數據顯示，槓桿而非現貨需求正推動比特幣，價值與動能買家仍持觀望態度

ChainCatcher 消息，據 NYDIG 研究報告顯示，比特幣 2026 年第二季度下跌 13.4%，年初至今跌幅擴大至 32.9%，而同期納斯達克100指數上漲 27.7%、科技股漲幅達 43.5%，顯示本輪下跌並非由宏觀風險避險導致，而是比特幣特有的供應壓力所造成。

核心壓力來自 Strategy（MSTR）推出「數字信貸資本框架」，授權出售約 12.5 億美元比特幣以覆蓋資本結構義務，標誌著歷史最大邊際買家從持續累積轉為主動變現，DAT 複合體整體由需求引擎轉為供應風險。在 ETF 方面，美國現貨比特幣 ETF 第二季度淨流出 4.9 億美元，但摩根士丹利比特幣信託逆勢吸引 3.648 億美元流入，顯示分銷渠道仍具競爭力。

在衍生品市場方面，在現貨需求疲弱、ETF 及穩定幣持續流出的背景下，正資金費率疊加未平倉合約回升，顯示槓桿多頭正在重建倉位，存在被動清算引發新一輪下跌的風險。比特幣目前較 2025 年 10 月 6 日創下的 126,000 美元歷史高點已累計下跌 54.3%，若參考 2018 年及 2022 年的週期（逐步收窄的約 70% 跌幅）。