桑坦德銀行：日本GPIF無需調整資產配置政策，620億美元或將遭拋售

根據智通財經APP報導，西班牙桑坦德銀行分析師指出，日本政府養老金投資基金（GPIF）無需正式調整資產配置政策，便可能拋售最多620億美元的美國國債。

上個月，GPIF管理層召開了一次不同尋常的會議，引發外界熱議。這家資產管理規模達到2萬億美元的投資機構正在重新考慮其外國債券的配置，且更傾向於轉向國內債券。由此引發了對投資策略全面調整的猜測。負責監管該基金的日本厚生勞動大臣上邊一樹於週二表示，官員們仍在斟酌是否需要評估資產配置。

然而，由桑坦德銀行全球固定收益、外匯及大宗商品策略主管安東尼奧·維拉羅亞領導的團隊認為，現行政策已賦予基金經理足夠的彈性，讓他們能在任何此類評估之前大幅降低曝險。他們表示，對美國國債而言，撤資風險最大。

維拉羅亞及其團隊在致客戶的報告中寫道：「鑑於其策略配置區間的靈活性，他們可以在未來幾個月開始減持外國債券，而無需等待正式的策略資產組合評估。」如果日本央行能透過連續加息成功扭轉日圓走弱，這種可能性尤其大。

數十年來，超低利率促使日本投資者在全球範圍尋求回報，使得日本成為全球最大資本輸出國之一。根據美國財政部數據，日本是美國國債最大的海外持有國，持倉規模達1.1萬億美元。

如今，這一格局正在發生改變。受通脹和財政支出擔憂，以及市場對日本央行可能需要更快加息預期的推動，日本10年期國債收益率上週觸及3%，創1996年以來新高。

日本國債收益率觸及數十年新高，10年期收益率自1996年以來首度重返3%

GPIF目前的目標是將25%資產配置於外國債券，並允許上下浮動五個百分點。桑坦德銀行的分析模擬了兩種情境：其一是GPIF將外國債券持倉從目前水準削減至投資組合的20%，保持在現有政策區間之內；其二則是改變其追蹤富時世界國債指數（FTSE World Government Bond Index）的方式。維拉羅亞及其同事表示：「運用這種靈活性，GPIF可以從容重新考慮是否最終要為未來幾年設計全新的資產配置組合。」