看好AI推理需求持續增長 Freedom上調Cerebras(CBRS.US)評級至「買入」 晶圓級晶片優勢受關注

智通財經APP獲悉，Freedom Capital Markets將人工智能(AI)晶片製造商Cerebras Systems(CBRS.US)的股票評級由「持有」上調至「買入」，並給予209美元的目標價。該機構認為，儘管Cerebras近期因重要合作夥伴OpenAI轉而使用英偉達(NVDA.US)GPU的消息而遭到市場拋售，考慮到未來數年AI算力需求預計將持續超過供應，以及Cerebras於高速AI推理領域之技術優勢，近期股價回調提供了重新評估其投資價值的機會。

Cerebras是一家專注於AI運算晶片的企業，其核心產品為晶圓級引擎(Wafer Scale Engine，WSE)。與傳統GPU架構不同，該公司通過於整片晶圓上整合大量運算資源，為大型AI模型提供高效能運算能力，尤其注重提升推理速度。

OpenAI採用英偉達GPU引發擔憂 Cerebras股價下跌

Freedom分析師Paul Meeks於週五發布的研究報告中指出，Cerebras近期股價承壓，主要與市場對其重要合作夥伴OpenAI技術選擇的擔憂有關。

據悉，OpenAI在旗下GPT-1 Sol模型的「Ultrafast」超高速版本中採用了英偉達GPU，而非Cerebras的晶圓級晶片。此消息引發投資者對Cerebras未來能否持續獲得OpenAI訂單，以及其產品於高速AI推理市場競爭力的擔憂。Meeks表示，有關消息可能是Cerebras股價近期累計下跌約17%的重要原因。

Cerebras於今年5月中旬完成首次公開募股(IPO)，發行價為每股185美元。上市後，該股一度快速上漲至300美元以上，但近期隨著市場重新評估其競爭前景，股價出現明顯回落。

不過，Meeks認為，投資者可能過度放大了OpenAI採用英偉達GPU此一事件的負面影響。於該機構看來，AI算力市場仍處於快速擴張階段，單一客戶於某款模型上採用競爭對手硬體，並不意味著Cerebras未來的業務機會將受到根本性削弱。

Cerebras仍有望受益於AI推理增長

Meeks認為，未來數年AI運算需求仍可能持續超越產業供應能力，這將為包括Cerebras在內的多家晶片供應商提供增長空間。

他表示，即使OpenAI於部分應用中選擇英偉達GPU，Cerebras仍有望繼續與OpenAI展開大量業務合作。與此同時，Cerebras還擁有其他重要合作夥伴，包括AMD(AMD.US)及亞馬遜(AMZN.US)旗下雲端運算平台AWS。

他指出，這些合作關係有望協助Cerebras擴大市場機會，降低投資者對單一客戶技術選擇的擔憂。更重要的是，隨著AI產業的運算需求逐步從模型訓練向實際應用中的推理任務擴展，推理速度及執行效率正成為AI基礎設施的重要競爭因素。

與訓練階段主要關注模型參數優化不同，推理階段需要依照用戶請求持續生成結果。隨著AI應用普及，如何在控管成本的同時提升回應速度，正成為晶片廠商需要解決的重要課題。

Meeks指出，Cerebras於高速推理方面擁有具有競爭力的解決方案，有望自此一趨勢中受益。

AI運算架構或走向分工合作 Cerebras與英偉達存在互補空間

除了直接競逐AI晶片訂單，Meeks還看到了Cerebras與英偉達於未來AI運算架構中形成互補關係的可能。Meeks指出，隨著AI推理任務趨於複雜，產業可能漸進採用所謂的「運算資源分離」架構，即針對不同運算環節採用不同類型的晶片，以提升整體效率。

大型語言模型推理通常涉及兩個主要階段，預填充(Prefill)與解碼(Decode)。預填充階段主要負責處理用戶輸入的提示詞及上下文訊息，通常需要較強的平行運算能力；解碼階段則負責逐步生成輸出內容，對運算延遲及資料處理效率有不同要求。

Meeks認為，未來或將出現以英偉達GPU負責預填充任務，而Cerebras的WSE承擔解碼任務的運算架構。此種分工模式意味著，Cerebras與英偉達雖於AI晶片市場存在直接競爭，雙方技術仍可能於特定應用情境下形成互補。

Meeks甚至認為，Cerebras未來不排除與其主要競爭對手英偉達於此類架構中發揮各自優勢。不過，這仍屬分析師對未來技術發展方向的判斷，並不意味兩家公司已宣布相關合作。

總體而言，Meeks認為，Cerebras因OpenAI採用英偉達GPU而遭遇的股價拋售，並未改變AI推理市場長期需求增長的趨勢。隨著AI應用規模持續擴大，Cerebras的晶圓級晶片仍有望於高速推理領域爭取到更多業務機會。

基於上述判斷，Meeks將Cerebras評級由「持有」上調至「買入」，目標價定為209美元。