Robinhood Chain 上线引爆行业地震：集结头部协议，却把 dYdX 砸出深坑

作者：Nancy，PANews

 

二季度财报发布前夕，Robinhood重磅宣布其L2链Robinhood Chain主网上线，并一口气推出代币化股票、链上借贷、AI交易等多项加密产品，同时加快全球业务扩张步伐。消息公布后，市场反应积极，Robinhood股价当日上涨8.35%至108.6美元，创近半年新高。

在高度垄断的L2赛道，背靠Robinhood庞大的用户流量和成熟的金融业务 ，Robinhood Chain迅速集结了一批头部加密协议，并引发了一场出人意料的社区争议。

自建L2上线主网，多产品构建链上金融入口

在多条预热推文之后，Robinhood于7月2日凌晨在伦敦举办“The World is Flat”发布会，对外公布其围绕链上金融、AI交易与全球化扩张的最新战略布局，进一步展现其搭建全球金融基础设施的野心。

本次发布会上，最受市场关注的是其Layer2链Robinhood Chain。该链基于Arbitrum Orbit构建，经过数月测试后正式上线公共主网，将直接连接Robinhood链上用户，并向开发者提供即插即用的DeFi开发环境。根据官方描述，Robinhood Chain定位是面向机构级应用、AI原生架构，并专门优化真实世界资产（RWA）的区块链基础设施。

围绕该链，Robinhood同步扩展了链上产品矩阵，覆盖交易和收益场景。

在代币化股票方面，Robinhood Wallet新增相关功能，覆盖全球120多个国家和地区。用户可通过Robinhood Chain上的Uniswap、Rialto、Lighter、1inch及Arcus等DEX进行交易，并可进一步在DeFi场景中作为抵押资产参与借贷，或进入流动性池获取收益。这一功能此前仅在欧洲市场上线，此次进一步向全球市场扩展背后，是快速增长的代币化资产需求，以及传统与加密交易平台的持续竞争。

在链上永续合约领域，Robinhood Wallet同步上线相关功能，为投资者提供了在传统市场交易时间之外参与股票、商品及其他资产交易的新渠道。为提升用户参与意愿，Robinhood还在初期提供90天免手续费与Gas补贴， 以及积分激励。

在收益产品方面，面向美国用户的Robinhood Earn正逐步开放，这是其主应用内首个去中心化借贷产品。用户可将美元稳定币USDG存入自托管钱包，预计获得约7%的年化收益率。该产品由Morpho提供底层借贷基础设施，并获得Steakhouse、Ethena、Spark、Maple等多家DeFi协议支持，同时引入保险机制以降低风险敞口。

与此同时，Robinhood正将其AI交易能力延伸至链上交易场景，推出加密版Agentic Accounts。符合条件的美国用户可以接入AI模型，并设置风控参数与资金边界，由AI自主执行市场扫描与交易策略。在此之前，Robinhood已在股票与期权业务中引入了类似工具。

这一系列扩张动作，建立在Robinhood加密业务持续承压的背景之上。一季度其加密收入同比下降47%至1.34亿美元，加密名义交易量同比下降48%至240亿美元。面对加密业务增长放缓的局面，Robinhood亟需寻找新的增长引擎。

在全球化方面，公司已覆盖约2800万用户，并持续推进海外市场布局，包括正式上线加拿大市场、新加坡子公司获MAS资本市场服务牌照、欧洲将推出大宗商品、ETF和外汇永续合约，以及英国的加密交易服务也即将开放等。

集结加密协议，dYdX"另起炉灶"惹质疑

凭借庞大的用户基础，Uniswap、1inch、Lighter、Morpho、Chainlink、BitGo、Ethena、EtherFi等头部加密协议相继宣布接入Robinhood Chain，覆盖交易、流动性、借贷、预言机、托管、跨链等多个核心赛道。

而在这场生态集成中，dYdX推出的全新DEX Arcus却引起争议。

7月2日，dYdX基金会宣布与Robinhood达成合作，将基于Robinhood Chain推出去中心化交易平台Arcus。该平台将支持95种代币化股票、永续合约以及主流加密资产交易，并计划进一步支持以代币化股票和加密资产作为永续合约抵押品，同时开放OpenAI等热门私营公司的Pre-IPO股权交易。目前，Arcus已推出Bea测试版，预计将于2026年晚些时候正式上线。

引发社区讨论的是，作为dYdX团队推出的新产品，Arcus并未建立在dYdX Chain 之上，而是选择部署在Robinhood Chain，并作为一套独立的产品与基础设施运营。

对此，dYdX创始人Antonio在公开信中解释称，团队在dYdX Chain运行过程中逐渐意识到，自建一条去中心化公链意味着必须在性能、用户体验和去中心化之间不断权衡，而竞争对手则凭借更快的执行速度、更简单的产品体验和更充足的流动性不断抢占市场份额。结合过去几代dYdX产品的经验积累、数月以来的用户反馈，以及当前DEX的核心痛点，团队最终决定推出Arcus。

Antonio披露，选择Robinhood Chain很大程度上是出于用户与流动性的考虑，Robinhood拥有约2770万个已注资账户，能够为Arcus带来现成的用户基础和流动性。此外，Arcus还获得了Robinhood Crypto的战略投资，进一步深化了双方合作。

然而，这一消息迅速引起dYdX社区的不满。不少社区成员认为，原dYdX核心团队另起炉灶打造新品牌，意味着开发资源、产品重心和市场关注度可能向Arcus倾斜，甚至存在吞噬甚至取代dYdX品牌价值的风险。同时，鉴于dYdX曾推出过行业内规模最大的空投之一，以及Arcus的潜在发币预期，这将吸引交易者和流动性迁移至新平台，导致dYdX Chain交易量和活跃度下滑，并进一步稀释DYDX代币价值。

对此，dYdX基金会则强调，其支持dYdX协议及社区治理的职责不会发生改变。dYdX Chain不受任何影响，交易、存款、取款、质押及治理等功能均正常运行，DYDX代币的治理与质押机制保持不变，质押奖励继续以USDC形式发放，社区金库、奖励金库等资产仍完全由DYDX持有者通过治理控制。

同时，Antonio还表示，作为dYdX创始人和DYDX代币最大持有者，他与dYdX社区的利益高度一致。"我的利益比任何人都更加深度绑定在dYdX上。"同时，他同时承诺，若未来Arcus发行代币，部分代币将预留给dYdX社区分配；此外，Arcus也将优先向dYdX交易者开放访问权限。

不过，这些回应似乎并未消除市场担忧。新产品公布后，DYDX代币日内跌幅约40.7%。

整体来说，Robinhood的野心远不止于提供一条链上基础设施。依托庞大的用户流量、成熟的券商业务和全球化合规布局，Robinhood正试图借助Robinhood Chain拓展业务边界，加速推动自身从互联网券商向下一代全球金融入口转型。而这份野心能否变成现实，还需市场检验。