鷹派預期尚未退潮、數據擾動來襲，黃金依舊保持強勢格局

匯通網9月4日訊—— 如果先前的數據無法證明就業失速、通脹放緩，那麼這次的數據依舊無法證明。

週五亞洲時段，現貨黃金出現小幅回落，雖然未能站穩4500美元關口，或結束前兩日連漲態勢，但目前仍守住週四大部分漲幅。

金價衝高回落，核心壓力來自美元小幅反彈，但仍守住近期漲幅，首先可能CPI數據更為重要，因為勞動力市場整體處於低波動區間，由於上次就業數據極差，本次有望大幅反彈，但即使超預期反彈也還處於低波動區間。

而對於通脹數據而言，整體趨勢更為關鍵，聯準會若要升息，必須說服市場，否則為何這次通脹數據就能說明整體趨勢呢？

非農數據極致異動，月度預期差主導市場博弈

本次非農行情的核心博弈邏輯，源於美國就業市場的極端異動。

上月美國非農數據錄得-2.3萬人的罕見負值，就業崗位現淨流失，這在非農就業統計中屬極端冷門情形，徹底打破市場對美國勞動力市場穩健復甦的固有認知，曾大幅降溫市場升息預期。

而進入本月，市場普遍預計非農數據將大幅反彈修復，經濟學家主流預期8月非農新增就業約5.5萬人左右，勞動力市場有望自上月低迷冰點回溫，這一預期差也成為近期金融市場博弈的核心主線。

聯準會政策表態分化，9月升息懸念加劇

就業數據的極端反差，直接引發聯準會內部政策表意分化。

聯準會主席沃什率先釋放鷹派訊號，基於上月非農異常低迷、本月就業大概率修復的預判，疊加通脹已連續65個月高於聯準會2%的年度目標，強勢表示不排除9月升息可能，重燃市場對聯準會收緊貨幣政策的擔憂。

但隨後聯準會理事沃勒、紐約聯準銀行總裁威廉姆斯等官員相繼發表安撫性言論，集體對沖鷹派基調。

沃勒明確表態，若無通脹數據意外，傾向於9月FOMC會議維持利率不變，強調9月升息並非定局，決策將完全錨定8月最新通脹數據表現；威廉姆斯亦補充，目前通脹降溫趨勢已有積極跡象，需等待更多數據驗證，無需貿然收緊政策。

多空表態交錯，讓市場對聯準會9月政策走向陷入分歧。

能源漲價推升整體通脹，房租是否能成為穩定器

通脹走勢的不確定性，進一步加劇了黃金行情震盪，而本輪通膨博弈的核心矛盾集中於能源價格與核心通脹的對沖效應。

近期國際油價持續走高，逼近7月24日以來高位，疊加中東地緣局勢持續緊張，美伊衝突、霍爾木茲海峽對峙升級，伊朗多次襲擊美軍基地，多方地緣風險推升原油、柴油等成品油價格。

當前美國餾分油庫存處於歷年同期低位，煉油廠產能已近上限，配合北半球供暖季、農忙季與南半球播種季多重需求疊加，成品油漲價趨勢短期難以逆轉，持續推升美國整體通脹壓力，為美元提供階段性支撐，限制黃金上行空間。

但市場核心通脹的關鍵錨定因素為住房房租數據，近期美國房租整體平穩，無大幅上漲跡象，有效對沖了能源漲價帶來的通脹上行壓力。

由此可見，本輪通脹數據大概率呈現整體通脹小幅上升、核心通脹漲幅有限的格局，難以形成持續倒逼聯準會升息的強勢通脹環境。

多空力量均衡博弈，金價下行空間受限

綜合來看，目前黃金市場短期美元小幅反彈、能源通脹隱憂、非農數據反彈預期，共同壓制金價上行空間；

但聯準會升息尚未成定局，即使升息美債殖利率也可能因聯準會自證獨立性而上漲放緩，且無法證明通脹總體趨勢就代表不清楚下月通脹是否還會抬升，美元長線走弱的大環境未變，使得黃金下行空間極為有限。

TD Securities也評論指出，雖短期市場存在數據波動風險與鷹派政策擾動，但貴金屬整體下行空間有限，後續表現值得關注。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

東八區18:28，現貨黃金現報4470美元/盎司