機構:金價四季度4750明年三季度5250美元,銅價同步迎來長周期紅利
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作者:汇通财经
匯通網9月21日訊—— 法國興業銀行最新調倉策略顯示,其四季度繼續高配股票與大宗商品、減持政府債券,堅定看多黃金與銅價。在地緣分化、美元信譽存疑、央行持續購金的支撐下,黃金上行空間充足,機構給出最高5250美元/盎司的目標。同時AI建設拉動銅需求、供給長期緊缺,銅價有望穩步走高。此外美國債務付息風險凸顯,進一步削弱國債配置價值、利好商品資產。
全球多家央行的加息進程仍在推進,新一輪緊縮週期已然開啓。
法國興業銀行(Société Générale)的研究團隊提出,即便貨幣政策持續收緊,通脹壓力也很難被快速壓制,黃金的配置價值因此擁有堅實支撐。該行發佈
最新資產配置報告,面向2026年第四季度,繼續看好股票與大宗商品,重點押注黃金、銅兩大品種,同時下調政府債券持倉
,這份調倉思路,也為當前大類資產佈局提供了新的參考方向。 大類資產再平衡:增配權益商品,削減國債倉位
法國興業銀行表示,四季度資產配置當中,黃金與廣義大宗商品的配置比例均維持在10%,和三季度保持不變。權益資產的配置比重由55%上調至58%,而各國政府債券的持倉則從15%下調至12%,另外保留5%通脹保值債券以及5%企業債的配置。
該行分析師在報告中表示:「2026年迄今為止,各類資產走勢分化明顯,股票與大宗商品表現亮眼,債券市場持續承壓。我們的SGMAP組合以權益和大宗商品為核心,在這樣的市場環境下取得了不俗收益。往後看,大宗商品是對沖地緣風險與氣候風險不可或缺的資產。
60%權益、20%債券、20%大宗商品的組合,會更加適配當下的宏觀環境。
」
多重邏輯共振,黃金上漲空間持續打開
在多資產組合裡,黃金依舊佔據重要席位。法國興業銀行認為,貨幣貶值交易正在回歸。
地緣格局走向碎片化,疊加市場對美國財政穩健性、美元信譽的擔憂不斷升溫,全球資金開始減少傳統儲備資產,加速資產多元化配置。
該行分析師表示:「各國央行持續購入黃金,同時減持美債。地緣格局分化,疊加市場對於財政、貨幣信譽的擔憂,催生了對替代性儲備資產的旺盛需求。」
除央行持續購金帶來的結構性支撐,週期層面利好也在不斷累積。該行預判,週期後半段實際利率下行,能夠降低黃金這類無息資產的持有機會成本,美元走弱、ETF資金回流也會進一步助推金價。全球黃金ETF持倉已經回升至接近3000噸,印證投資需求正在回暖。
基於上述判斷,
法國興業銀行給出金價預測:2026年四季度金價有望觸及每盎司4750美元,2027年二季度站上5000美元,三季度進一步上行至5250美元;全年預期方面,2026年金價均值4500美元每盎司,2027年為5125美元每盎司。
儘管美債收益率徘徊在5%下方,傳統邏輯下高收益率不利於黃金,但當前利率上行,本身也反映市場對主權債務可持續性的憂慮。 銅供需格局偏緊,新產能釋放遙遙無期
銅同樣被該行重點看好。分析師認為,人工智能數據中心的大規模建設,將長期拉動銅這類關鍵工業金屬的需求,而供給端難以跟上需求擴張的腳步。2026年上半年銅礦產量同比下滑1.1%,今年有可能出現自2017年以來首次全年產量萎縮。更深層的矛盾來自過去十年行業投入不足,新項目儲備稀缺。漲價雖能刺激開採意願,但具備實質增量的新增產能,預計2030年之前很難落地。
價格預測顯示,
2026年四季度銅價有望達到每噸14750美元,2027年一季度維持該水平,二季度上行至15000美元,三季度達到15250美元;全年預測為2026年14000美元每噸,2027年15125美元每噸。
美債隱憂難解,債務利息已成新風險點
報告還警示美國債務風險。美國現在不只是存在基礎財政赤字問題,利息支出帶來的壓力同樣突出。國會預算辦公室測算,基礎財政赤字雖低於過往危機峰值,但隨著利息開支持續走高,到本世紀30年代中期,淨利息支出佔GDP比重將逼近5%,整體財政赤字將長期高於GDP的6%。
該行利率團隊分析,
發達經濟體裡,美國的債務可持續風險最高。美國存量債務平均利率大約4%,遠低於穩住債務比例所需的2.3%,距離債務付息難以維繫的4.1%臨界線也僅有一步之遙
,相關憂慮在今年剩餘時間很難消散。 結語
現貨黃金日線圖 來源:易匯通
東八區9月21日10:42 現貨黃金 報 4366.11 美元/盎司
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