Phân tích - Khó khăn của châu Âu cung cấp lý do mới để phe đ ầu tư vào đô la tiếp tục tăng giá
路透社2026/10/08 10:11Chỉ số USD tăng 5% so với EUR, một số nhà đầu tư kỳ vọng sẽ tiếp tục mạnh lên Thị trường quyền chọn chuyển sang xu hướng cực kỳ bi quan đối với EUR Những lo ngại về tài chính của Pháp và bất ổn chính trị gây áp lực lên khu vực Eurozone Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed Reuters New York, 8/10 - Mùa thu này, USD tăng lên mức cao nhất trong 18 tháng, vượt trội nhờ sự bất ổn bên kia Đại Tây Dương, thúc đẩy một số nhà đầu tư đặt cược USD sẽ còn tăng giá. Các chuyên gia phân tích cho biết USD tiếp tục được hỗ trợ bởi lãi suất Mỹ cao — có thể còn tăng thêm, tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ và rủi ro lạm phát kéo dài. Tuy nhiên, áp lực mang tính hệ thống liên quan đến thâm hụt tài chính lớn của Pháp, có nguy cơ lan sang Italy và toàn bộ Eurozone, đang trở thành yếu tố chính định hướng giá USD trong những tháng tới. Từ đầu năm đến giờ, USD đã tăng gần 5% so với EUR, thúc đẩy chỉ số USD Index .DXY — chỉ số đo sức mạnh USD so với 6 đồng tiền chủ chốt (trong đó EUR có tỷ trọng lớn nhất). “EUR vẫn chịu áp lực, giới hạn một trong những lựa chọn thay thế chính cho USD,” chuyên gia chiến lược đầu tư cấp cao Yuto Shinohara tại Mesirow quản lý ngoại tệ cho biết. Tuần vừa qua, chênh lệch lợi suất trái phiếu 10 năm Pháp-Đức ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong nhiều thập kỷ, còn mức chênh lệch lợi suất Italy-Đức đạt mức tăng lớn nhất kể từ đại dịch. EUR mới nhất giao dịch ở mức 1.1183, giảm 0.67% so với USD. “Thị trường đang chú ý cao đến những quốc gia vì bất ổn chính trị mà không thể đưa đường hướng tài chính trở lại mức bền vững,” Karl Schamotta, trưởng chiến lược thị trường tại Corpay Toronto cho biết. Một mối quan ngại trên thị trường là EUR không còn được hỗ trợ nhiều từ các thông điệp 'diều hâu' của ECB. ECB tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9, là lần thứ hai trong năm nhằm kìm chế lạm phát do năng lượng, nhưng EUR lại giảm sau quyết định vì thị trường lo ngại tác động lên tăng trưởng kinh tế nếu còn tăng lãi suất nữa. Lợi suất trái phiếu châu Âu tăng thường giúp EUR mạnh lên, nhưng lần này phản ứng của EUR khá mờ nhạt, cho thấy nhà đầu tư ngày càng chú tâm đến rủi ro tăng trưởng và tài chính. Giá năng lượng tăng có thể tiếp tục tạo áp lực. “Về cấu trúc, châu Âu là khu vực nhập khẩu năng lượng lớn và phụ thuộc vào ngành công nghiệp nhiều hơn Mỹ. Điều này rõ ràng: giá năng lượng cao sẽ cản trở tăng trưởng khu vực này,” Benjamin Ford, nhà nghiên cứu Macro Hive cho biết. Ford dự báo EUR sẽ giảm về mức 1.10 USD trong tháng tới, thấp hơn gần 2% so với hiện tại. “Triển vọng trung hạn của Mỹ có vẻ mạnh hơn nhiều, còn châu Âu thì dễ bị tác động,” Ford nói. Sai lầm chính sách Nhà đầu tư đang đánh giá liệu ECB có thể chống lạm phát mà không làm tổn hại thêm cho các nền kinh tế vốn đã yếu. Tỷ lệ lạm phát tại Eurozone (link) tăng cao hơn dự kiến trong tháng 9 và có thể còn lên nữa do giá năng lượng, gây áp lực tiếp tục tăng lãi suất. “Xu hướng biến động của EUR hiện rõ rệt là nghiêng về giảm,” Dan Tobon, trưởng chiến lược FX G10 tại Citi New York cho biết. “Một trong những yếu tố dễ khiến EUR giảm chính là ECB thắt chặt tiền tệ quá mức khi thị trường đã không chịu nổi.” Chỉ số đảo chiều rủi ro EUR kỳ hạn 1 tháng (đánh giá chi phí phòng ngừa rủi ro giảm so với tăng) đã ở mức bi quan nhất kể từ tháng 3, còn kỳ hạn 3 tháng xuống thấp nhất từ tháng 6/2024. Các nhà hoạch định Fed vẫn phát đi tín hiệu rủi ro lạm phát còn cao, giúp lợi suất trái phiếu Mỹ giữ vững ở mức cao nhất nhiều năm qua. “Lợi suất tiếp tục tăng, lãi suất Mỹ có lợi thế tuyệt đối so với đa số thị trường phát triển khác,” Shinohara nói. Hợp đồng tương lai Fed Funds cho thấy xác suất tăng lãi thêm ít nhất 25 điểm cơ bản trước tháng 12 là khoảng 84%. Dù ít chuyên gia dự báo USD sẽ tăng mạnh từ mức hiện tại, họ cho rằng sự vững mạnh của kinh tế Mỹ, lợi suất cao và rủi ro riêng tại châu Âu là các yếu tố cùng hướng USD tiếp tục tăng giá. “Đến lúc này, sự mất cân bằng này rất bất lợi cho châu Âu,” Tobon từ Citi nói. (Để thuận tiện cho độc giả không dùng tiếng Anh, Reuters đã tự động dịch bản tin sang nhiều ngôn ngữ khác. Vì lý do tự động dịch có thể sai hoặc không đủ bối cảnh, Reuters không đảm bảo độ chính xác của bản dịch tự động và chỉ cung cấp để thuận tiện. Reuters không chịu trách nhiệm với mọi tổn thất hoặc thiệt hại do sử dụng bản dịch tự động.)
Laura Matthews/Saqib Iqbal Ahmed
Reuters New York ngày 8 tháng 10 - Mùa thu năm nay, đồng đô la đã tăng vọt lên mức cao nhất trong 18 tháng, đợt tăng mới nhất này xuất phát từ sự bất ổn phía bên kia Đại Tây Dương, khiến một số nhà đầu tư đặt cược rằng đô la sẽ tiếp tục tăng giá.
Các nhà phân tích cho biết, đô la tiếp tục được hỗ trợ bởi lãi suất cao của Hoa Kỳ — và có thể tiếp tục tăng, tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ cũng như những rủi ro lạm phát kéo dài. Tuy nhiên, áp lực rộng hơn bắt nguồn từ thâm hụt ngân sách lớn của Pháp, có khả năng lan sang Italy và toàn khu vực euro, đang dần trở thành yếu tố chính quyết định xu hướng của đô la trong vài tháng tới.
Từ đầu năm đến nay, đô la đã tăng giá khoảng 5% so với euro, thúc đẩy chỉ số đô la .DXY đi lên, vốn đo sức mạnh của đô la so với sáu loại tiền tệ chủ chốt bao gồm euro (có tỷ trọng lớn nhất).
“Euro vẫn phải chịu áp lực, điều này hạn chế một trong những lựa chọn thay thế lớn cho đô la,” theo Yuto Shinohara, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại Mesirow Currency Management.
Tuần trước, chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ 10 năm của Pháp và Đức đã đạt mức tăng mạnh nhất theo tuần trong nhiều thập kỷ, trong khi chênh lệch lợi suất giữa Italy và Đức chứng kiến mức tăng mạnh nhất theo tuần kể từ đại dịch Covid. Euro EUR= mới đây giao dịch ở mức 1,1183, giảm 0,67% so với đô la.
“Thị trường đang tập trung cao độ vào những quốc gia không thể đưa quỹ đạo tài chính trở lại mức bền vững vì bất ổn chính trị,” Karl Schamotta, chiến lược gia thị trường chính tại Corpay Toronto nhận định.
Một trong những mối lo là euro không còn nhận được quá nhiều hỗ trợ từ tín hiệu diều hâu của Ngân hàng Trung ương châu Âu .
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9 — lần thứ hai trong năm, nhằm kiềm chế lạm phát tăng do giá năng lượng, nhưng euro lại giảm sau công bố quyết định, do thị trường lo ngại tác động của việc tăng lãi suất lên nền kinh tế.
Lợi suất trái phiếu châu Âu tăng thường hỗ trợ cho euro, nhưng lần này phản ứng của euro khá yếu, cho thấy nhà đầu tư ngày càng chú ý đến tăng trưởng kinh tế và rủi ro tài chính. Giá năng lượng tăng có thể làm gia tăng áp lực.
“Xét về cơ cấu, châu Âu là khu vực nhập khẩu năng lượng lớn và phụ thuộc vào ngành sản xuất hơn Mỹ. Tác động đã rõ: giá năng lượng cao sẽ khiến khu vực này chậm phát triển,” nhà nghiên cứu Benjamin Ford của Macro Hive cho biết.
Ford dự báo euro sẽ giảm xuống mức 1,10 đô la trong vòng một tháng tới, thấp hơn khoảng 2% so với hiện tại.
“Triển vọng trung hạn của Hoa Kỳ có vẻ mạnh hơn rất nhiều, còn châu Âu dễ bị tổn thương hơn,” Ford nói.
Lỗi chính sách
Nhà đầu tư còn cân nhắc liệu ECB có thể tiếp tục chống lạm phát mà không gây thêm tổn hại cho những nền kinh tế đã bộc lộ dấu hiệu suy yếu hay không. Tỷ lệ lạm phát khu vực euro (link) đã tăng mạnh hơn dự kiến trong tháng 9 và có khả năng sẽ còn tăng thêm trong những tháng tới do chi phí năng lượng tăng vọt, điều này tạo áp lực cho ECB tiếp tục tăng lãi suất.
“Sự bất đối xứng về xu hướng của euro hiện nghiêng rõ về phía giảm,” Dan Tobon, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối G10 tại Citi New York nhận định. “Một trong những yếu tố có thể kích hoạt tình trạng này là ECB quá thắt chặt chính sách tiền tệ do lỗi quản lý, khiến thị trường không thể chịu đựng thêm nữa.”
Chỉ số risk reversal euro kỳ hạn 1 tháng—đo lường chi phí phòng ngừa thua lỗ euro cao hơn chi phí phòng ngừa lãi phiếu—đã đạt mức tiêu cực nhất kể từ tháng 3 vào thứ sáu tuần trước; chỉ số kỳ hạn 3 tháng cũng chạm đáy kể từ tháng 6 năm 2024.
Quan chức Fed đã phát đi tín hiệu rủi ro lạm phát vẫn cao, khiến lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ duy trì ở mức cao trong nhiều năm.
“Lợi suất tiếp tục tăng, lãi suất của Mỹ có lợi thế tuyệt đối so với hầu hết các thị trường phát triển,” Shinohara cho biết.
Hợp đồng tương lai quỹ liên bang phản ánh xác suất khoảng 84% sẽ tăng lãi suất thêm ít nhất 25 điểm cơ bản trước tháng 12.
Dù ít có chiến lược gia dự báo đô la sẽ tăng vọt từ mức hiện tại, họ vẫn cho rằng sự kết hợp giữa sức mạnh kinh tế Hoa Kỳ, lợi suất cao và rủi ro đặc hữu của châu Âu tiếp tục nghiêng cán cân về phía đô la.
“Hiện tại, sự mất cân bằng này có vẻ cực kỳ bất lợi cho châu Âu,” Tobon của Citi nhận định.
(Để tạo thuận tiện cho người không phải là người bản ngữ tiếng Anh, Reuters đã tự động dịch bản tin sang nhiều ngôn ngữ khác nhau. Do dịch thuật tự động có thể sai, hoặc thiếu bối cảnh cần thiết, Reuters không đảm bảo độ chính xác của bản dịch tự động, chỉ cung cấp để phục vụ nhu cầu đọc của khách hàng. Reuters không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào do sử dụng chức năng dịch tự động.)
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ bước vào tháng nước rút: Quản lý AI, trợ cấp y tế và ngân sách quốc phòng trở thành ba xu hướng giao dịch lớn trên Phố Wall, những lĩnh vực nào nguy hiểm nhất?
Khi cuộc vận động cho cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Hoa Kỳ bước vào giai đoạn cao trào trong tháng cuối cùng, việc quản lý trí tuệ nhân tạo (AI), chi tiêu của chính phủ cho lĩnh vực y tế và quốc phòng đang trở thành tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư cổ phiếu.
Nâng cấp giá đỡ AI bước vào "cuộc chiến hiệu suất hệ thống"! Hội nghị OCP sắp diễn ra, Jefferies giải mã sự bùng nổ 1.6T, mở rộng bộ nhớ và cung cấp điện áp cao
Việc nâng cấp giá máy AI đang bước vào "cuộc chiến về hiệu quả truyền dữ liệu": Khi quy mô cụm máy tăng lên, băng thông kết nối tốc độ cao, độ trễ và tiêu thụ năng lượng ngày càng ảnh hưởng đến tỷ lệ sử dụng GPU và sản lượng sức mạnh tính toán tổng thể.
Dự báo trước giờ mở cửa thị trường chứng khoán Mỹ | Hợp đồng tương lai của ba chỉ số chứng khoán lớn đồng loạt giảm, giá dầu tăng vọt hơn 4%, SpaceX, Broadcom, Oracle cùng thúc đẩy huy động vốn cho chip.
Vào ngày 8 tháng 10 (thứ Năm) trước giờ mở cửa thị trường Mỹ, cả ba chỉ số tương lai chính của thị trường chứng khoán Mỹ đều giảm.
Deutsche Bank lạc quan về thị trường chứng khoán Mỹ cuối năm: Tăng trưởng lợi nhuận Q3 dự kiến duy trì ở mức 34%, AI và tăng trưởng chu kỳ vẫn mạnh mẽ
Deutsche Bank dự đoán mức tăng trưởng lợi nhuận quý III của S&P 500 sẽ duy trì ở mức cao kỷ lục 34%, lạc quan về mùa báo cáo tài chính và sự phục hồi cuối năm.
Giá tiền điện tử
Thêm
