对冲基金Situational Awareness爆仓并非因空头狙击 机构：仓位过度集中与高杠杆才是主因

智通财经APP获悉，在AI概念股大幅回调后，对冲基金Situational Awareness因巨额亏损而折价出售大量股票。不过，空头数据分析机构S3 Partners认为，这场风波并非源于空头集中狙击，而是基金自身仓位过度集中、交易过于拥挤以及高杠杆运作所致。

S3 Partners创始人Bob Sloan周二接受采访时表示，从空头仓位数据来看，并没有发现所谓“掠夺性交易”的明显迹象。数据显示，虽然部分基金持仓遭到空头加码，前十大重仓股中有一半的空头仓位持平甚至下降，并不存在针对该基金的大规模做空行动。

Sloan表示：“说到底，这是一只仓位高度集中、交易极度拥挤、杠杆又非常高的基金，可以说是市场泡沫的一个典型案例，而它最终正好被卷入了这场调整之中。”

数据显示，在Situational Awareness已披露的持仓中，今年以来空头仓位增幅最大的分别是T1 Energy(TE.US)和Iren(IREN.US)，卖空股数分别增长122%和98%；相比之下，闪迪(SNDK.US)和Applied Digital(APLD.US)的空头仓位则分别下降10%和7%。

Situational Awareness由前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创立。今年以来，该基金凭借重仓AI基础设施概念股一度成为市场表现最好的对冲基金之一。但随着AI板块近期大幅调整，市场开始质疑相关企业的高估值能否持续，基金净值迅速承压。随后，该基金通过一笔大宗交易出售了绝大部分上市股票资产，其中Ken Griffin旗下城堡证券买入了相当大比例的相关持仓。

Sloan进一步指出，Situational Awareness部分重仓股，例如CoreWeave(CRWV.US)和Core Scientific(CORZ.US)，均发行了可转换债券。这类股票通常吸引大量采用“可转债套利”策略的对冲基金参与交易，即买入可转债，同时卖空对应股票进行风险对冲。

他表示：“这些股票30%至40%的卖空实际上只是对冲操作，是在交易波动率，而不是单纯押注股价进一步下跌。”

S3数据显示，今年夏季以来，CoreWeave和Core Scientific的空头仓位确实持续增加，但随着两家公司股价回落，空头仓位随后也迅速下降。其中，CoreWeave的空头仓位较6月高点已减少约三分之二，而Core Scientific的空头仓位则几乎完全回到此前水平。

Sloan认为，这种变化更符合可转债套利头寸随着股价下跌而逐步解除对冲的特征，而非空头持续加码做空的表现。