標普500衝擊8000點卡殼！美股多頭苦尋「神秘催化劑」

據智通財經APP報導，數週以來，美股多頭一直在關注標普500指數的8000點大關。然而，要真正觸及這一關口，卻比想像中困難得多。8月13日，該基準股指一度升至7816.7點，創下盤中歷史新高時，8000點的整數關口看似已近在咫尺。然而，從那以後，市場卻朝著相反方向發展——美債殖利率飆升、通膨頑強、利率前景偏鷹派，以及消費者信心疲軟，都令股市承壓。

隨著市場即將迎來繁忙階段——包括聯準會下週的利率決議，推動標普500指數突破8000點究竟需要什麼條件的問題再次浮現。要突破8000點，意味著較上週五收盤價需上漲約4.8%。

CFRA首席投資策略師Sam Stovall上個月在財報季表現優於預期後，將標普500指數目標價從7400點上調至8050點。儘管他仍堅持這一年底目標，但他同時表示，目前還無法明確判斷究竟是什麼因素能推動市場開啟下一輪上漲。

Sam Stovall表示：「我們正處於一個懸而未決的階段，所有人都焦急不安，等待著那個難以捉摸的催化劑，看看它究竟能否推動股市從目前位置進一步上漲。」「至於這個催化劑究竟是什麼，誰也說不準。可能是通膨降溫，也可能是AI取得突破；可能是升息帶來的風險，也可能是油價和債券殖利率進一步上升。」

自8月13日創下上一輪歷史新高以來，標普500指數一直橫盤震盪，交易區間僅為2%，上漲與下跌的空間都受到限制。截止週四，標普500指數已連續30個交易日未出現1%的跌幅，這是自5月中旬以來持續時間最長的一段平穩期。該指數在本週前四個交易日連續下跌之後，於週五收漲0.86%，報7656.98點。

平穩期延續——標普500指數連續30個交易日未出現至少1%的跌幅

在股市重新出現通常與美國期中選舉週期這一階段相符的波動之際，交易員正權衡著極為審慎且偏鷹派的利率前景。隨著備受關注的美國8月核心CPI環比漲幅超預期，交易員目前的定價顯示聯準會9月升息機率達到90%，且市場完全預期年底前聯準會還會升息兩次。

50 Park Investments創辦人Adam Sarhan表示，因此，未來幾週的市場表現將對決定股市從現在到2026年底的走向至關重要。他表示：「考量到日益增多的宏觀風險，股市本來已有足夠理由大幅下跌，但它依然展現韌性。」他一直在增持從大型科技股到能源公司等各類股票，「市場就是經濟的一面鏡子。經濟依然強勁，企業利潤也在成長。目前並不存在衰退擔憂。」

對Sam Stovall而言，標普500指數從目前水平下跌5%到10%並不罕見。自二戰以來，在期中選舉年份，該基準指數平均曾經歷18%的高低點跌幅。在他看來，這代表即便標普500指數今年早些時候一度最大下跌9.1%，並於3月底觸底，該指數未來仍可能面臨一些市場波動。

歷史顯示，8000點這個關口可能仍需要一段時間才能達到。CFRA彙編的數據顯示，自1998年該指數首次突破1000點以來，標普500指數攀升至每一個後續1000點整數關口所需的交易日數中位數為578天。這意味著，按歷史節奏，標普500指數可能要到2028年年中左右才會突破8000點。

歷史顯示，標普500指數距離8000點尚有漫長路程——該指數攀升至每一個1000點整數關口所需的交易日數中位數為578天

當然，標普500指數向每一個整數關口邁進的過程遠非線性。標普500指數於1998年2月首次收於1000點上方，但花了16年多才達到2000點，期間深受網路泡沫破裂和全球金融危機拖累。2019年，在一輪降息循環期間，該指數突破3000點，數個月後，新冠疫情導致史上最長多頭市場戛然而止。

從4000點升至5000點，標普500指數約耗時接近三年，主因為2022年1月至10月期間出現25%的回檔。但在2024年1月該指數最終重回歷史新高後，僅僅數週就突破了5000點大關。該指數從5000點升至6000點只花了9個月，創下史上最快1000點漲幅紀錄。從6000點升至7000點則用了約14個月。

儘管標普500指數自8月中旬以來持續於原地踏步，華爾街卻幾乎沒有出現焦慮跡象。德意志銀行彙編的資料指出，規則型投資者和主動型投資者目前依然超配股票，但這一水準僅位於過去10年數據的第65百分位，明顯低於當前盈餘成長所隱含的水準。這表示，未來幾週交易員仍有充足的資金火力可加碼股票。

芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）週五收於15.84點，該指數一直低於20這個通常象徵市場壓力加劇的水準。瑞銀集團股票衍生品策略師Maxwell Grinacoff接受電話訪問時表示：「股市波動度之所以未發生變化，是因為這一輪上漲有強勁的企業獲利做後盾。」「宏觀風險並不是一個股市故事。相反，這些風險來自其他資產類別問題，例如債券市場，而這些問題可能進一步影響到股市。只是到目前為止，我們尚未見到這種情況發生。」