Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm kết hợp với đồng đô la yếu đi, giá vàng trở lại gần mức 4400 USD, chờ dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được công bố

VietCurrency ngày 3/9 đưa tin—— Giá vàng đã hồi phục sau khi chạm mức thấp nhất gần một tháng, nguyên nhân chủ yếu là đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cùng giảm. Tuy nhiên, căng thẳng tại Trung Đông đã đẩy giá năng lượng tăng cao, kỳ vọng về lạm phát và khả năng Fed giảm lãi suất bị hạn chế, hiện tại thị trường dự đoán xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng này lên tới 62,3%. Khi báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ sắp được công bố, giá vàng trong ngắn hạn vẫn ở giai đoạn giằng co giữa bên mua và bán.

Giá vàng quốc tế trong phiên giao dịch đầu phiên châu Á ngày thứ Năm đã phục hồi từ mức thấp nhất gần một tháng, giá vàng giao ngay trở lại gần vùng 4400 USD. Trước đó, vàng đã chịu áp lực liên tiếp chủ yếu do đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ tăng nhanh. Khi chỉ số USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm từ đỉnh gần đây, chi phí thực sự nắm giữ vàng đã giảm, một phần lực mua bắt đáy quay trở lại thị trường, tạo động lực hỗ trợ giá vàng trong ngắn hạn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trước đó đã tăng lên mức cao nhiều năm, nhưng sau đó đã hạ nhiệt. Chủ tịch Fed New York John Williams cho biết, lợi suất trái phiếu dài hạn gần đây tăng không chủ yếu do kỳ vọng lạm phát mất kiểm soát, mà phản ánh kinh tế Mỹ vẫn có sức chống chịu. Các yếu tố như tăng trưởng kinh tế, nhu cầu đầu tư và tình hình địa chính trị đều có thể đẩy lợi suất dài hạn lên cao, trong khi xu hướng lạm phát bản thân đang dần giảm nhiệt.

Nhận định này có ý nghĩa hai chiều đối với vàng. Nếu lợi suất tăng chủ yếu nhờ kỳ vọng kinh tế tăng trưởng thay vì lạm phát tăng, nhu cầu phòng hộ chống lạm phát của vàng có thể bị hạn chế; mặt khác, nếu thị trường nhờ đó giảm lo ngại về khả năng Fed tiếp tục thắt chặt mạnh mẽ, dư địa tăng của lợi suất thực và đồng USD sẽ bị hạn chế, từ đó giúp vàng có khoảng không phục hồi.

Một biến số cốt lõi khác ảnh hưởng diễn biến giá vàng gần đây đến từ tình hình Trung Đông. Sau khi Mỹ tiến hành loạt cuộc không kích mới nhằm vào các mục tiêu liên quan đến Iran, Iran đã phản kích các mục tiêu của Mỹ tại Bahrain, Kuwait, Jordan và Iraq, khiến lo ngại về leo thang căng thẳng khu vực tăng trở lại. Đồng thời, rủi ro an ninh tại eo biển Hormuz tiếp tục là tâm điểm chú ý trên thị trường năng lượng.

Giá năng lượng tăng đang tác động lên vàng theo một hướng khác. Giá dầu thô tăng có thể đẩy áp lực lạm phát toàn cầu lên cao trở lại, buộc thị trường phải đánh giá lại lộ trình chính sách tiền tệ trong vài tháng tới. Dù thường được coi là tài sản chống lạm phát quan trọng, vàng không mang lại thu nhập lãi suất, nên khi lãi suất thị trường duy trì ở mức cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng lên tương ứng.

Hiện tại nhà đầu tư dự đoán xác suất Fed điều chỉnh lãi suất trong tháng này đã tăng lên khoảng 62,3%, cao hơn rõ rệt so với một số thời điểm trước đây. Nếu kỳ vọng này tiếp tục tăng, USD và lợi suất trái phiếu Mỹ có thể lấy lại đà tăng, gây áp lực ngược lên vàng. Ngược lại, nếu dữ liệu việc làm của Mỹ suy yếu rõ rệt, kỳ vọng thị trường vào nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ tăng trở lại, vàng khả năng sẽ nhận được động lực tăng giá mới.

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ sẽ là một trong những sự kiện vĩ mô quan trọng nhất trong thời gian tới. Hiệu suất thị trường việc làm không những tác động trực tiếp đến đánh giá của Fed về sức chống chịu của nền kinh tế, mà còn truyền dẫn qua ba kênh: đồng USD, lợi suất trái phiếu Mỹ và lợi suất thực tới giá vàng. Nếu số việc làm mới được tạo ra thấp hơn nhiều so với dự kiến và tỷ lệ thất nghiệp tăng, nhà đầu tư sẽ thận trọng đặt cược vào chính sách nới lỏng, vàng có thể tiếp tục đà phục hồi; nếu số liệu việc làm tốt thì sẽ củng cố kỳ vọng duy trì lãi suất cao lâu hơn và giới hạn biên độ tăng của giá vàng.

Hiện tại, thị trường vàng đang ở thời điểm tập trung nhiều biến số vĩ mô. Một mặt, rủi ro địa chính trị tiếp tục thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, mặt khác, giá năng lượng tăng có thể làm lạm phát tăng và thu hẹp không gian nới lỏng chính sách tiền tệ. Cùng lúc đó, các quan chức Fed nhấn mạnh kinh tế Mỹ vẫn vững mạnh, đồng nghĩa thị trường không thể đơn giản coi mức lợi suất cao hiện tại là tín hiệu chuyển hướng chính sách.

Xét theo cấu trúc biểu đồ ngày, vàng giao ngay sau khi giảm nhanh trước đó đã hồi phục quanh vùng 4380 USD, hiện vẫn đang vận động phía trên đường trung bình động đơn giản 100 ngày, cấu trúc trung hạn tổng thể vẫn chưa bị phá vỡ. Tuy nhiên, giá vàng vẫn ở dưới dải giữa Bollinger Bands, chứng tỏ bên mua chưa kiểm soát lại xu hướng trong ngắn hạn. RSI 14 ngày quanh mức 50, động lượng thị trường đang ở vùng trung tính, cho thấy hướng đi tiếp theo phụ thuộc cao vào dữ liệu vĩ mô. Vùng kháng cự đầu tiên phía trên là dải giữa Bollinger Bands quanh 4450 USD, nếu vượt thành công thì mục tiêu tiếp theo có thể là dải trên Bollinger Bands quanh 4685 USD; phía dưới, chú ý hỗ trợ tại đường trung bình 100 ngày quanh vùng 4360 USD, nếu thủng ngưỡng này vàng có thể điều chỉnh về dải dưới Bollinger Bands quanh 4215 USD.

Xét trên khung 4 giờ, vàng phục hồi kỹ thuật sau khi giảm liên tục, lực bán ngắn hạn đã yếu đi nhưng vẫn thiếu xác nhận rõ ràng về xu hướng mới. Việc USD và lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục giảm sẽ có lợi cho vàng hồi phục về 4450 USD, nếu breakout thành công ở khung 4 giờ thì cấu trúc kỹ thuật sẽ được cải thiện thêm. Ngược lại, nếu giá quay lại thủng vùng hỗ trợ 4380 tới 4360 USD thì đợt phục hồi này chủ yếu do quá bán và sau đó vàng có thể kiểm tra lại vùng 4300 thậm chí 4215 USD. Do đó, điểm phân định xu hướng ngắn hạn quan trọng vẫn là quanh 4360 USD, phía trên chú ý xem vàng có thể breakout thành công qua 4450 USD hay không.

Đợt phục hồi hiện tại của vàng chủ yếu thể hiện là sự phục hồi kỹ thuật sau khi đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, nhu cầu trú ẩn do căng thẳng tại Trung Đông vẫn hiện hữu nhưng áp lực lạm phát do giá dầu tăng có thể hạn chế dư địa chuyển hướng chính sách của Fed, do vậy vàng khó hình thành xu hướng tăng đơn phương trong ngắn hạn. Tiêu điểm thị trường sắp tới sẽ là dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ cùng với sự biến động đồng thời của USD và lợi suất trái phiếu Mỹ. Nếu việc làm suy yếu khiến lợi suất giảm, vàng có thể sẽ kiểm tra lại vùng 4450 USD và mở rộng đà phục hồi; nếu việc làm mạnh kéo dài kỳ vọng lãi suất cao, vàng có thể kiểm tra lại hỗ trợ 4360 USD. Trước khi dữ liệu vĩ mô được công bố, giá vàng nhiều khả năng sẽ duy trì trạng thái biến động mạnh, nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý rủi ro do USD và lợi suất đảo chiều nhanh sau công bố dữ liệu.