Giá dầu hàng trăm đô la kích hoạt logic "định giá lại dòng tiền"! British Petroleum (BP.US) dự định bán mảng kinh doanh nhiên liệu sinh học tại Brazil, đẩy nhanh việc tập trung vào tài sản dầu khí

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, một trong những tập đoàn năng lượng truyền thống lớn của châu Âu, BP (BP.US), đang xem xét nhiều phương án cho mảng kinh doanh nhiên liệu sinh học tại Brazil của mình, bao gồm cả việc bán đi. Trong khi đó, Giám đốc điều hành Meg O'Neill đang đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc danh mục kinh doanh của "ông lớn" năng lượng này và tập trung vốn vào các mảng kinh doanh cốt lõi. Động thái này cũng nhấn mạnh rằng, trong bối cảnh giá dầu quốc tế duy trì ở mức cao, ban lãnh đạo BP càng chú trọng tập trung nguồn lực vào các mảng kinh doanh dầu khí cốt lõi và giảm nợ.

Mảng kinh doanh này đến năm 2024 mới trở thành công ty con 100% thông qua việc mua lại 50% cổ phần còn lại, và hiện nay có khả năng sẽ được đưa trở lại danh sách chào bán, cho thấy CEO Meg O'Neill đang sắp xếp lại thứ tự ưu tiên về phân bổ vốn. Những giao dịch tiềm năng đi kèm với việc điều chỉnh mảng tài sản Castrol, lọc dầu và năng lượng tái tạo đều hướng tới một mục tiêu: nâng cao khả năng thu hồi tiền mặt, phục hồi bảng cân đối kế toán và cải thiện lợi nhuận cho cổ đông. Tuy nhiên, việc bán mảng kinh doanh tại Brazil vẫn đang ở giai đoạn thảo luận ban đầu và chưa có quyết định cuối cùng.

Tính đến sáng ngày 29 tháng 9 theo giờ châu Á, hợp đồng tương lai dầu Brent - chỉ số chuẩn của giá dầu quốc tế - giao dịch ở mức 105,91 USD một thùng, tăng khoảng 46,1% so với mức 72,48 USD vào ngày 27 tháng 2, tức ngày giao dịch cuối cùng trước khi Mỹ và Israel thực hiện hành động quân sự chống lại Iran. Nếu so sánh giá đóng cửa, ngày 28 tháng 9 giá Brent đóng ở mức 105,28 USD, tăng khoảng 45,3% so với trước chiến tranh và tăng khoảng 17,9% so với mức 89,31 USD của ngày 28 tháng 8.

Yếu tố xúc tác trực tiếp nhất cho đợt tăng giá dầu gần đây không gì khác ngoài việc Trump từ chối đề xuất mở lại eo biển của Iran, khiến kỳ vọng nguồn cung phục hồi tiếp tục bị ảnh hưởng; Qatar lập tức thúc đẩy các cuộc thảo luận riêng biệt với Ngoại trưởng Iran Araghchi và phía Mỹ, nhằm đàm phán phiên bản sửa đổi của kế hoạch bảy ngày trước đó, qua đó giá dầu đã điều chỉnh giảm phần nào. Điều thị trường thực sự giao dịch là liệu hoạt động vận tải năng lượng có thể bình thường trở lại không: ngay cả khi sản lượng xuất khẩu tăng nhẹ, việc hạn chế đi lại qua eo biển, phương án vận tải tàu sang tàu và các phương án thay thế khác vẫn làm tăng chi phí vận chuyển và bất định việc giao hàng, điều này khiến giá dầu quốc tế chịu ảnh hưởng đồng thời từ hạn chế cung ứng và tiến triển ngoại giao.

Từ mua lại 100% đến cân nhắc bán: Mảng kinh doanh tại Brazil phản ánh sự chuyển hướng chiến lược của BP

Theo nguồn tin thân cận, BP đang xem xét nhiều phương án cho mảng kinh doanh nhiên liệu sinh học tại Brazil của mình, bao gồm cả việc bán đi. Trong khi đó, Giám đốc điều hành Meg O'Neill đang đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc danh mục kinh doanh của tập đoàn năng lượng này và tập trung vốn vào các lĩnh vực cốt lõi.

Trước đó, BP đã chi 1,4 tỷ USD (bao gồm cả khoản nợ) vào năm 2024 để mua lại 50% cổ phần của mảng kinh doanh này, qua đó nắm quyền kiểm soát. Theo nguồn tin, công ty hiện không còn coi mảng kinh doanh này là trọng tâm trong chiến lược tương lai. Việc thảo luận về khả năng bán mảng kinh doanh này vẫn đang ở giai đoạn đầu và hiện chưa có quyết định cuối cùng.

Một đại diện của BP từ chối bình luận về vấn đề này.

Nếu giao dịch được thực hiện, đây sẽ là một bước tiến nữa trong nỗ lực đơn giản hóa danh mục kinh doanh, tích lũy vốn cho mảng dầu khí cốt lõi và thanh toán nợ. Công ty đã cam kết thoái vốn khoảng 20 tỷ USD vào năm 2027 để cắt giảm nợ, giảm chi phí và nâng cao lợi nhuận. Trước đó, Giám đốc điều hành thời kỳ trước, Murray Auchincloss, vào năm ngoái đã công bố điều chỉnh chiến lược, thay đổi hướng đầu tư chuyển đổi năng lượng cực kỳ tích cực dưới thời người tiền nhiệm Bernard Looney.

Việc bán tiềm năng này cũng sẽ đánh dấu một bước chuyển biến đáng kể của mảng nhiên liệu sinh học tại Brazil thuộc BP. Năm 2024, ban lãnh đạo BP đã đồng ý chi 1,4 tỷ USD mua lại 50% cổ phần còn lại trong liên doanh mía đường và ethanol tại Brazil với Bunge Global, qua đó sở hữu toàn bộ công ty. Khi đó, BP từng mô tả nền tảng này là mảng năng lượng sinh học có tiềm năng mở rộng quy mô và cạnh tranh về chi phí, đồng thời dự định tiếp tục tìm kiếm các cơ hội trong lĩnh vực ethanol, nhiên liệu hàng không bền vững và khí sinh học.

Khi BP tái đánh giá các khoản đầu tư ngoài lĩnh vực dầu khí truyền thống, chiến lược này về sau đã chịu áp lực. Tập đoàn đã thu nhỏ kế hoạch xây mới các dự án carbon thấp và các khoản đầu tư liên quan khác, đồng thời thúc đẩy bán ra các tài sản khác nhau.

Tháng 12 năm ngoái, BP đã đồng ý bán 65% cổ phần tại Castrol cho Stonepeak nhưng vẫn giữ lại 35%; vào mùa hè năm nay, công ty đã hoàn tất giao dịch bán nhà máy lọc dầu Gelsenkirchen tại Đức cho Carlyle Group. Như một phần của kế hoạch thoái vốn tổng thể, BP còn đang tìm kiếm người mua cho mảng năng lượng mặt trời và lưu trữ điện tại Lightsource. Năm 2024, BP cũng đã mua lại toàn bộ cổ phần còn lại của Lightsource, nhưng không lâu sau đã bắt đầu tìm cách bán đi. Năm nay, Petrobras đã mua lại 49,99% cổ phần công ty con tại Brazil của Lightsource.

Việc bán mảng kinh doanh nhiên liệu sinh học tại Brazil sẽ giúp BP có được một nguồn vốn lớn tiềm năng nữa, đồng thời cho phép công ty dồn vốn cho trả nợ, mảng dầu khí và các mảng kinh doanh được đánh giá là sinh lợi cao hơn khác.

Từ "thặng dư giá dầu" đến cổ tức cổ đông: BP phát động "cuộc chiến tái thiết dòng tiền" được cả thị trường quan tâm

Gần đây, Morgan Stanley tăng kỳ vọng đối với BP dựa trên các logic dòng tiền, giảm nợ và triển vọng tăng trưởng mảng thượng nguồn cùng cải thiện. Đầu tháng 9, ngân hàng này giữ nguyên xếp hạng "tăng tỷ trọng" và nâng mục tiêu giá cổ phiếu phổ thông niêm yết tại London từ 519 pence lên 598 pence.

Theo báo cáo nghiên cứu công bố ngày 8 tháng 9, Morgan Stanley dự báo BP sẽ tạo ra khoảng 17 tỷ USD dòng tiền tự do vào năm 2027, tương đương tỷ suất dòng tiền tự do khoảng 15%, cao hơn mức bình quân khoảng 11% của ngành; ở đây đo lường tỷ suất dòng tiền tự do so với vốn hóa thị trường chứ không phải tỷ suất cổ tức. Ngân hàng này cũng đánh giá cao về xu hướng nợ ròng giảm, khả năng khởi động lại chương trình mua lại cổ phiếu, và vai trò tác động từ dự án thẩm định mỏ dầu Bumerangue tại Brazil.

Gã khổng lồ Phố Wall khác - JPMorgan cho rằng, trên nền tảng dòng tiền, nếu sản lượng và chi phí được kiểm soát tốt, giá dầu cao sẽ mở rộng thặng dư hoạt động cho các nhà sản xuất dầu khí, làm động lực cho việc trả nợ, chi trả cổ tức và mua lại cổ phiếu. Đó cũng là lý do vì sao gần đây JPMorgan, Goldman Sachs và Morgan Stanley đều liên tiếp công bố các báo cáo tích cực cho các đại gia năng lượng. Key trong luận điểm lạc quan về BP của JPMorgan cũng là ở tiềm năng tăng trưởng song hành giữa dòng tiền này và các động thái tái cấu trúc nội bộ, từ đó thúc đẩy khôi phục tài chính và nâng lợi nhuận cổ đông.

Dựa trên kịch bản cơ sở rằng giá dầu Brent ở mức 75 USD/thùng vào năm 2027, JPMorgan vẫn dự tính tổng nghĩa vụ tài chính của BP đến cuối năm 2027 sẽ giảm 50%, và cho rằng giá trị do tái cấu trúc mang lại tương đương với mức tăng trưởng hàng năm ở mức một con số cao cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cơ sở trong ba năm, do đó nâng mục tiêu giá khoảng 22,7% lên 675 pence. Luận điểm này hướng tới giảm gánh nặng nợ, cải thiện chi phí tài chính và gia tăng giá trị cho cổ đông.

Tổng thể, logic đầu tư lạc quan vào BP theo Phố Wall trong giai đoạn này có thể tóm gọn là "cuộc chiến tái thiết dòng tiền": Giá dầu cao tăng cường khả năng tạo thu nhập của các tài sản thượng nguồn khi vận hành sản xuất và giao hàng bình thường, còn việc chuyển nhượng tài sản không cốt lõi có thể thúc đẩy nhanh quá trình giảm nợ, giảm gánh nặng chi phí lãi vay, làm rộng dư địa đầu tư cho mảng cốt lõi và chia cổ tức cho cổ đông. Ngay trước đó không lâu, BP đã công khai mục tiêu tới cuối năm 2027 sẽ hoàn tất giao dịch thoái vốn tổng trị giá khoảng 20 tỷ USD; mục tiêu này không đồng nghĩa toàn bộ tiền thu được đã về tài khoản tại thời điểm đó. Yếu tố quyết định giá trị đánh giá lại có thực sự hiện thực hóa nằm ở giá bán, quy mô thực giảm nợ, và khả năng tạo thu nhập liên tục của tài sản còn lại sau chuyển nhượng.