國防類股自川普關稅衝擊以來飆升100％：這波漲勢結束了嗎？

國防類股在近幾個月出現了最強勁的反彈之一，而華爾街認為這波行情或許仍處於早期階段。

與國防承包商相關的股票——由State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF（NYSE:XAR）密切追蹤——自2025年4月低點以來已反彈近100%。

在這段期間，只有黃金礦業股出現了更強勁的反彈。

對於國防產業而言，目前的10個月滾動收益已超越2009年3月後的激增。

投資人如今面臨的問題是：這波漲勢是否來得太快、太急，還是基本面正在追趕？

圖表：State Street SPDR S&P Aerospace & Defense ETF自2025年4月低點上漲近100%

國防預算快速攀升

在週四發布的一份報告中，Bank of America股票分析師Ronald Epstein將當前的國防背景形容為「現代新時代的崛起」。

全球國防支出正在加速。

美國國防預算現已超過1兆美元。NATO國家正朝著2035年前將核心國防支出提升至國內生產總值3.5%的目標邁進。

根據BofA Global Research，若非美國NATO成員達到3.5%的目標，支出將增加約3,700億美元。

Epstein認為，造船和空中及導彈防禦系統（包括「黃金穹頂」等計畫）是關鍵成長領域。在多年支援烏克蘭及其他盟友後，導彈和彈藥庫存仍處於低水平。

該銀行預期，Northrop Grumman Corp.（NYSE:NOC）、RTX Corp.（NYSE:RTX）和L3Harris Technologies Inc.（NYSE:LHX）等「主要」承包商將受益最大。

1.5兆美元預算指日可待？

在最近由Bank of America舉辦的國防展望論壇上，退役將軍Arnold Punaro對美國國防預算有望成長至1.5兆美元表示樂觀。

這將比2026財年水準提升約50%。

但並非所有人都認為這樣的增幅是現實的。分析師Doug Berenson和Todd Harrison表示，由於國會面臨約42兆美元的聯邦赤字，總體大幅成長可能困難重重。

儘管如此，發展的方向似乎很明確：只會更高，不會更低。

威脅環境依然嚴峻。中東緊張局勢持續。俄羅斯對烏克蘭的戰爭仍未結束。戰略重心在太平洋地區持續加強。

AI與自動化：新戰場

未來的戰爭將與過去不同。Bank of America強調，自動化、自主性和人工智慧在各戰鬥領域的重要性日益提升。

國防部正推動承包商提升產能、降低成本，並建立持久的軟體優勢。

自主系統及企業級AI應用已成為不可妥協的條件。

根據Epstein的說法，能在企業及戰場層面整合AI的國防承包商，有望實現與商業航空或科技公司相近的利潤率。

國防類股漲過頭了嗎？

國防板塊近乎100%的反彈自然引發估值疑慮。

但與僅靠市場情緒推動的投機型科技飆漲不同，這波漲勢似乎有堅實的基本面支撐。

各國政府承諾多年預算增長，多個地區地緣政治緊張局勢高企，全球導彈與彈藥庫存告罄，國防已成為美國及NATO盟友的明確政策優先事項。

估值雖然上升，但隨著訂單積壓擴大與產能提升，盈餘預期同樣不斷攀升。

如果Bank of America的判斷正確，投資人或許仍在見證結構性上升週期的初期階段，而非戰術反彈的終點。

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