黃金過山車，如何應對？

八月下旬，黃金展開一波「雲霄飛車」走勢：一週內自4334美元急升至4697美元，逼近4700關口，隨後在傑克遜霍爾年會鷹派衝擊下急速回落，探至4450美元一線。多頭遭受「悶棍」，但牛市根基是否鬆動？市場仍在等待答案。

一、衝高回落，4400告急

爆發點依然明顯：8月18日金價收於4334美元，次日一根暴力陽線拉升至4515美元，單日漲幅超4%；此後持續攀升，8月21日站上4603美元，8月25日觸及4697美元的本輪高點。

但4700關口前的阻力同樣明顯。沖高後，8月26日金價開始回落，8月27日PCE數據超預期、美債收益率走高，金價跌破4600美元。真正的重擊在8月28日：美聯儲主席凱文·沃什在傑克遜霍爾全球央行年會釋放鷹派信號，現貨黃金單日暴跌147美元至4454美元。先前的4600整固防線已全線失守，4400關口成為新的「城下之盟」。

二、技術面：周線長上影，年線命懸一線

技術上多頭遭遇嚴峻考驗。周線收出長上影近乎光腳的大陰線，與此前「周線剛發動」的判斷形成鮮明對比；日線已跌破5日、10日短期均線，日線RSI(14)自8月25日高點的65附近回落至目前約55中性水準，顯示短線強勢退去，但尚未進入恐慌區，多空暫處僵持。

上方壓力仍為8月25日高點4697美元，目前已成為遙遠的阻力位；現時金價4454美元已接近年線（4413美元）支撐區，年線仍是本波「生命線」：守得住，多頭結構尚存；守不住，將面臨更大級別調整風險。

當前黃金周線情況

三、宏觀與資金面：第三把火沒等來，等來一盆冰水

此前的上漲邏輯有兩條主線。

第一，也是最根本的，是美聯儲信用品質疑引發的長端美債拋售。8月中旬，30年期美債收益率衝上5.33%、10年期突破4.75%，均創2007年以來新高。美國國債逼近40萬億、年赤字近2萬億，美元信用品質被重新定價。

第二，是持倉面的低波蓄勢。6月至8月上旬金價長期低波整理，突破後趨勢資金順勢追漲，未累積過多方向性多頭持倉。

此前黃金突破後，淨頭寸小幅回升

但市場等來的「下一棒」不是增量利多，而是美聯儲的鷹派冷水。8月28日，沃什在傑克遜霍爾明確表示通脹「底層趨勢沒有實質改善」，若通脹無法足夠快地回落至2%，美聯儲「還有工作要做」。聯邦基金利率期貨顯示，9月加息概率由約36%一度跳升至57%；10年期美債收益率應聲上漲5.5個基點至4.728%；美元指數同步走強。

此前市場期盼美聯儲轉鴿、為無息資產重開估值空間，結果等來的卻是「更高更久」的利率預期。財政部8月20日的回購舉措已被市場定性為「治標不治本」，相比40萬億美元的美債存量，回購規模杯水車薪。兩把火滅了一把，第二把不僅沒來，反而澆了一盆冰水。

四、展望與策略：守年線，等新信號

短線多頭遭受重創，但考慮到沃什「明鷹實鴿」的可能性，加息預期上升的持續性仍待觀察，應對上，我們認為現時節奏重於方向。

觀察窗口更新為三個：9月加息概率能否回落至安全區；10年期美債收益率能否在4.7%附近企穩而非續攻；即將公布的美國非農就業數據能否指向寬鬆。任一落地，都可能成為金價企穩或再探底的催化劑。

策略上，防守優於進攻。4400-4429美元年線支撐區是目前最關鍵觀察窗口。縮量回踩不破可輕倉試多，上看4600美元（前整理平台），收復後有望再次挑戰4696-4700美元前高；但若有效跌破4400一線，多頭結構遭破壞，需果斷止損。上方短線壓力分別為4504美元、4526美元（200日均線）、4600美元。

BFC 匯談

2026年與您相伴

歡迎後台留言

與我們交流