美聯儲鷹派政策預期疊加油價上漲，金價回落至兩週低位

　　文章來源：新華財經

　　新華財經北京9月1日電，週一（8月31日）國際現貨黃金價格延續調整態勢，收盤小幅下跌0.2%，報每盎司4448.56美元，盤中創下8月19日以來近兩週新低。值得注意的是，儘管短線出現回調，整個8月黃金累計漲幅仍達到9.7%，有望創下今年1月以來的最佳月度表現。

　　本輪金價調整的直接導火索，是美聯儲主席沃什在上週傑克遜霍爾全球央行年會上釋放的鷹派信號。沃什明確表態，若通脹未能持續向2%目標回落，美聯儲仍有進一步收緊政策的空間，這一表述被市場解讀為迄今為止最清晰的加息暗示。受此影響，市場對9月美聯儲加息的定價快速升溫，這直接推動美債收益率大幅走高，10年期美債收益率一度觸及4.768%，創下2025年1月中旬以來新高，美元指數也維持在近兩週高位附近。作為無息資產，黃金在利率上行週期中持有成本顯著上升，吸引力隨之下降，成為壓制金價的核心力量。隨後沃什在G20財長與央行行長會議上進一步強化了這一立場，提及美國經濟潛在增速可能被低估、投資熱潮或加劇通脹黏性，進一步鞏固了市場對高利率維持更久的定價。

　　與此同時，地緣局勢的升級並未給黃金帶來傳統的避險支撐，反而通過油價上漲加劇了通脹憂慮，間接強化了加息預期。上週日美軍對伊朗相關設施實施軍事打擊，伊朗隨後作出回應，美伊衝突出現升級態勢，霍爾木茲海峽航運安全再度引發市場憂慮。受供應中斷風險推動，國際油價週一上漲超2.5%，布倫特原油收於每桶90.49美元，美國原油報85.76美元。油價回升重新推升了市場對通脹黏性的憂慮，能源價格上漲將使得美聯儲抗通脹進程更為複雜，甚至可能倒逼政策進一步收緊。在利率預期主導的市場環境下，地緣衝突帶來的避險買盤力量被明顯削弱，黃金反而因通脹預期回升引發的加息憂慮而承壓。

　　本週市場將迎來一系列關鍵經濟數據的考驗，包括美國8月ISM製造業PMI、7月JOLTs職位空缺、ADP就業報告以及備受關注的非農就業數據，後續還將公佈通脹相關數據。此前7月美國就業數據意外疲弱，曾一度壓低加息預期，目前市場普遍預測8月新增就業崗位約5.5萬個。若就業市場展現出較強韌性，將進一步鞏固9月加息的預期，金價可能繼續下探考驗前期支撐位。

　　從中長期角度看，全球地緣政治風險、主要經濟體債務水準上升以及新一輪投資熱潮帶來的不確定性，仍為黃金提供了長期支撐邏輯，金價的上行趨勢並未完全逆轉。但短期來看，利率路徑的重新定價是主導行情的核心變數，市場需要在避險需求與利率上升帶來的機會成本之間重新尋找平衡。本週的就業與通脹數據將成為重要轉折點，直接決定9月加息預期的最終走向，也將指引黃金能否在調整後重啟上行走勢。

　　（作者：王盛浩，中州期貨高級分析師，投資諮詢證號：Z0021754）

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