主權採用擴大，已有23個政府持有比特幣

比特幣正日益從私人投資組合轉移至公共資產負債表。來自River的一份新報告顯示，政府已不再是市場的被動觀察者。如今，已有23個國家以某種形式持有BTC，這標誌著國家層級參與的顯著擴展。

美國以328,372枚BTC位居全球主權比特幣持有量首位

根據River資料，這些持倉來自資產查封、直接購買、國家支持的挖礦業務以及主權財富配置。政府對比特幣的涉足現已橫跨北美、歐洲、中東、亞洲、非洲及拉丁美洲——這表明比特幣的採用已進入多層級的國家基礎設施。

美國持有規模最大，達328,372枚BTC，主要來源於對犯罪資產的沒收。緊隨其後的是英國，持有61,245枚BTC。阿拉伯聯合大公國通過主權財富與挖礦相關策略持有30,382枚BTC。儘管中國境內禁止挖礦，但據估算，基於早期查封，中國控制著約15,000枚BTC。

薩爾瓦多仍是唯一將比特幣定為法定貨幣的國家，政府儲備共7,514枚BTC，均通過公開市場購買取得。不丹則持有5,884枚BTC，與國家支持的挖礦業務相關，體現出小型經濟體正嘗試替代性累積策略。

隨著全球挖礦算力分散，國家控制BTC供應量2.1%

截至2025年12月31日，各國政府合計持有約432,000枚BTC，約佔總供應量的2.1%。個人仍然是主導持有者，控制著1,401萬枚BTC，佔流通供應量的66.7%。基金與ETF持有149萬枚BTC，而企業持有145萬枚BTC。即使機構與主權持倉擴大，散戶持有仍是市場的基石。

同時，River報告指出，目前有34個國家控制著超過0.1%的全球算力，而12個國家則超過1%。與以往週期相比，挖礦活動明顯更加分散於各地，降低了過去由少數司法管轄區集中帶來的風險。

多項結構性因素推動主權參與：

• 資產查封作為主要進場機制，將比特幣直接轉移至政府託管。
• 國家支持的挖礦無須公開市場購買即可獲取比特幣。
• 主權財富基金通過股票、ETF及結構性產品間接持有比特幣。
• 法律認可，例如薩爾瓦多的制度設計，使比特幣融入財政政策與公共財務規劃。

除政府外，機構參與也持續擴大。對沖基金、資產管理公司、養老基金、捐贈基金、保險機構及主權財富工具均報告持續增持。如今，數十億美元的比特幣敞口已納入傳統金融框架之內。

34國核准比特幣ETF，全球監管轉趨支持

2025年，北美地區有6,535家商戶接受比特幣支付，較前一年增加1,299家。歐洲則略勝一籌，商戶數量達6,745家。閃電網路（Lightning Network）上的活動激增，River估計全年交易量增長了300%。交易所對Lightning存取款的集成，促使平均交易額提升。

監管發展進一步推動採用。已有34個國家批准比特幣ETF或ETP。其他國家則已將挖礦合法化、明確稅務處理，或授權銀行提供託管服務。這些舉措為機構與主權資本參與創造更明確的管道。

比特幣是在2008年金融危機後推出，最初被定位為國家控制貨幣體系的替代方案。17年後，它卻日益被這些國家所持有。這場去中心化實驗的起點，如今已寫入23個政府的資產負債表——這一轉變標誌著比特幣結構性演進的新階段。