XRP、SOL情緒看漲重置領漲，比特幣與以太坊仍陷低迷

XRP$2.3462 和 Solana 的 SOL$185.80 作為主要加密貨幣，在關鍵情緒指標顯示出多頭動能的同時脫穎而出，而它們的同行 bitcoin BTC$106,791.91 和 ether ETH$3,883.36 則依然陷於低迷之中。

這一關鍵情緒指標，被稱為 25-delta risk reversal，實際上是一種期權策略，涉及同時買入一份 25-delta 調用期權並賣出一份 25-delta 賣權，或反之亦然。所謂「25-delta」是指這些期權屬於適度價外，意味著它們的履約價遠離當前市價，因此相對便宜。

這一策略通過比較這些多頭調用期權和提供下行保護的賣權的隱含波動率來揭示市場情緒。正的 risk reversal 表明交易者為調用期權支付溢價高於賣權，顯示出多頭預期，而負值則反映出空頭偏好。Deribit 是全球最大的加密貨幣期權交易所，佔據超過 80% 的加密期權交易量。

根據數據來源 Amberdata，截至目前，XRP 和 SOL 的 risk reversal 在 Deribit 上所有可用到期日——10 月 31 日、11 月 28 日、12 月 26 日——均為正值，顯示出對調用期權的偏好。調用期權買方隱含對市場看多，而賣權買方則希望對其投資組合進行對沖或從預期的價格下跌中獲利。

這一多頭情緒的回歸，緊隨 10 月 10 日暴跌後對賣權需求的激增，當時 XRP 價格在部分交易所從 $2.80 跌至最低 $1.77。截至目前，根據 CoinDesk 數據，XRP 報價為 $2.33。SOL 當日也從 $220 暴跌至 $188，之後一直承壓，與 XRP 情況相同。

積極的市場情緒與 bitcoin 的 risk reversal 形成鮮明對比，後者在所有期限內賣權溢價高於調用期權，直至 2026 年 9 月到期。顯然，BTC 交易者仍然擔憂下行風險。

至於 ETH，空頭情緒持續至 12 月到期的期權，之後的期權則呈現多頭定價。

risk reversal 被廣泛用於衡量市場情緒；然而值得注意的是，雖然通常可靠，但與 XRP 和 SOL 相關的 risk reversal 由於其市場規模、成交量和未平倉合約相對於 bitcoin 和 ether 期權市場的數十億規模較小，因此作為指標可能不那麼精確。

除了 Bitcoin 期權中持續存在的賣權偏好，特別是在季度和更長期限的到期日，這部分可歸因於廣泛的調用期權覆蓋策略，即交易者針對其現貨多頭頭寸賣出更高履約價的調用期權以產生額外收益。換句話說，賣權偏好反映的是收益生成行為，而非純粹的空頭市場情緒。

永續合約顯示中性情緒

儘管 XRP 期權已轉為多頭，但 XRP 永續合約市場則表現更為平衡，這與 BTC、SOL 和 ETH 永續合約中觀察到的中性資金費率和情緒一致。

根據數據來源 Velo，截至發稿時，年化永續資金費率（每八小時收取一次）接近於零，顯示出中性情緒。這種對主要加密貨幣槓桿多頭敞口需求的低迷，正是交易者在經歷價格暴跌後難以恢復信心的典型表現。

近期市場暴跌導致價值 200 億美元的槓桿期貨倉位被清算，造成大量財富損失。

永續合約是一種衍生品合約，允許交易者在沒有到期日的情況下，對加密貨幣等資產價格進行投機。這些合約採用資金費率機制，即持有多頭和空頭頭寸的交易者之間定期支付費用，以使期貨價格與標的資產現貨價格保持一致。

當資金費率為正時，意味著永續合約價格高於現貨價格，顯示槓桿多頭敞口需求增加。負資金費率則意味著相反情況。