Bitwise首席投資官解析Bitcoin大規模反彈所需條件

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BitcoinSistemi2026/01/15 06:17

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作者:BitcoinSistemi

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加密資產管理公司 Bitwise 的首席投資官 Matt Hougan 表示，如果 ETF 的需求在長期內持續存在，Bitcoin 價格將會出現拋物線式的上漲。

Hougan 指出，這一過程與 2025 年黃金市場上所見的價格行為有著強烈的相似之處。

根據 Hougan 的說法，黃金和 Bitcoin 的價格本質上都是由供需平衡決定的。主流觀點認為，黃金於 2025 年約 65% 的漲幅歸因於中央銀行的強勁購買。但回顧歷史可以發現，Bitcoin 如今正經歷類似的動態。在美國於 2022 年凍結並沒收俄羅斯國債之後，中央銀行的黃金購買量大幅增加；年購買量從約 500 噸上升至 1,000 噸，且自此保持在高位。

儘管需求的強勁增長改變了供需平衡，但其對價格的影響有所延遲。黃金在 2022 年僅上漲 2%，2023 年上漲 13%，而 2024 年則上漲 27%。真正的「拋物線式」動能出現在 2025 年。Hougan 解釋，早期增長的需求由願意出售的現有持有者滿足，但隨著時間推移，這些賣家的庫存耗盡。當需求持續，而可用供給減少時，價格便迅速上漲。

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Hougan 認為，同樣的機制適用於 Bitcoin 及現貨 ETF。自 2024 年 1 月 Bitcoin 現貨 ETF 啟動以來，ETF 的購買量已超過新產出的 BTC 供給的 100%。儘管如此，尚未出現拋物線式的價格跳升，因為現有的 Bitcoin 持有者仍在持續賣出。不過，如果 ETF 的需求持續，Hougan 認為這些賣家最終將「彈盡糧絕」，隨之而來的供應緊縮將會迅速推高價格。

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