Waller đánh giá lại chính sách của Fed và cho biết: Lạm phát hiện tại vẫn dai dẳng, cần tiếp tục tăng lãi suất
VietnamDaily 13 tháng 10—— Waller được Trump đề cử làm thành viên Hội đồng Dự trữ Liên bang, trước đây từng ủng hộ hạ lãi suất, chuyển sang quan điểm diều hâu vào năm 2026; ông thẳng thắn cho rằng chính sách thuế quan mang lại nguy cơ lạm phát, sau khi chuyển sang quan điểm diều hâu, các phát biểu của ông đều dựa trên các yếu tố cơ bản, khá khách quan.
Christopher Waller ngày 8 tháng 10 đã có bài phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Istanbul do Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ tổ chức, hệ thống lại logic chính sách đầy đủ của Fed từ 2025 bắt đầu hạ lãi suất rồi đến tháng 9 năm 2026 tái khởi động tăng lãi suất, đồng thời trình bày khuôn khổ truyền thông hiện tại của Fed và định hướng lãi suất tiếp theo.
Nhìn lại: Hạ lãi suất năm 2025 là động thái phòng ngừa kinh tế suy giảm
Waller nhận định, nửa cuối năm 2025 Fed liên tiếp ba lần hạ lãi suất tổng cộng 75 điểm cơ bản.
Điểm trọng yếu khi quyết định hạ lãi suất là: loại trừ ảnh hưởng của thuế quan, lạm phát đã gần mục tiêu 2%, thị trường lao động suy yếu rõ rệt, tỷ lệ thất nghiệp tăng, việc làm mới ảm đạm, rủi ro việc làm trở thành mâu thuẫn chính, bản chất của việc hạ lãi suất là động thái phòng ngừa kinh tế tụt dốc.
Đảo chiều cơ bản: Nhiều yếu tố kìm hãm lạm phát giảm, môi trường chính sách thay đổi
Vào nửa đầu năm 2026, các yếu tố cơ bản kinh tế thay đổi về cấu trúc: thị trường lao động ổn định, nhưng tiến trình giảm lạm phát bị ngưng trệ.
Xung đột Trung Đông đẩy giá dầu lên cao là yếu tố gây nhiễu quan trọng.
Waller ban đầu hy vọng xung đột sẽ sớm kết thúc, giá dầu tăng sẽ không tạo cú sốc lạm phát kéo dài, đã từng ghi nhận một số chỉ số lạm phát giảm tạm thời, core PCE tháng 6 là 0,1%, mức ban đầu tháng 7 là 0,2%, sau sửa lại thành 0,1%.
Nhưng áp lực lạm phát kéo dài đã dần lấn át tín hiệu lạm phát cải thiện ngắn hạn.
Hai là nền tảng AI mở rộng quy mô lớn đã đẩy giá các sản phẩm công nghệ cao tăng liên tục, vốn dự toán đầu tư còn tiếp tục được nâng lên;
Ba là căng thẳng thương mại tiếp tục leo thang, nguy cơ thuế quan mới có thể làm giá cả tăng, khi dữ liệu lạm phát tháng 8 được công bố, lạm phát nóng trở lại, không thể phủ nhận giá cả còn cách xa mục tiêu 2%.
Waller đặc biệt làm rõ, tăng lãi suất tháng 9 không phải quyết định vội vàng chỉ dựa trên CPI của riêng tháng 8, mà là nhiều tháng chứng cứ cùng chỉ ra rủi ro chính sách đã chuyển đổi: thị trường lao động phục hồi sức mạnh, kết hợp với nhiều yếu tố thúc đẩy lạm phát kéo dài.
Nhận định chủ chốt: Lãi suất hiện tại không đủ làm giảm lạm phát đúng lúc, rủi ro kỳ vọng lạm phát là lo ngại lớn nhất
Waller nhận định, mức lãi suất duy trì từ tháng 12/2025 tới tháng 9/2026 đã không đủ để lạm phát quay về mức 2% kịp thời.
Bây giờ kinh tế Mỹ đang tăng cường độ hoạt động nửa cuối năm, ông không lo việc thắt chặt chính sách tiền tệ sẽ gây ra suy thoái sâu;
Nếu kỳ vọng lạm phát quá cao, vượt khỏi kiểm soát, buộc phải dùng chính sách thắt chặt làm gia tăng khoảng thiếu lao động để giảm lạm phát, khiến tổn thương kinh tế tăng lên rõ rệt và chi phí kiểm soát cũng tăng cao.
Kết hợp dữ liệu kinh tế mới nhất, Waller cho rằng bức tranh kinh tế hiện tại tương đồng với Hội nghị FOMC tháng 9: số liệu việc làm tháng 9 cho thấy thị trường việc làm vẫn vững chắc, tỷ lệ thất nghiệp thấp, số việc làm phi nông nghiệp duy trì ở mức cân bằng bảo đảm ổn định tỷ lệ thất nghiệp; core PCE tháng 8 tăng 0,25% so với tháng trước, 3% so với cùng kỳ năm trước. Từ mùa xuân 2024 tới nay, lạm phát cơ bản kéo dài ở mức 2,5%-3,0%, tiến triển giảm lạm phát vẫn chưa đủ.
Ngắn hạn, trọng tâm chính sách của Fed sẽ tập trung vào mục tiêu lạm phát.
Khuôn khổ truyền thông chính sách mới: Truyền thông dạng tín hiệu giữa 'không hướng dẫn' và 'hướng dẫn cứng'
Ở phần sau bài phát biểu, Waller tập trung phân tích mô hình truyền thông chính sách của Fed và đưa ra khuôn khổ truyền thông dạng tín hiệu nằm giữa hai cực.
Nếu Fed hoàn toàn không công bố lộ trình chính sách, dễ gây biến động kỳ vọng trên thị trường, giá tài sản dao động lớn, mức độ thắt chặt tài chính có thể lệch nghiêm trọng.
Nếu dùng hướng dẫn cứng, xác định trước nhịp độ tăng lãi suất cố định, có thể xóa bỏ bất định ngắn hạn, nhưng điểm yếu là cứng nhắc, không thể điều chỉnh tốc độ và mức độ tăng lãi suất theo dữ liệu kinh tế tiếp theo, trong môi trường vĩ mô bất định cao dễ gây sai lệch chính sách.
Fed chọn cách truyền thông dạng tín hiệu giữa hai mô hình: phát tín hiệu cho thị trường về vùng mục tiêu và mức lãi suất cuối cùng, nhưng không xác định trước nhịp độ tăng lãi suất, mức tăng từng lần, xác định rõ chính sách không định trước, phụ thuộc hoàn toàn vào tác động của dữ liệu kinh tế lên hai mục tiêu kép của Fed.
Chỉ nêu phương hướng chung, giữ sự linh hoạt dựa trên dữ liệu.
Bản tóm tắt dự báo kinh tế của Fed (SEP, dot plot) chính là phần cốt lõi của cơ chế truyền tín hiệu này.
Dot plot tháng 9 cho thấy đa số thành viên FOMC đánh giá năm nay còn cần tăng lãi suất ít nhất một lần, trong 18 thành viên đưa ra dự báo có 16 người dự báo còn ít nhất một lần tăng lãi suất ở hai cuộc họp cuối năm, 4 người dự đoán còn hai lần tăng nữa.
Khi đọc dot plot năm 2027 cần chú ý, một số thành viên dự báo có sự kết hợp 'đầu năm tăng, cuối năm hạ' lãi suất, có 8 thành viên cho rằng cuối năm 2027 lãi suất cao hơn hiện tại.
Thị trường cũng tiếp nhận tín hiệu này, giá kỳ hạn quỹ liên bang cho thấy trước khi diễn ra cuộc họp tháng 12, xác suất tăng lãi suất ít nhất một lần là 85%, xác suất tăng hai lần gần 20%;
Đến cuộc họp tháng 3/2027, xác suất tăng ít nhất hai lần gần 80%, xác suất tăng ba lần trở lên là 33%.
Cách truyền thông này vừa neo kỳ vọng lãi suất ngắn hạn, vừa giữ tính linh hoạt điều chỉnh theo dữ liệu.
Lộ trình lãi suất tiếp theo: Vẫn cần tăng lãi suất, nhưng thời điểm linh hoạt
Cuối cùng, Waller đưa ra triển vọng chính sách: nếu dữ liệu kinh tế tiếp theo phù hợp với kỳ vọng hiện tại, Fed vẫn cần tăng lãi suất, thúc đẩy lạm phát về gần mục tiêu 2% nhanh hơn.
Nhưng thời điểm tăng lãi suất linh hoạt, không nhất thiết phải tăng liên tục ở các cuộc họp liền nhau, chỉ cần hoàn thành hành động thắt chặt cần thiết trong khung thời gian hợp lý.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Logic giao dịch AI thay đổi! Từ Nhật - Hàn đến Mỹ, cổ phiếu chip toàn cầu lao dốc, các thương vụ IPO nổi tiếng bị trì hoãn, liên tiếp báo động từ các đột phá công nghệ của Changxin
Trong số các cổ phiếu liên quan đến AI tăng mạnh trong năm nay, cổ phiếu chip lưu trữ đặc biệt dễ trở thành đối tượng chốt lời; trong bối cảnh giao dịch đông đúc và định giá cao, những tín hiệu cạnh tranh mới cũng đủ để dẫn đến việc bán tháo tập trung. Theo các chuyên gia Phố Wall, kiến trúc DRAM 4F² của hãng长鑫科技 đã giúp nhà đầu tư chốt lời; tiến b ộ công nghệ này thực sự có ý nghĩa lớn, nhưng không thể coi đó là mối đe dọa trực tiếp ngay lập tức đối với các nhà sản xuất hiện tại. Xu hướng AI chưa kết thúc mà có thể bước sang giai đoạn tiếp theo, nhà đầu tư giờ đây quan tâm nhiều hơn đến việc hiện thực hóa lợi nhuận thay vì chỉ đặt cược vào mở rộng hạ tầng.
Iran tuyên bố lực lượng hải quân Mỹ rút lui mạnh, 6 tàu bị tấn công ở eo biển Hormuz trong một ngày, lực lượng Houthi coi các cơ sở dầu khí của Saudi Aramco là "mục tiêu hợp pháp"
Phó Tư lệnh Hải quân Iran cho biết vào thứ Hai rằng các tàu chiến, khu trục hạm và tàu sân bay của Mỹ đã rút lui đáng kể. Bộ Ngoại giao Iran cùng ngày cũng tuyên bố rằng phía Iran đang xem xét ý kiến của Mỹ, nhưng điều kiện để mở lại eo biển Hormuz vẫn không thay đổi. Theo các báo cáo, nhóm tàu sân bay Mỹ đã luân chuyển, hiện tại tại Trung Đông chỉ còn lại tàu "Washington"; tính đến Chủ nhật tuần trước, trong hai tuần qua đã có 24 tàu bị tấn công tại eo biển Hormuz và các vùng biển lân cận, đây là làn sóng tấn công nghiêm trọng nhất kể từ khi xung đột với Iran bắt đầu, vượt xa mức đỉnh hai tuần trước đó là 13 tàu, và lượng dầu xuất khẩu qua eo biển đã giảm hơn 80% so với mức trung bình hàng ngày vào tháng 9.
Giá tiền điện tử
Thêm
