9 月 3 日，加密 KOL Rune 爆料称，社交交易平台 fomo 盈利榜第一的交易员 Bonk Guy，今年已 64 岁。据 Bonk Guy 晒出的仓位显示，他只用约 6.7 万美元买入 Robinhood 链代币发行平台（launchpad） Pons 的平台币 PONS，账面涨幅已接近 9100%。这笔仓位背后，是过去一段时间里 Robinhood Chain 上的一场 launchpad 混战。
64 岁的猎手
这一次他重新出现在盈利榜顶端，靠的是 Robinhood Chain 上的一批代币：PONS、USELESS、Marscoin。他 8 月底公开的现货交易累计盈利已突破1000 万美元，近 30 天盈利超570 万美元，账户整体持仓价值一度冲到1574 万美元。
他这 9100% 的涨幅，靠的是踩中了 Robinhood Chain 上一套正在自我强化的定价机制——PONS。这套机制怎么运转，决定了他能赚到多少，也决定了这场 launchpad 混战接下来会往哪个方向走。
Pons
Pons 由 Pons Labs 运营，其上每个新代币固定发行 10 亿枚，创建成本仅 0.0005 ETH，交易手续费 1%，其中 70% 归代币创建者、30% 归协议；协议拿到的这部分里，80% 用于在二级市场回购并销毁 PONS，剩下 20% 留给团队运营。这套设计把"新代币的发行和交易频率"和"PONS 回购销毁"绑在了一起：新代币创建得越多、交易得越活跃，产生的手续费就越多，其中一部分会持续转化为 PONS 的市场买盘和销毁量，使平台交易活跃度与 PONS 的供需关系直接绑定。
凭借这套机制，Pons 从 7 月中旬先发平台 NOXA 暂停发币后接住了最大一波流量，此后份额持续扩大：到 9 月上旬，其发币量占全链比重约 66%，经由 Pons 新发币产生的交易量占全链新币交易量的 78%。9 月 3 日，Pons 单日协议费用超过 Pump.fun 突破 600 万美元，其代币 PONS 估值随之创下约 9.7 亿美元的历史新高，一周涨幅超过 200%，目前约 29% 的总供应量已被回购销毁。8 月 Pons 上线 V2 后，新代币在完成毕业阶段后还可以与英伟达、苹果、Robinhood 等股票代币配对交易。
LONG
如果说 Pons 的核心是现金流回购，LONG 从一开始押的就是叙事——把股票代币和 Meme 直接捆绑成一个产品。9 月初上线的 LongX，把英伟达 3 倍杠杆头寸包装成代币，并开放与 Meme 代币的交易对；LONG 平台上市值最高的 Meme 代币 Artificial Inu，正是与英伟达股票代币配对，市值一度触及超 2 亿美元，涨幅一度远超同期英伟达现货股价。考虑到其本身叠加了杠杆股票头寸与 Meme 交易属性，其价格显然并非单纯跟随底层股票波动，而是同时受到杠杆机制和链上投机情绪影响。LONG 还设计了一套"社区模式"：手续费一部分自动销毁、一部分锁进金库，试图用资金沉淀的逻辑把股票配对 Meme 做成自己的差异化标签。目前 LONG 平台上除 Artificial Inu 外，配对好市多、美光、SpaceX 等标的的 Meme 币市值也已进入千万美元级别，正在争夺平台内的第二把交椅。
Pools
8 月初，Uniswap Labs 直接把 launchpad 开到了 Robinhood Chain 上。Pools 上线当天，创始人 Hayden Adams 公开把市面上高抽成的 launchpad 称为"掠夺性的"，暗指 Pons 这类平台 1% 手续费的模式。Pools 的打法反其道而行：交易费仅 0.25%，创建者可选择拿走其中 0.05%，其余部分自动复投进永久锁定的流动性池，且不额外收取任何 launchpad 费用；代币上线即接入 Uniswap 的网页端、钱包、路由 API，以及 MetaMask、Ledger 等第三方集成，相当于一发币就能被整个 Uniswap 生态看见。上线首日，Pools 就凭借官方信任和分发渠道一度拿下全链四到五成的发币量和交易份额，对 Pons 的领先地位形成了实质冲击。Pons 靠的是先发和回购机制建立的用户粘性，Pools 靠的是背后 DeFi 团队的招牌和更低的费率，两种打法目前仍在正面对撞。
除了这三家，Robinhood Chain 上还活跃着主打股票篮子配对的 PAIR、社区加 NFT 方向的CLUTCH、与 Sushi 合作的 Pools fun、开发者向的 Hood Dev 等十余家 launchpad，各自占据不同细分方向。
打不过就加入？
8 月初，Pools 上线首日曾一度拿下全链四到五成的发币量和交易份额，来势汹汹。但这个优势没能维持住：到 9 月上旬，Pons 的份额已经反超回来，发币量占比约66%，新币交易量占比约78%，Pools 的低费率和官方分发渠道，最终没能真正撼动 Pons 的领先位置。
更有意思的是，竞争关系还没有结束，Uniswap Labs 的身份却先发生了变化。
9 月 4 日，Uniswap Labs 宣布买入 PONS，具体金额和持仓比例均未披露。消息公布后，PONS 在数小时内上涨约40%。
一边是自己推出的 Pools 正在和 Pons 抢夺 Robinhood Chain 的 launchpad 入口；另一边，Uniswap Labs 又成为了 PONS 的投资者。
于是市场开始把这笔投资解读成一句颇具戏剧性的评价：打不过就加入。不过，Uniswap Labs 看中的未必只是 Pons 作为一个竞争对手，而是 Robinhood Chain 上已经形成的发射、交易、手续费和平台币价值捕获的完整飞轮。Pools 可以继续争夺发币入口，而 PONS 则让 Uniswap Labs 同时押注了这条链上目前最成功的流量聚集点。
热闹背后的期限
Robinhood Chain 的 launchpad 混战，本质上是一场流量争夺。
Pons 用手续费回购，把发币和交易量变成 PONS 的买盘；LONG 把股票代币和 Meme 绑在一起，试图把传统资产的价格波动变成新的投机标的；Pools 则押注低费率和 Uniswap 的分发能力。三套机制看起来不同，但目前争夺的其实是同一批用户。
Robinhood Chain 的数据已经说明了这一点：截至 8 月 10 日，约92.9% 的账户只交互过 Meme 币，而只使用过代币化股票的账户占比仅约 3.7%。Robinhood Chain 想做的是链上金融，但最先跑起来的，依然是一场 Meme 热潮。
这也是 Pons、LONG 等平台币真正的风险所在。它们今天的上涨，并不只是投资者在押注某一家 launchpad 会赢，而是在押注 Robinhood Chain 上的 Meme 交易能够继续增长。发币越多、交易越频繁，Pons 的手续费回购越强；更多 Meme 资金进入股票配对交易，LONG 的叙事空间就越大。
问题是，这些飞轮目前都建立在同一个前提上：链上的投机热度不能停。
Robinhood 为部分钱包提供的前 90 天 Gas 补贴将在 9 月底到期。补贴取消之后，今天冲到十几亿美元的 DEX 交易量还能留下多少？依靠 Meme 流量增长的 launchpad，手续费收入会不会迅速回落？那些因为 Pons、LONG 等财富效应进入 Robinhood Chain 的用户，又会不会真的留下来使用借贷、股票代币等金融产品？
这才是这场 launchpad 混战真正的分水岭。
如果 Meme 热度退去之后，流量也一起离开，那么今天 Pons、LONG、Pools 等争夺的，不过是谁能在一轮投机周期里分到更多筹码。但如果这些平台真的能把 Meme 用户留下，并把他们一步步导向借贷、股票代币和其他链上金融业务，那么现在争夺的，就不是一枚平台币的涨跌，而是 Robinhood Chain 下一轮金融入口的控制权。
