39%-dir və korporativ segmentdə Qwen-in müdafiə səddi getdikcə güclənir.
Ani pərakəndədə zərərin azaldılması üzrə yol xəritəsi aydındır, "müharibənin zirvəsi" geridə qalıb
Morgan Stanley 4Q üzrə ani pərakəndə zərərinin təxminən 18 milyard yuan olacağını, əvvəlki rübdəki 22 milyard yuan təxmininə nisbətən azalacağını proqnozlaşdırır.
Rəhbərlik məqsədini FY27-də illik zərəri FY26 ilə müqayisədə yarıya endirmək kimi açıqlayıb (Morgan Stanley FY26 üzrə QC-nin illik zərərini təxminən 86 milyard yuan olaraq hesab edir, FY27 hədəfi təxminən 43 milyard yuandır), FY28-də yenidən yarıya endirmək və FY29-da zərərlə gəlir arasında balans əldə etməkdir.
Nomura da FY27-də QC zərərinin təxminən 43 milyard yuanadək azalacağını proqnozlaşdırır. Üç institusiyanın ortaq qənaəti odur ki, ani pərakəndənin "ən döyüşlü mərhələsi" artıq keçib – Alibaba bazar payını möhkəmləndirdikdən sonra strategiya fokusunu "pay uğrunda döyüşdən" "effektivliyin artırılmasına" dəyişir və bu dəyişiklik Meituan yemək xidməti üçün əlavə nəfəs payı yaradır.
CMR artımı sürətlənir, mühasibatlıq dəyişiklikləri vizual müxtəliflik yaradır
Investisiya bankları proqnoz edir ki, Alibaba-nın Çin e-ticarət bölməsi üzrə müştəri idarəetmə gəliri (CMR) 4Q-də müqayisə edilə bilən əsasda illik təxminən 7% artacaq, əvvəlki rübdəki 1%-dən əhəmiyyətli şəkildə yüksələcək və bu, yanvar-fevral aylarında istehlak göstəricilərinin yaxşılaşmasının təsdiqidir.
Lakin bu rübdən etibarən Alibaba platformadakı aparıcı satıcılar üçün incentivləri marketinq xərclərindən CMR-in "azalma maddəsi"nə çevirdiyi üçün hesabat əsasında CMR artımı yalnız təxminən 1%-dir; HSBC hesab edir ki, bu dəyişiklik artımda 6 faiz punkt fərqi yaradır.
Ani pərakəndə satış çıxarılarsa, e-ticarət bölməsinin EBITA göstəricisi ildən-ilə bazada əsasən sabit qalacaq, əvvəlki rübdəki təxminən -7% azalmadan nəzərəçarpacaq şəkildə yaxşılaşacaq.
Üç investisiya bankının hədəf qiymət intervalı 172-200 ABŞ dolları, AI-nin monetarizasiyası qiymətləndirilmir
Üç institutun hədəf qiymətləri fərqlidir, lakin alış məntiqi üst-üstə düşür.
Morgan Stanley superpozitiv reytinq və 180 ABŞ dolları hədəf qiymətini qoruyur, DCF modelinə əsasən (WACC 10%, sonsuz artım tempi 3%), FY28 üzrə qeyri-GAAP P/E 23 dəfədir, hazırkı təxminən 16 dəfə olan dəyərlə müqayisədə ciddi üstünlük var, həmçinin FY26 və FY27 üçün düzəliş edilmiş EBITA proqnozlarını müvafiq olaraq 7% və 12% aşağı çəkir, əsas səbəb Qwen-ə gözləniləndən artıq investmentdir.
HSBC hədəf qiymətini 180-dən 172 ABŞ dollarına az bir qədər endirir, səbəb yenə də "digər bizneslərin" zərərində nəzərdə tutulan artımdır. Nomura isə 200 ABŞ dolları hədəf qiymətini qoruyur və FY28 üçün təxminən 20 dəfə P/E-yə uyğundur.
Üç institusun ortaq fikri budur: AI monetarizasiya yolu getdikcə aydınlaşır, ani pərakəndə zərərin azaldılması üçün vaxt cədvəli açıqlanıb, hazırkı qiymətləndirmə bu iki əsas məntiq üçün yetərli deyil.
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
İmtina: Bu məqalənin məzmunu yalnız müəllifin fikrini əks etdirir və platformanı heç bir şəkildə təmsil etmir. Bu məqalə investisiya qərarları qəbul etmək üçün istinad kimi nəzərdə tutulmayıb.
Siz də bəyənə bilərsiniz
"Yeni Federal Ehtiyat Komandası" xəbər agentliyi: Federal Ehtiyat Sistemi gələn həftə faiz dərəcəsini artıracaq, lakin bir dəfə artırmaq problemi həll etməyəcək
"Yeni Federal Rezerv Kommunikasiya Agentliyi"nin əməkdaşı Nick Timiraosun son yazısı bildirir ki, investorlar artıq əsasən razılaşıblar ki, Federal Rezerv gələn həftə üç il ərzində ilk dəfə faiz artımını edəcək, amma daha çətin sual bundan sonrakı prosesdir. Federal Rezerv daxilində demək olar ki, heç kim hesab etmir ki, 25 baza punktu ilə təkcə bir dəfə faiz artımı inflyasiyanı aşağı salmağa kifayət edəcək. Əgər gələn həftə faiz artımı qərarı verilərsə, bu, əvvəllər faiz dərəcəsinin səhv səviyyədə olduğu fikrini əks etdirir və tək bir artım problemi həll edə bilməz. 1990-cı illərdən bəri Federal Rezerv yalnız bir dəfə "bir dəfəlik" faiz artımını həyata keçirib.
WTI xam neftinin xalis uzun mövqeyi son 20 həftənin ən yüksək səviyyəsinə çatdığı bir vaxtda, Tramp hökuməti neft emal gücünün artırılması üçün "Milli Müdafiə İstehsal Qanunu"ndan istifadə etməyi planlaşdırır.
Neftayemalı zavodu rəhbərləri bildirirlər ki, yeni zavodların istifadəyə verilməsi bir neçə il çəkə bilər və onlar mövcud zavodların effektivliyini artırmağa üstünlük verirlər. Hazırda ABŞ-da dizel yanacağının orta qiyməti ilk dəfə olaraq hər qallon üçün 6 dolları ötüb, benzin qiymətləri yüksək səviyyədə qalır və zavodların işləmə səviyyəsi artıq təxminən 98%-ə çatıb. CFTC-nin məlumatına görə, sentyabrın 8-dək olan həftədə NYMEX WTI neftinin xalis uzun mövqeləri son 20 həftənin ən yüksək səviyyəsinə, benzinin xalis uzun mövqeləri isə son 9 ayın ən yüksək səviyyəsinə çatıb.
CPI-dən sonra investisiya bankları “hesabatları parçalayır”: bu il faiz artımı olmayacağını düşünənlər “təslim oldu”, sərt mövqedə olanlar isə gələn ilin yanvarına qədər üç dəfə artım proqnozlaşdırır
TD Securities proqnozunu ən sərtə dəyişdi, bütün il ərzində faiz dərəcələrinin dəyişməyəcəyini gözləməkdən, gələn ilin yanvarına qədər ümumilikdə üç dəfə artırılacağını gözləməyə keçdi. JPMorgan sentyabr və dekabr aylarında hərəyə bir artım gözləyir, oktyabrda isə fasilə verəcəyini proqnozlaşdırır. Mitsubishi UFJ sentyabrda artımdan sonra fasilə verəcəyini, dekabrda isə artım ehtimalının 60% olduğunu bildirir. Citigroup: sentyabrda artımdan sonra hərəkətsiz qalacaq, gələn ilin iyun ayında isə faizləri yenidən azaldacaq.
67%-lik enişdən sonra geri dönüş! Süni intellekt investisiya ulduzu Aschenbrenner yenidən bazara qayıdır, SK hynix, AMD və digər şirkətlərə mərc edir
Media məlumatlarına görə, Leopold Aschenbrenner-in Situational Awareness adlı hedc fondu opsion bazarına qayıdıb və artıq bir neçə yüz milyon dollar dəyərində opsion alıb. Bu opsionlar SK Hynix, SanDisk, AMD, Bloom Energy və Oracle kimi aktivləri əhatə edir. Bu dəfə portfel strategiyası aşağı leverajla yönəldilib və fərdiləşdirilmiş opsion alətləri istifadə olunur, belə ki, maksimal itki yalnız ödənilmiş opsion haqqı ilə məhdudlaşır.
