比特幣鏈上關鍵信號或標誌BTC下一波需求復甦
鏈上數據追蹤Bitcoin（BTC）投資者獲利能力已回落至長期平均水平，這顯示出可能的估值重設。與此同時，加密貨幣交易所的訂單流顯示激進拋售壓力有所緩解，現貨累積成交量差（CVD）略有上升，即使現貨交易量從76億美元下降至60億美元。
這些變化正在塑造市場對BTC何時會迎來更強現貨需求以及這是否會導致趨勢反轉的預期。
Bitcoin估值指標重回歷史均值
Glassnode分析師Chris Beamish表示，Bitcoin市值與實現市值比率（MVRV）已在此前+1標準差極端徹底重置後趨於正常。
BTC：MVRV極端偏離。來源：Chris Beamish/X MVRV通過比較市值與實現市值來衡量投資者的獲利能力。該比率向長期均值壓縮，意味估值接近過去風險回報較佳的水平，儘管BTC尚未進入深度低估區間。
同樣，實現市值（以每枚比特幣最後一次鏈上轉移時的價格計算的總價值）已自2025年11月高點1.12兆美元降至1.09兆美元，網絡價值縮水約330億美元。
30天變動為-2.26%，顯示資本外流持續。據BTC研究員Axel Adler Jr.表示，現有供應中有25.9%是3至6個月前產生的比特幣，成為最大持有群體。這些倉位多數在本輪高點附近開倉，目前處於虧損狀態。
Bitcoin實現市值淨持倉變化（%）。來源：Glassnode 綜合來看，這些信號描繪出防禦階段。BTC持有者尚未出現大規模割肉，而新資本流入尚未扭轉實現市值的下降趨勢。Adler Jr.表示，目前趨勢仍然是「中性防禦」，直到實現市值恢復正向動能為止。
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Bitcoin成交量差顯示謹慎吸收
交易所流量數據與此觀點一致。Glassnode數據顯示，現貨累積成交量差從-1.771億美元改善至-1.615億美元，表明激進拋售略有減緩。
現貨CVD數據。來源：Glassnode CVD衡量買單與賣單市場委託的累積差值。現貨交易量從76億美元降至60億美元，顯示參與度下降，價格波動加劇。
在以往週期中，價格下跌時CVD大幅回落，隨著拋壓穩定，通常與局部底部形成相吻合。BTC價格維持在62,000至64,000美元區間，同時CVD趨於平緩，或意味著供給正在更有效地被市場吸收，尤其如果現貨參與度能從當前低迷水平回升。
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