Giá dầu và đồng euro cộng hưởng, tài sản lớn đón cửa sổ chuyển đổi

汇通网10月6日讯—— Thị trường vĩ mô toàn cầu hiện đang chứng kiến một bước ngoặt rõ ràng về phong cách, kết hợp “lạm phát cao, lợi suất cao, đồng USD mạnh” từng chi phối thị trường trước đây đang nhanh chóng suy yếu.

Thị trường vĩ mô toàn cầu hiện đang chứng kiến một bước ngoặt rõ ràng về phong cách, kết hợp “lạm phát cao, lợi suất cao, đồng USD mạnh” từng chi phối thị trường trước đây đang nhanh chóng suy yếu.

Giá dầu đạt đỉnh giai đoạn và giảm trở lại, các tín hiệu đáy cơ bản của đồng euro xuất hiện, các tổ chức nước ngoài đồng loạt ủng hộ giá trị đầu tư của trái phiếu kho bạc Mỹ, nhiều tín hiệu cùng nhau tạo cộng hưởng, đẩy chỉ số USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ sụt giảm đồng thời, mở ra hoàn toàn không gian điều chỉnh tăng giá cho vàng và các loại tiền tệ phi USD, logic định giá tài sản lớn của thị trường bước vào giai đoạn tái cấu trúc mới.

Thị trường dầu đối diện bước ngoặt lớn: Rủi ro lạm phát năng lượng đang dần hạ nhiệt

Động lực cốt lõi dẫn đến lạm phát cao, lãi suất cao trên toàn cầu trong đợt này đến từ rủi ro nguồn cung năng lượng do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông.

Trước đây, lực lượng Houthis tại Yemen kiểm soát tuyến đường giao thông chủ chốt trên Biển Đỏ, vận tải tại Vịnh Ba Tư bị hạn chế, thị trường lo ngại nghiêm trọng về sự gián đoạn nguồn cung dầu toàn cầu, liên tục đẩy giá dầu Brent lên gần 100 USD/thùng - trở thành nền tảng cốt lõi duy trì lợi suất cao của trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD mạnh.

Tuy nhiên ở giai đoạn hiện tại, tâm lý hoảng loạn một chiều trên thị trường dầu đã hoàn toàn đảo ngược, nhiều yếu tố tích cực đồng loạt xuất hiện.

Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Granholm đã xác nhận rõ ràng rằng giá dầu Diesel đã đạt đỉnh vài tuần trước, mặc dù eo biển Hormuz vẫn là khu vực rủi ro xung đột, giá dầu thô biến động trong biên độ cao, nhưng nhìn chung giá dầu đã bước vào xu hướng giảm.

Điều then chốt hơn là, rủi ro cực đoan nhất của thị trường đã được loại bỏ.

Đồng thời, chính sách toàn cầu đã hỗ trợ nguồn cung: G7 đã chính thức công bố xả ra thị trường tổng cộng 100 triệu thùng dầu thô và dầu Diesel từ dự trữ chiến lược khẩn cấp, Ý xác nhận tham gia vào kế hoạch xả kho, IEA sẽ đưa ra chi tiết cuối cùng về việc xả kho tại cuộc họp ngày 14–15/10. Thị trường chuyển trạng thái từ “nỗi sợ đứt gãy nguồn cung do địa chính trị” sang “chính sách đảm bảo nguồn cung”.

Thay đổi lớn nhất hiện nay trên thị trường là: Giá dầu không cần giảm mạnh, chỉ cần không tăng cao trở lại, ổn định và hạ nhiệt, đã đủ để liên tục làm giảm kỳ vọng lạm phát, cắt giảm rủi ro lạm phát, qua đó phá vỡ nền tảng tăng lợi suất dài hạn của trái phiếu Mỹ.

Tuy nhiên, quan chức an ninh cấp cao Iran Rezaei tuyên bố Iran sẽ không mở eo biển Hormuz vì bị đe doạ hoặc áp lực, nhưng do việc phong toả xuất khẩu dầu Iran kéo dài tiếp tục đe doạ tình hình kinh tế trong nước Iran, đồng thời nguồn cung dầu hiện đã hồi phục rõ rệt, vì vậy giá dầu chưa giảm rõ rệt.

Nhiều yếu tố cơ bản tích cực hỗ trợ đồng euro, các tổ chức đồng loạt nhận định đảo chiều

Lý do cốt lõi khiến đồng USD liên tục mạnh lên trước đây là do thị trường lo ngại châu Âu phụ thuộc cao vào năng lượng nhập khẩu, giá dầu tăng mạnh đẩy lạm phát đầu vào, kìm hãm kinh tế, hình thành nên cục diện định giá “Mỹ mạnh, châu Âu yếu”.

Nhưng sự chênh lệch mạnh yếu này hiện đang nhanh chóng thu hẹp, đồng euro đón nhận sự phục hồi ba mặt về cơ bản, công nghiệp và kỳ vọng thị trường.



Kết hợp việc giá dầu liên tục giảm, chi phí nhập khẩu năng lượng của châu Âu giảm mạnh, thặng dư tài khoản vãng lai được cải thiện, hoàn toàn khắc phục điểm yếu về mặt cơ bản của đồng euro.



Với sự cộng hưởng từ yếu tố cơ bản và công nghiệp, kỳ vọng thị trường đảo chiều hoàn toàn.




(Biểu đồ ngày EUR/USD, nguồn: 易汇通)

Lợi suất dài hạn trái phiếu Mỹ tạo đỉnh, các tổ chức đầu tư nước ngoài bắt đầu gom hàng sớm

Trước đây, trái phiếu Mỹ liên tục giảm, lợi suất đạt mức cao nhất 24 năm, chủ yếu do lạm phát và lo ngại thâm hụt tài chính kéo dài, tâm lý bi quan bị đẩy lên cực điểm.

Tổ chức quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu PIMCO đã xác nhận bước ngoặt, chuyên gia cao cấp Harrison cho rằng sau khi lợi suất tăng mạnh lần này, trái phiếu Mỹ hiện có sức hấp dẫn đầu tư rất lớn, các tổ chức đã chủ động tăng tỷ trọng kỳ hạn dài.

Các tổ chức cho rằng, dù cổ phiếu tăng trưởng Mỹ sau này điều chỉnh, hoặc kinh tế Mỹ chậm lại, trái phiếu vẫn thể hiện giá trị phòng thủ, dư địa tăng lãi suất dài hạn gần như không còn.

Vòng tuần hoàn vĩ mô khép kín: Lãi suất, USD cùng giảm, mở cửa sổ gom vàng và cổ phiếu tăng trưởng

Thị trường hiện đã hình thành chuỗi dẫn truyền vĩ mô rõ ràng: Giá dầu ổn định và giảm, cắt giảm rủi ro lạm phát → lợi suất dài hạn trái phiếu Mỹ đạt đỉnh đảo chiều → lãi suất chiết khấu toàn thị trường giảm; đồng thời kỳ vọng kinh tế châu Âu phục hồi, euro tăng → chỉ số USD chịu áp lực đi xuống.

Đồng USD yếu + lãi suất thực giảm là kịch bản hỗ trợ tăng giá chuẩn nhất cho vàng; đồng thời chiết khấu giảm cũng sẽ phục hồi đầy đủ định giá tài sản tăng trưởng công nghệ có thời hạn dài, phong cách tài sản lớn của thị trường chuyển từ “chống lạm phát” sang “phục hồi và định giá lại”.


(Biểu đồ ngày lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ, nguồn: 易汇通)

Tổng kết: Thị trường đón nhận cửa sổ đảo chiều quan trọng theo giai đoạn

Logic “địa chính trị đẩy lạm phát, lãi suất tăng, đồng USD mạnh kìm hãm tài sản rủi ro” từng chi phối thị trường đã hoàn toàn suy giảm, chủ đề giao dịch hiện tại chuyển sang lạm phát hạ nhiệt, lãi suất tạo đỉnh, đồng USD suy yếu.

Không cần kinh tế phải suy thoái nghiêm trọng, chỉ cần rủi ro địa chính trị giảm nhiệt, kỳ vọng nguồn cung phục hồi, định giá trở lại hợp lý, là đủ để hỗ trợ đảo chiều phong cách tài sản trong đợt này.

Ngắn hạn, chỉ cần giá dầu không bật tăng mạnh trở lại, cục diện tích cực hiện nay sẽ được duy trì, vàng, euro, trái phiếu Mỹ và tài sản tăng trưởng đồng loạt bước vào điểm gom hàng sớm rõ rệt.