Bitwise CIO：黃金預示著Bitcoin的下一個里程碑

• Bitwise將黃金視為bitcoin的路線圖。
• ETF和公司資金支持對BTC的需求。
• 供應減少可能推動bitcoin創下新高。

Bitwise首席投資官Matt Hougan直接將黃金在2025年的飆升與bitcoin（BTC）近期的橫盤走勢進行了類比。他認為，貴金屬今年已上漲約57%，主要受單一且持續的邊際買家——各國央行——的支持，這一動態為當賣方枯竭時牛市週期如何展開提供了一份“操作手冊”。

就BTC而言，這位CIO認為，目前尚未出現類似於黃金央行那樣的結構性買家。現貨ETF和企業資產負債表填補了這一空白，在價格於約108,000至112,000美元的窄幅區間波動時，這些機構一直在吸收供應。這一解讀認為，買盤動能已經存在，但仍有賣家願意滿足需求。

“當各國央行於2022年開始瘋狂買入黃金並推高價格時，這些投資者選擇賣出以滿足不斷增長的需求。但最終，這一賣方群體耗盡，價格隨之飆升。”

Hougan如此寫道。其論點認為，隨著ETF和公司資金持續買入bitcoin，交易所上的可用供應減少，bitcoin也可能出現類似的反應。

自2024年1月以來，據報導，機構渠道和公司已累積約139萬枚BTC——這一數量遠超同期新發行的數量，尤其是在減半之後。儘管如此，近期的拋售和不規則資金流動延緩了價格突破。即便如此，現貨ETF的淨流入在實現約190億美元後已恢復，顯示機構需求依然強勁。

對Hougan而言，轉折點將出現在“對價格敏感的賣家存量”減少時，屆時BTC將能反映鏈上供應的限制。他在給客戶的結語中表示：

“不要帶著羨慕的心情看待黃金的驚人漲勢，而應以期待的心情看待。它最終可能會告訴我們bitcoin的未來走向。”

Bitwise維持其對BTC年底達到200,000美元的預測。以當前價格計算，若ETF資金流與可交易供應的下降加速結構性突破，則需上漲近85%才能達標。