比特幣能否守住陣線，面對市場上實現利潤達18億美元的拋壓？
Bitcoin 正顯示出一種通常預示著更大方向性波動的疲態。
在10月15日，交易者實現了18億美元的利潤，這是自夏季開始以來現金兌現最為集中的日子之一。
同一天，市場還出現了4.3億美元的實現虧損，這也證實了自週末暴跌以來大家的感受：動能正在消退，大量資金正在撤離。
截至發稿時，Bitcoin 價格低於110,000美元，自十月初以來已下跌超過10%。這一損失大多不是緩慢流失，而是2025年初買入並持有至今的持有者快速拋售所致。
長期持有者（即持幣超過三個月的幣）是主要的賣方，其實現的利潤是短期持有者的六倍以上。
由於長期持有者即使在上週的暴跌中仍然處於大幅盈利狀態，我們可以推測他們並未恐慌。他們是在降低風險，選擇在市場疲弱時獲利了結，而不是等待反彈。
在盤整後進行一定程度的獲利了結是常態。幾天數十億美元的獲利了結可以解釋為健康的輪動。但當這種資金流動變得持續，就像我們自本月初以來看到的那樣，它就不再像是分配，而更像是疲憊。
實現虧損方面也在增加。雖然虧損仍在「可控」範圍內，但它們正與利潤一同攀升。如果實現虧損繼續與利潤一同上升，這可能表明去風險行為正從短期持有者蔓延到整個市場。
這可能會極具傳染性，因為目前有一半的Bitcoin短期持有者處於虧損狀態。來自Checkonchain的數據顯示，未實現虧損目前約佔市值的2%，雖然比例不大，但增長迅速。
若跌破100,000美元，這一數字很容易升至5%，足以將當前的不適轉變為全面恐慌。
歷史上，只有在全面熊市階段，才會有超過30%的供應處於虧損狀態，而我們正危險地接近這一門檻。
如果買家能守住100,000美元，Bitcoin 有望重設其短期成本基礎並恢復多頭動能。
若跌破100,000美元，新一波買家的成本基礎將崩潰，整個短期供應將轉為虧損。這未必意味著本輪週期結束，但可能會使修正延續至80,000美元，從歷史高點回撤約35%。
目前，考慮到賣壓的規模，Bitcoin 依然表現出驚人的穩定。但鏈上訊號明確無誤：信心正在減弱。
多頭仍在防守，但每下一根陰線，都讓人更難判斷他們是在逢低買入，還是在接刀。
本文首發於CryptoSlate：Can Bitcoin hold the line as $1.8B in realized profits hits the market?
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