Lạc quan về nhu cầu suy luận AI tiếp tục tăng, Freedom nâng xếp hạng Cerebras (CBRS.US) lên "Mua vào", lợi thế chip cấp wafer được chú ý

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, Freedom Capital Markets đã nâng xếp hạng cổ phiếu của nhà sản xuất chip trí tuệ nhân tạo (AI) Cerebras Systems (CBRS.US) từ “Nắm giữ” lên “Mua vào”, đồng thời đặt giá mục tiêu là 209 USD. Tổ chức này nhận định rằng, dù Cerebras gần đây bị bán tháo trên thị trường do thông tin đối tác quan trọng OpenAI chuyển sang sử dụng GPU của Nvidia (NVDA.US), xét đến nhu cầu AI về năng lực tính toán dự kiến tiếp tục vượt nguồn cung trong những năm tới và lợi thế công nghệ của Cerebras trong lĩnh vực AI suy luận tốc độ cao, đợt điều chỉnh giá cổ phiếu gần đây là cơ hội để đánh giá lại giá trị đầu tư này.

Cerebras là một doanh nghiệp tập trung vào chip tính toán AI, sản phẩm cốt lõi là Wafer Scale Engine (WSE). Khác với kiến trúc GPU truyền thống, công ty này tích hợp tài nguyên tính toán trên nguyên bản wafer, mang lại năng lực tính toán hiệu suất cao cho các mô hình AI lớn, đặc biệt chú trọng tối ưu tốc độ suy luận.

OpenAI sử dụng GPU Nvidia gây ra lo ngại, cổ phiếu Cerebras giảm sâu

Nhà phân tích của Freedom, ông Paul Meeks, trong báo cáo nghiên cứu công bố thứ Sáu cho biết, giá cổ phiếu Cerebras gần đây chịu áp lực chủ yếu do lo ngại của thị trường về lựa chọn công nghệ của đối tác quan trọng OpenAI.

Được biết, OpenAI đã sử dụng GPU của Nvidia trong phiên bản tốc độ siêu cao “Ultrafast” của mô hình GPT-1 Sol, thay vì chip wafer scale của Cerebras. Thông tin này làm dấy lên lo ngại cho các nhà đầu tư về việc liệu Cerebras có thể tiếp tục nhận được đơn hàng từ OpenAI và năng lực cạnh tranh của sản phẩm trong thị trường AI suy luận tốc độ cao. Meeks chỉ ra, các thông tin liên quan có thể là lý do quan trọng khiến cổ phiếu Cerebras giảm gần 17% trong thời gian vừa qua.

Cerebras đã hoàn tất IPO vào giữa tháng 5 năm nay với giá phát hành là 185 USD/cổ phiếu. Sau khi niêm yết, cổ phiếu này từng tăng vọt lên trên 300 USD, nhưng giá đã giảm rõ rệt do thị trường đánh giá lại triển vọng cạnh tranh.

Tuy nhiên, Meeks cho rằng các nhà đầu tư có thể đã phóng đại ảnh hưởng tiêu cực của sự kiện OpenAI sử dụng GPU Nvidia. Theo tổ chức này, thị trường năng lực tính toán AI vẫn ở giai đoạn mở rộng nhanh, việc một khách hàng lớn sử dụng phần cứng đối thủ trên một số mô hình không có nghĩa là cơ hội kinh doanh của Cerebras trong tương lai sẽ bị suy giảm cơ bản.

Cerebras vẫn có thể hưởng lợi từ sự tăng trưởng của AI suy luận

Meeks nhận định rằng, nhu cầu năng lực tính toán AI trong những năm tới sẽ tiếp tục lớn hơn khả năng cung ứng toàn ngành, tạo không gian tăng trưởng cho nhiều nhà cung cấp chip bao gồm cả Cerebras.

Ông cho biết, dù OpenAI chọn GPU Nvidia cho một số ứng dụng, Cerebras vẫn có tiềm năng hợp tác quy mô lớn với OpenAI. Song song, Cerebras còn có nhiều đối tác lớn khác như AMD (AMD.US) và nền tảng cloud AWS của Amazon (AMZN.US).

Ông nhấn mạnh những mối quan hệ đối tác này sẽ giúp Cerebras mở rộng cơ hội thị trường, giảm lo ngại của nhà đầu tư về việc phụ thuộc vào một khách hàng đơn lẻ. Quan trọng hơn, khi nhu cầu tính toán của ngành AI chuyển dần từ huấn luyện sang suy luận trong thực tế, thì tốc độ và hiệu suất xử lý của AI trở thành yếu tố cạnh tranh then chốt của hạ tầng AI.

Khác với giai đoạn huấn luyện tập trung chủ yếu vào tối ưu hóa tham số mô hình, giai đoạn suy luận cần liên tục sinh kết quả theo yêu cầu người dùng. Khi ứng dụng AI trở nên phổ biến, bài toán nâng cao tốc độ phản hồi và giảm chi phí vận hành sẽ là vấn đề lớn mà các nhà sản xuất chip cần giải quyết.

Meeks cho rằng Cerebras có giải pháp cạnh tranh về suy luận tốc độ cao và sẵn sàng hưởng lợi từ xu hướng này.

Kiến trúc tính toán AI hướng tới phân công chuyên biệt, Cerebras và Nvidia có thể bổ trợ lẫn nhau

Bên cạnh cạnh tranh đơn thuần về đơn hàng chip AI, Meeks còn nhìn thấy tiềm năng hình thành quan hệ bổ trợ giữa Cerebras và Nvidia trong kiến trúc tính toán AI tương lai. Ông nhấn mạnh rằng khi nhiệm vụ suy luận AI ngày càng phức tạp, ngành sẽ chuyển dần sang kiến trúc “chia tách tài nguyên tính toán”, tức sử dụng chip khác nhau cho từng giai đoạn nhằm nâng hiệu suất tổng thể.

Việc suy luận các mô hình ngôn ngữ lớn thường gồm hai giai đoạn chính: “prefill” (điền trước) và “decode” (giải mã). Giai đoạn prefill chủ yếu xử lý prompt và bối cảnh đầu vào, đòi hỏi năng lực tính toán song song cao; còn decode tạo lần lượt sản phẩm đầu ra, và yêu cầu khác về độ trễ cũng như hiệu suất xử lý dữ liệu.

Theo Meeks, trong tương lai có thể xuất hiện kiến trúc mà GPU Nvidia phụ trách prefill còn WSE của Cerebras sẽ đảm nhận decode. Mô hình phân công này làm cho dù Cerebras cạnh tranh trực tiếp với Nvidia trên thị trường chip AI, hai công nghệ vẫn có thể bổ sung cho nhau ở các ứng dụng chuyên biệt.

Meeks thậm chí cho rằng Cerebras không loại trừ khả năng cùng đối thủ lớn Nvidia phát huy lợi thế của mỗi bên trong kiến trúc mới này. Tuy nhiên, đây chỉ là nhận định dựa trên xu hướng công nghệ, chưa đồng nghĩa hai công ty đã công bố hợp tác chính thức.

Tổng kết, Meeks đánh giá rằng hiện tượng bán tháo cổ phiếu Cerebras do tin OpenAI sử dụng GPU Nvidia không làm thay đổi triển vọng tăng trưởng nhu cầu AI suy luận dài hạn. Khi qui mô các ứng dụng AI tiếp tục mở rộng, chip wafer scale của Cerebras nhiều khả năng sẽ nhận thêm cơ hội trong lĩnh vực suy luận tốc độ cao.

Dựa trên nhận định trên, Meeks nâng xếp hạng Cerebras từ “Nắm giữ” lên “Mua vào”, với giá mục tiêu 209 USD.