Tổ chức: Giá vàng giữ vững đã phản ánh rủi ro cuộc đấu giữa Fed và Nhà Trắng, logic tăng giá dài hạn vẫn còn.

Tin tức Huítong, ngày 16 tháng 9—— Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng lên mức cao nhất gần 20 năm, thị trường rộng rãi dự đoán Fed sẽ tăng lãi suất trong tuần này, giá vàng tiếp tục chịu áp lực bán ra, nhưng bà Nguyễn Thu Lan, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa của Commerzbank, cho biết giá vàng thể hiện sức bền vượt mong đợi, nguyên nhân cốt lõi là do thị trường đang phòng ngừa rủi ro xung đột chính sách sắp nổ ra giữa Fed và chính phủ Trump. Ngân hàng này đã hạ mục tiêu giá vàng trong năm, nhưng lập luận tăng giá dài hạn vẫn giữ nguyên, do mức phí bảo hiểm trú ẩn của đồng USD giảm, rủi ro nợ chủ quyền toàn cầu tiếp tục hỗ trợ giá trị phân bổ của vàng.

Do lạm phát liên tục gia tăng, thị trường dự đoán Fed sẽ tiến hành tăng lãi suất, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng mạnh, chạm mức cao nhất gần 20 năm, thị trường vàng liên tục bị bán tháo. Tuy nhiên, Commerzbank đưa ra nhận định khác, dù giá vàng chịu áp lực bán, lực mua bắt đáy vẫn vững chắc, sức bền giá vàng đáng chú ý.

Bà Nguyễn Thu Lan, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa của Commerzbank, phân tích trong báo cáo mới nhất rằng hiện thị trường định giá xác suất Fed tăng lãi suất trong tuần này khoảng 90%, ngoài ra, căng thẳng ở Trung Đông đẩy giá dầu tăng, gián tiếp nâng kỳ vọng lãi suất toàn cầu, không chỉ ảnh hưởng đến thị trường Mỹ.

Giá vàng trụ vững ngược chiều, nguyên nhân là cuộc đấu chính sách giữa Fed và Nhà Trắng

Bà Nguyễn Thu Lan cho biết, Kể từ khi Tổng thống Trump đắc cử gần hai năm qua, ông liên tục vận động Fed hạ lãi suất để kích thích kinh tế, thậm chí còn khởi động điều tra của Bộ Tư pháp nhằm thay đổi thành viên Ủy ban Chính sách Tiền tệ. Bà cho biết, đầu năm nay thị trường từng kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất mạnh, định giá hai lần giảm lãi suất trong năm, nhưng sau xung đột giữa Mỹ và Iran, nguồn cung năng lượng toàn cầu bị ảnh hưởng nghiêm trọng, áp lực lạm phát lại tăng, kỳ vọng thị trường đảo chiều mạnh mẽ.

Bà Nguyễn Thu Lan cho biết, đối mặt với lạm phát cao liên tục, áp lực Fed tăng lãi suất ngày càng lớn, còn Tổng thống Trump đã mạnh miệng cảnh báo nếu Fed từ chối hạ lãi suất sẽ có hành động cực đoan. Xung đột trực diện gần như khó tránh khỏi, thị trường tài chính ngày càng đưa rủi ro này vào định giá. Bà bổ sung: Khó khăn về chính sách của Fed chỉ thể hiện rõ khi mục tiêu chính sách và yêu cầu của Tổng thống Mỹ mâu thuẫn với nhau.

Bà phân tích, điều này cũng giải thích vì sao lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ chạm mức cao nhất gần 20 năm, nhưng đồng USD vẫn chịu áp lực, phí bảo hiểm rủi ro USD trên thị trường quyền chọn liên tục tăng.

Mục tiêu giá vàng ngắn hạn bị hạ, lập luận tăng giá dài hạn vẫn còn nguyên

Bản thân vàng không sinh lãi, lãi suất tăng sẽ nâng chi phí cơ hội nắm giữ vàng, tạo áp lực cho giá vàng. Nhưng ngân hàng Đức này cho rằng, từ nay đến cuối năm, dư địa giảm của giá vàng là có hạn. Commerzbank đã hạ dự báo giá vàng trong tháng 7, từ mức dự báo mỗi ounce 4.800 USD hồi tháng 6 xuống còn 4.500 USD vào cuối năm nay.

Bà Nguyễn Thu Lan nhấn mạnh, quan điểm tăng giá vàng trong dài hạn của ngân hàng này không thay đổi, các yếu tố cấu trúc thúc đẩy giá vàng tăng trong nửa đầu năm vẫn còn.

Kết luận

Tổng hợp lại, hiện tại vàng đang trong giai đoạn đặc biệt giữa cuộc giằng co phe mua và phe bán. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng, kỳ vọng Fed tăng lãi suất là lực áp đảo phe bán; trong khi tính độc lập của Fed bị thử thách về mặt chính trị, tín nhiệm trú ẩn của đồng USD suy yếu, nguy cơ nợ chủ quyền toàn cầu lại là lực đỡ cơ bản cho vàng, giúp vàng giữ được độ bền trước áp lực bán tháo. Trong ngắn hạn, Commerzbank đã hạ mục tiêu giá vàng, cảnh báo nhà đầu tư không nên mua đuổi ở vùng cao, nhưng những yếu tố tích cực cấu trúc dài hạn chưa biến mất. Quyết sách sắp tới của Fed và sự phát triển mâu thuẫn chính sách giữa Nhà Trắng và Fed sẽ tiếp tục dẫn dắt biến động giá vàng và USD.


Biểu đồ tuần vàng giao ngay Nguồn: Yihuítong

Múi giờ Đông 8, 12:01 ngày 16 tháng 9, giá vàng giao ngay là 4.327,67 USD/ounce