川普強推「美國製造」推高成本，台積電(TSM.US)預警海外擴產將長期侵蝕利潤率

智通財經APP注意到，來自美國總統特朗普要求在美國製造先進半導體的壓力，正在推高全球最大晶片製造商台積電(TSM.US)的成本並擠壓其利潤率。

在特朗普於2025年重返執政後，這位總統屢次威脅要對不在美國生產產品的公司徵收關稅。

自那時起，台積電已宣布對美國做出總計2000億美元的投資承諾，其中包括上週公布的對美國先進半導體製造及封裝設施追加的1000億美元投資。

台積電表示，儘管受到人工智能(AI)熱潮的推動——其市值在過去12個月內增長了100%以上——但本季度的強勁盈利仍受到海外擴張的影響。

台積電CFO黃仁昭在業績電話會議上表示，毛利率增長高於預期指引，但被海外晶圓廠帶來的稀釋效應所抵消。他補充稱，隨著海外晶圓廠專案的「產能爬坡」，未來「數年」內利潤率將受到進一步稀釋。

美國商務部長霍華德·盧特尼克在一份聲明中表示：「特朗普總統的領導力正在推動企業投資美國製造。」「在達成具有歷史意義的貿易和投資協議後，台積電宣布追加1000億美元的投資，這將創造數萬個美國就業崗位，並將先進半導體製造業帶回美國。」

雖然包括SK海力士在內的其他亞洲晶片製造商也在建設美國設施，但台積電做出的承諾迄今為止規模最大。其激進的美國擴張使其面臨更高的生產成本，這構成了對利潤率的潛在阻力。

政治壓力

台積電上週四公布第二季度淨利潤同比增長77.4%，大幅超出預期，並創下這家全球最大晶片代工廠的又一個歷史新高。

黃仁昭告訴媒體，由於公司持續看到客戶帶來的「多年期需求大趨勢」，公司也在美國進行激進的業務擴張。

政治壓力是該海外擴張的另一個關鍵驅動因素。

白宮發言人表示：「台積電及其他半導體公司數萬億美元的投資，是特朗普總統貿易和經濟政策的結果，從與台灣達成的歷史性貿易協議，到重新談判的《芯片法案》投資計劃。」

在美國建廠的成本要高得多。晨星公司高級股票分析師菲利克斯·李表示：「總體而言，我們估計台積電在美國生產的晶片成本比台灣生產的高出20%至50%，具體取決於補貼到帳時間、稅收抵免確認和其他成本波動。」李還補充道，他預計客戶將承擔更多增加的生產成本。

台積電計劃在2027年將先進和成熟製程晶片的代工價格均上調最高10%。台積電對媒體表示，對價格問題不予置評。

Gartner副總裁兼分析師高拉夫·古普塔表示：「對台積電有利的是缺乏實質性的競爭對手。」

古普塔表示，由於台積電在前沿製程市場的壟斷地位，「增加的大部分成本將不得不由其客戶吸收，這些客戶要麼尋求供應鏈多元化，要麼收到了美國政府購買本土晶片的行政命令。」

利潤率

黃仁昭表示，公司預計在未來幾年海外晶圓廠產能爬坡初期，對毛利率的稀釋作用為2%至3%，在後期將擴大到3%至4%。

D.A. Davidson科技研究主管吉爾·魯里亞表示：「鑑於台積電整體利潤率非常高，這是其能夠承受的利潤率差距。」台積電第二季度毛利率為67.7%，略高於第一季度的66.2%。

晨星公司的李表示，儘管特朗普加倍呼籲本土製造，但「在新冠疫情擾亂全球供應鏈之後，客戶也越來越尋求地理上的多元化分佈。」

他補充道：「客戶正在為供應鏈可能遭遇的地緣政治、物流和其他中斷做準備。我們預計‘美國製造’的壓力在特朗普任期之後仍將持續，儘管屆時‘蘿蔔加大棒’政策將如何分配尚不那麼確定。」